Bank of Canada Masih Mempertimbangkan Intervensi FX

Dolar Kanada turun dari paritas dengan Dolar AS pada juli 2008. Sebentar, itu tampak seolah-olah itu akan kembali untuk menandai bahwa pada bulan oktober 2009. Sayangnya, itu tidak harus, sebagai mata uang yang meningkat 20% sejak Maret tidak mampu naik lagi 3% untuk menutup celah yang sulit dipahami akan sekali lagi membawa face-to-face dengan Greenback.

Loonie naik itu tidak sulit untuk memahami. Melonjaknya harga komoditas dan fakta bahwa resesi ekonomi adalah lebih ringan di Kanada daripada di negara-negara lain mendorong persepsi bahwa Kanada adalah tempat yang baik untuk berinvestasi. Meskipun lonjakan defisit anggaran dan lemahnya konsumsi domestik, investor membeli ke gagasan ini. Dolar yang lemah dan meningkatnya risk aversion diperkuat persepsi ini, dan sebagai investor menerima bahwa paritas tidak bisa dihindari, uang panas dituangkan di dalam dan Loonie naik menjadi self-fulfilling.

Itu sampai Mark Carney, kepala Bank of Canada, digunakan terkuat retorika to-date dalam membahas kemungkinan intervensi. Untuk pertama kalinya dalam siklus ini, pasar mengambil petunjuk, dan dikirim Dolar Kanada turun oleh satu hari terbesar margin di bulan. "Pasar harus mengambil serius tekad kita untuk mengatur kebijakan untuk mencapai target inflasi. Pasar kadang-kadang kehilangan fokus mereka, kita tidak kehilangan fokus kami," katanya tegas, menambahkan bahwa intervensi valas adalah "selalu sebuah pilihan."

Intervensi ini didukung oleh data ekonomi, dan lain institusi Kanada. Menurut salah satu perkiraan, setiap 1 persen peningkatan Loonie terhadap Greenback biaya county $2 Miliar dalam pendapatan ekspor dan 25.000 pekerjaan. Kepala ekonom CIBC, sementara itu, telah memperingatkan bahwa banyak perusahaan yang dalam proses pembuatan jangka panjang langsung keputusan investasi, dan bisa menjadi putus asa dari mencari di Kanada karena persepsi bahwa mata uang akan tetap kuat untuk masa depan segera: "Jika loonie dinilai terlalu tinggi untuk beberapa tahun, kita mungkin akan mengorbankan bisnis pabrik dan peralatan di altar mata uang yang kuat." Dia juga membandingkan keadaan yang dihadapi Bank of Canada untuk menghadapi the Royal Bank of Swiss, yang pada akhirnya dan berhasil campur tangan atas nama Franc. Intervensi atas nama Loonie, dia berpendapat, bisa dilakukan di bawah payung memerangi spekulasi dan irasional pergerakan di pasar mata uang.

Sebelum ledakan ini, investor pada dasarnya disimpulkan bahwa dewan KOMISARIS tidak siap untuk menempatkan uangnya di mana mulutnya itu, sehingga untuk berbicara. "Bank sentral tembakan di haluan pasti telah mereda. Tidak banyak yang bisa mereka lakukan," diringkas satu analis beberapa minggu yang lalu. Istilah "jawboning" telah menjadi preferensi dari kolumnis dan investor ketika membahas mengatasi dewan KOMISARIS. Keyakinan adalah bahwa dewan KOMISARIS telah menyimpulkan bahwa intervensi pada dasarnya sia-sia proposisi (berdasarkan upaya gagal di akhir 1990-an), dan bahwa hal itu malah akan resor untuk membuat menganggur ancaman.

Pada kenyataannya, tampaknya investor masih tidak yakin bahwa dewan KOMISARIS (melalui Carney) berarti apa yang dikatakannya. "Mark Carney telah meningkatkan prospek intervensi di pasar mata uang, tetapi tampaknya enggan untuk benar-benar melakukannya," bantah salah satu analis. "Saya tidak berpikir mereka benar-benar ingin ikut campur sama sekali, dan mereka akan lebih memilih menghindarinya. Jika mereka dapat melakukan intervensi dengan rahang boning, mereka akan lebih suka melakukan itu," tambah yang lain.

Mengapa Loonie jatuh tiba-tiba kemudian, jika pasar masih tidak peduli tentang intervensi? Jawabannya adalah bahwa mereka telah melihat dampak nyata dari mahal Loonie pada ekonomi Kanada. Dalam kata-kata seorang analis, telah pindah dari menjadi ancaman untuk bonafide hambatan. Terutama mengingat kios di harga komoditas reli, investor tampaknya bersedia untuk mengakui bahwa mereka mungkin mendapatkan di depan mereka dan bahwa paritas dengan Dolar belum dibenarkan oleh fundamental. Sementara itu, Kanada suku bunga pada tingkat yang sebanding dengan suku bunga AS, yang berarti investor asing tidak bisa mendapatkan hasil penyebaran dari investasi di Kanada. Ini kemungkinan akan terjadi untuk sementara waktu, sebagai berharga Loonie telah menjaga inflasi di cek dan diberikan dewan KOMISARIS memiliki beberapa fleksibilitas dalam pengetatan kebijakan moneter.

Secara pribadi, saya tidak berpikir KOMISARIS pada akhirnya akan campur tangan. Investor telah menunjukkan bahwa mereka tidak takut kepada dewan KOMISARIS, yang akan membuat setiap intervensi mahal dan tidak berbuah. Selain itu, saya pikir investor telah diterima mereka sendiri mengakses, dan akan ragu-ragu untuk menekan Loonie jauh lebih tinggi (atau masa lalu paritas, dalam hal ini) sampai ada lebih banyak bukti bahwa seperti dibenarkan. Sementara itu, mengharapkan Loonie melayang-layang di tahun 90-an dan bahkan mungkin tes paritas, sebelum smashing melalui ketika waktunya tepat. Dan ini, saya percaya, adalah tak terelakkan.

Baca Juga: