Aussie adalah melepaskan Diri dari Kiwi

Korelasi antara Dolar Australia dan Dolar Selandia Baru adalah salah satu yang terkuat yang ada antara dua mata uang. Mengingat obligasi daerah dan mirip ketergantungan pada komoditas untuk mendorong pertumbuhan ekonomi, mungkin ini tidak mengherankan. Selama setahun terakhir, namun, Aussie telah perlahan-lahan memisahkan diri dari Kiwi. Sedangkan korelasi antara dua tetap kuat, munculnya narasi yang berbeda telah menimbulkan jelas jurang, yang dapat dilihat pada grafik di bawah ini. Mengingat bahwa NZD jelas di antara yang paling mata uang dinilai terlalu tinggi di dunia, apakah itu berarti hal yang sama dapat dikatakan tentang AUD?

Sayangnya, kedekatan geografis samping, kedua negara memiliki sangat sedikit kesamaan. Australia kaya akan batubara, logam mulia dan sumber daya alam lainnya , sementara Selandia Baru menghasilkan dan ekspor, terutama produk pertanian. Memang, harga kedua jenis komoditas telah meledak selama dekade terakhir (dan terutama tahun lalu), tetapi mari kita menjadi jelas tentang perbedaan. Hal ini memungkinkan kedua negara untuk mencapai surplus perdagangan, tapi anehnya defisit current account. Ekonomi Australia diperkirakan akan tumbuh lebih dari 4% di tahun 2011, dibandingkan dengan 2% di Selandia Baru. Suku bunga acuan Australia juga lebih tinggi, pasar modal yang lebih dalam, dan pasokan mata uang selalu melebihi dari Selandia Baru.

Diambil pada nilai nominal, maka, tampaknya masuk akal bahwa Aussie harus meningkat baik terhadap Kiwi dan Dolar AS. Memang, baru-baru ini menyentuh semua waktu tinggi terhadap yang terakhir, dan sekarang tertanam kuat di atas paritas. Pada perdagangan-tertimbang, telah di antara yang terbaik di dunia pemain selama dua tahun terakhir.

Bahkan, beberapa bertanya-tanya (termasuk saya sendiri), apakah Dolar Australia mungkin telah meningkat terlalu banyak untuk kebaikannya sendiri. Menurut OECD valuasi yang didasarkan pada purchasing power parity (ppp), Aussie saat ini 38% dinilai terlalu tinggi terhadap dolar, di belakang hanya Swiss Franc dan Norwegian Krone. Bahkan, eksportir non-komoditas produk (yaitu orang-orang yang pelanggan benar-benar sensitif terhadap harga) telah memperingatkan meningkatnya tekanan persaingan, penjualan yang menurun, dan tidak bisa dihindari pemotongan harga. Dengan kata lain, bagian dari ekonomi Australia yang tidak bergerak di komoditas ini sebenarnya cukup rapuh bentuk. Mengingat bahwa ekonomi China diperkirakan melambat selama dua tahun ke depan dan yang booming investasi di Australia sektor pertambangan harus meningkatkan output, sektor komoditas ekonomi mungkin akan segera menghadapi tekanan yang sama.

Untuk alasan itu, Reserve Bank of Australia (RBA) telah menghindari menaikkan suku bunga acuan lebih cepat karena beberapa analis telah memperkirakan, dan inflasi hawks harapkan. Ada kesempatan untuk 25 basis poin kenaikan secepat juni – membawa tingkat dasar ke-5% – tetapi RBA sendiri pernyataan yang menunjukkan bahwa hal itu mungkin tidak akan sampai juni dan juli. Terlepas dari ketika RBA mengencangkan, Australia perbedaan suku bunga akan tetap kuat di masa mendatang, dan kemungkinan akan terus menarik spekulatif arus masuk selama risiko nafsu makan tetap kuat.

Jadi mengapa dolar Australia terus meningkat? Itu mungkin memiliki sesuatu untuk dilakukan dengan emas. Seperti yang anda lihat dari grafik di atas, korelasi antara Dolar as dan harga emas adalah hampir sama kuat sebagai hubungan antara Aussie dan Kiwi. Mengingat bahwa Australia adalah terbesar kedua di dunia emas eksportir, hal ini mungkin mengejutkan bahwa investor akan melihat naiknya harga emas sebagai alasan untuk membeli dolar Australia. Namun, tampaknya sama-sama mungkin bahwa permintaan untuk investasi yang didorong oleh kenaikan dalam risk appetite. Sementara beberapa pembeli emas mungkin kontra emas yang paling cocok untuk mereka yang menolak untuk risiko (yaitu takut bahwa sistem keuangan akan runtuh), kinerja emas selama lima tahun terakhir menunjukkan bahwa pada kenyataannya yang terjadi adalah sebaliknya. Ketika resiko tinggi, spekulan membeli emas dan dolar Australia (antara aktiva lain-lain).

Tidak jelas apakah hal ini akan tetap terjadi ke depan. The Wall Street Journal baru-baru ini dilaporkan bahwa emas adalah meningkatnya menarik menghindari risiko investasi, sebagai pembeli khawatir tentang zona euro krisis utang dan ancaman lainnya pada sistem. Namun, hal yang sama tidak dapat dikatakan tentang Dolar Australia. Selama risiko adalah "di", permintaan untuk Aussie akan tetap utuh. Dan jika Dolar Aussie Barometer survei yang menemukan bahwa "eksportir mengharapkan dolar Australia untuk mencapai pos-float catatan $US1.16 pada bulan September dan untuk tetap berada di atas paritas dengan baik ke tahun berikutnya" – adalah indikasi, resiko memang akan tetap kuat di masa mendatang.

Baca Juga: