Asia (Cina) Terus Membangun Cadangan, tapi Forex Diversifikasi Memperlambat

Setelah jeda singkat, Bank Sentral dunia (atau setidaknya orang-orang di Asia) telah mulai sekali lagi menumpuk cadangan devisa. Aku bukan salah satu untuk hiperbola, tapi tokoh-tokoh yang benar-benar eye-popping: "Cadangan yang dimiliki oleh 11 kunci bank sentral di Asia mencapai $2.625 triliun pada akhir agustus, naik dari $2.569 triliun pada akhir juli, menurut perhitungan oleh Dow Jones Newswires." Yang paling luar biasa adalah bahwa jumlah ini bahkan tidak termasuk Cina. dan cadangan bisa melebihi $2,3 Triliun dengan sekarang.

Krisis kredit pada awalnya ditandai oleh runtuhnya perdagangan dan eksodus modal dari Asia, sebagai konsumen barat diperketat dompet mereka dan investor berbondong-bondong untuk disebut tempat berlindung yang aman. Sebagai negara berkembang berjuang dari depresiasi mata uang, forex reserve tingkat anjlok. Kurang dari setahun kemudian, perdagangan telah mengambil kembali, investor telah kembali secara massal untuk pasar negara berkembang, dan Bank Sentral sekali lagi sterilisasi arus modal masuk sehingga mengurangi tekanan pada masing-masing mata uang. [Grafik di Bawah ini milik dari Dewan Hubungan luar Negeri.]


"Taiwan dan Thailand, yang paling agresif dalam mempertahankan mata uang AS, telah mencatat rekor tinggi cadangan setiap bulan sejak desember." Jepang, yang cadangan tertinggi kedua di dunia (setelah China), adalah satu-satunya ketidaksepakatan. Sebagai Blog Forex diberitakan kemarin, yang baru terpilih Partai Demokrat Jepang akan mengejar sebuah kebijakan ekonomi yang bergantung pada ekspor, dan telah berjanji untuk tetap keluar dari pasar forex.

Prospek untuk lebih lanjut cadangan akumulasi tetap cukup cerah, karena pasar negara berkembang menyebabkan ekonomi global menuju pemulihan. "Outlook untuk kunci ekonomi Asia membaik lebih cepat daripada negara maju. Untuk saat ini, ini harus mempercepat mengalir ke pasar-pasar, sehingga sulit bagi bank sentral untuk mempertahankan mata uang mereka di cek."

Sementara ekonomi China tidak terkecuali, yang baru lahir pemulihan didorong oleh modal investasi, pengeluaran pemerintah, dan (pada akhirnya?) belanja konsumen. Sebagai hasilnya, itu adalah pola yang "China surplus current account akan jatuh ke bawah 6% dari PDB tahun ini dan 4% pada tahun 2010, turun dari puncaknya sebesar 11% pada tahun 2007. Ekspor sebesar 35% dari PDB pada tahun 2007; tahun ini...bahwa rasio akan turun menjadi 24,5%." Jika hasil tersebut memperoleh, itu akan hampir pasti menyebabkan lebih lambat akumulasi cadangan.

Sementara ini semua baik dan bagus, pertanyaan yang lebih penting untuk sebagian besar (forex) analis adalah bagaimana cadangan ini sedang diadakan. Sebagian besar cadangan ini masih dalam mata uang Dolar AS aset, dan pada kenyataannya, proporsi mungkin telah sedikit meningkat sejak awal krisis kredit. Bank-Bank Sentral asia yang sangat bias terhadap Dolar as, yang menyumbang 70% dari cadangan mereka, dibandingkan dengan Bank Sentral di seluruh dunia rata-rata dari 64%.

Selain itu, tidak terlihat seperti rencana terjadi untuk mengubah tren ini dalam waktu dekat. China telah mempertahankan push (meskipun kurang verbal) untuk mengubah China Yuan menjadi mata uang cadangan global, menyatakan bahwa pasar modal dan kontrol mata uang akan terbuka sesuai untuk memfasilitasi tersebut. Hal ini di awal pembicaraan dengan Thailand lagi currency swap agreement, untuk melengkapi $95 Miliar dalam kesepakatan tersebut ditandatangani sejak desember. Untuk bagian ini, Bank of Thailand telah menegaskan bahwa Yuan bahkan tidak dekat untuk menantang supremasi Dolar: "Anda harus menerima bahwa dolar akan menjadi mata uang cadangan untuk beberapa waktu. Anda tidak punya pilihan lain."

Bahkan China, meskipun retorika, tetap berkomitmen terhadap Dolar. Hanya bicara diversifikasi dalam investasi China lingkaran adalah dalam hal jenis apa dari KITA aset mereka harus berinvestasi dalam, bukan apakah mereka harus diinvestasikan di AS atau di tempat lain. Kata manajer China Investment Corp, yang memiliki mandat untuk menginvestasikan hampir $300 Miliar dari China cadangan devisa, "risiko penurunan dolar risiko adalah lebih dari sebuah isu nasional China dari CIC karena modal adalah dalam dolar."

Ini kutipan terakhir secara tidak sengaja menegaskan bahwa peran Dolar sebagai mata uang cadangan dunia sedang diperlakukan sebagai masalah politik, padahal sebenarnya itu adalah keuangan masalah ekonomi. Dengan kata lain, sementara banyak negara ingin membatasi pengaruh dari KAMI dengan membatasi kekuatan Dolar as, bank-Bank Sentral mereka terjebak dengan itu karena itu tetap yang paling praktis, dan menguntungkan. Dumping ini akan mirip dengan menghukum diri mereka sendiri.

Baca Juga: