Adalah Kiwi yang Paling mata Uang Dinilai terlalu tinggi?

Selama wawancara baru-baru ini dengan Forex Blog, baik Mike Kulej FX Kegilaan dan tim di Aksi Forex disampaikan keyakinan mereka bahwa Dolar Selandia Baru saat ini adalah dunia yang paling undervalued mata uang. Karena saya tidak pernah menulis tentang Kiwi dalam beberapa bulan, saya memutuskan untuk beberapa penelitian, ad datang ke sedikit berbeda kesimpulan. Sesuai dengan semangat dari perdebatan, saya ingin membela sebaliknya premis - bahwa Dolar Selandia Baru adalah salah satu dunia yang paling mata uang dinilai terlalu tinggi.

Ada dua alasan utama untuk Kiwi abadi banding dengan pedagang forex. Pertama, Selandia Baru sering memiliki beberapa suku bunga tertinggi di dunia industri. Sebelum meledak gelembung kredit, Selandia Baru, suku bunga acuan adalah kekalahan 8.25%. Selain itu, karena hubungannya dengan Australia, investor yang cepat untuk menganggap itu (ragu) rasa keamanan dari mereka akan ke pasar negara-negara berkembang dengan demikian suku bunga yang tinggi. Misalnya, saat Brasil harga yang ditawarkan biasanya lebih tinggi, pasar kurang tepat untuk benjolan Nyata bersama-sama dengan Dolar Australia, meskipun itu bisa dibilang lebih dekat masuk dari Kiwi.

Meskipun sulit untuk memprediksi Selandia Baru dinamika perdagangan, kita dapat mengatakan dengan relatif kepastian yang nyata tingkat suku bunga akan tetap rendah untuk masa mendatang. Dua gempa bumi baru-baru telah mengancam perekonomian yang sudah dalam kesulitan (proyeksi pertumbuhan PDB pada tahun 2011 hanya 1.3%). Selama 12 bulan ke depan, pasar memiliki harga hanya 50 basis poin suku bunga. "Tidak ada di sini akan mengubah RBNZ niat untuk menjaga kebijakan moneter di 'emergency' tingkat untuk sisa tahun ini," diringkas satu analis. Sementara itu, CPI tingkat saat ini sebesar 4,5%, dan umumnya pelacakan harga komoditas yang lebih tinggi.

Dengan demikian, hal ini terus-menerus salah satu target yang paling populer mata uang untuk carry trade. Sejauh mana fenomena ini adalah bahwa omset dalam Kiwi adalah 100x lebih besar dari PDB-nya akan berarti. Seperti yang saya kemukakan di posting sebelumnya, ini merupakan rasio tertinggi dari setiap mata uang di dunia. Dalam kenyataannya, "kata Dr Alan Bollard, Gubernur Reserve Bank [Selandia Baru], setelah dijelaskan sebagai standar internasional dari nilai yang kebetulan digunakan oleh sebuah negara kecil seperti uang."

Krisis kredit harus telah hancur mitos EUR sebagai mata uang yang stabil, karena NZD kehilangan 50% dari nilainya dalam hitungan bulan. Selain itu, suku bunga acuan telah diturunkan menjadi 2,5%, rekor terendah. Ketika anda membawa inflasi ke rekening, tingkat -2%, yang sejauh yang saya tahu, adalah salah satu yang terendah di dunia. Ketika anda faktor berturut-turut anggaran defisit untuk pertama kalinya dalam dua dekade terakhir dan (tidak) ledakan dalam utang publik, itu membuatku bahwa hasil pencari masih akan tertarik dalam memegang Kiwi.

Sumber lain dari kekuatan adalah persepsi bahwa Kiwi adalah mata uang komoditas. Untuk menjadi adil, produksi dan ekspor produk pertanian (susu, daging, wol, dll.) membuat kontribusi yang signifikan terhadap ekonomi Selandia Baru. Selain itu, harga untuk pertanian seperti staples telah meningkat lebih cepat dari harga barang impor, untuk sejauh bahwa hal perdagangan telah melebar lebih jauh di Selandia Baru mendukung. Sayangnya, hal ini pada akhirnya tidak relevan, karena agregat neraca perdagangan yang saat ini defisit, di mana ia telah berdiri untuk sebagian besar dekade terakhir. Jika harga energi dan komoditas tradisional yang terus naik, defisit transaksi berjalan akan di risiko untuk melampaui rekor 6% yang ditetapkan pada tahun 2008.

Dengan semua ini dalam pikiran, itu sulit untuk memahami bagaimana Dolar Selandia Baru bisa menjadi penutup pada sebuah posting-float (30 tahun) yang tinggi terhadap Dolar, set terakhir pada tahun 2008. Dolar Selandia Baru telah pulih sebagian besar pasca-krisis kredit kerugian, meskipun kurangnya dukungan fundamental. Pemulihan bahkan telah melampaui kenaikan di pasar saham Selandia Baru. Singkatnya, saya cenderung setuju dengan TD Securities: "'Jika pernah ada waktu yang berbahaya untuk memasukkan NZD carry trade ini adalah: NZD semakin membentang, dengan risk-reward yang kini tepat berada NZD menurun dari sini'...jika NZD pelanggaran sebelum rekor tertinggi, 'itu bisa menjadi menarik waktu untuk memangkas beberapa net rindu.' "

Baca Juga: