Berkaca pada Cina Revaluasi Yuan

Hari ini menandai satu bulan ulang tahun dari keputusan China untuk menghapus peg Yuan terhadap Dolar, dan biarkan hingga mengapung. Sekarang bahwa berita-berita yang telah memiliki kesempatan untuk wend jalan melalui pasar keuangan, saya pikir itu adalah waktu yang baik untuk merefleksikan dan pola.

Selama satu bulan terakhir, Cina RMB telah dihargai oleh sedikit kurang dari 1% terhadap Dolar, meskipun sebagian besar dari itu melompat mengambil tempat di hari yang diikuti 19 juni pengumuman. Setelah awal kegembiraan memudar, rasa kekecewaan diatur dalam menjadi jelas bahwa Cina tidak punya niat untuk memungkinkan RMB untuk menghargai cepat: "berikutnya apresiasi yuan terhadap dolar kemungkinan akan kecil, mungkin hanya beberapa persen selama sisa tahun ini." Pada kenyataannya, harga berjangka hanya mencerminkan tambahan 1,5% penghargaan selama 12 bulan ke depan.

Karena baik untuk memperlambat kecepatan dan lingkup kecil, revaluasi bisa dibayangkan manfaat ekonomi Cina. Itu karena dalam jangka pendek, mata uang yang lebih mahal akan berarti harga yang lebih tinggi untuk ekspor. Jumlah ekspor ini tidak mungkin untuk menolak, sehingga total pendapatan ekspor benar-benar bisa meningkat. Menurut salah satu analis, "Dengan impor Cina, ada tidak ada pengganti dalam jangka pendek. Mungkin dalam 10 tahun terakhir, importir akan memiliki pilihan, tapi sekarang mereka hanya akan harus membayar lebih. Tidak ada negara lain...dapat membangun basis manufaktur dan semua infrastruktur yang anda butuhkan — transportasi, energi, seluruh rantai nilai akhir yang baik — waktu bertahun-tahun." Seperti diberi aba-aba, surplus perdagangan China meningkat pada bulan juni, terlepas dari revaluasi Yuan.

Akibatnya, produsen Amerika dan kepentingan pribadi telah mengumumkan bahwa mereka akan terus lobbythe pemerintah AS untuk menekan China pada masalah mata uang, atas dasar bahwa undervalued RMB adalah mengikis baik ekonomi AS dan pasar tenaga kerja. Dikatakan direktur dari Peterson Institute for International Economics, "kasus untuk peningkatan substansial dalam nilai renminbi demikian jelas dan luar biasa. Apresiasi dari 25% sampai 40% yang dibutuhkan untuk memotong global China [akun] surplus bahkan sampai 3% sampai 4% dari PDB. Ini mereposisi akan menghasilkan pengurangan dari $100 miliar hingga rp 150 miliar di tahunan AS current account defisit." Hal ini juga dapat membantu untuk mengembalikan diperkirakan 1,4 juta jobsthat telah hilang karena China forex kebijakan. Menurut analis, namun, pertarungan politik yang membuat hal ini tidak mungkin bahwa setiap undang-undang baru atau hukuman tarif yang akan diberlakukan dalam waktu dekat.

Setidaknya, Cina akan terus membuat Yuan lebih fleksibel, sehingga satu hari itu bisa mengambang bebas. Itu sudah pindah untuk memfasilitasi penyelesaian perdagangan di Yuan, dan analis memperkirakan " 'lebih dari setengah dari Cina total arus perdagangan, terutama perdagangan bilateral dengan pasar negara berkembang, menjadi menetap di renminbi dalam tiga sampai lima tahun.' "China juga membuatnya lebih menarik bagi investor asing untuk menahan Yuan, dengan melonggarkan kontrol yang mengatur Cina pasar modal dan menciptakan investasi baru kendaraan yang akan melayani langsung ke orang asing. Dalam waktu yang berarti, memegang RMB ini cukup menarik mengingat kedua "kerumitan mendapatkan uang dan keluar dari Cina" dan suku bunga rendah yang ditawarkan oleh Cina dana pasar uang.

Adapun dampak pada pasar forex, saya berpikir bahwa mata uang komoditas dan pertumbuhan mata uang bisa keluar ke depan. Bergerak sinyal implisit kepercayaan dalam pemulihan ekonomi global dan mungkin bisa dilihat sebagai pertanda untuk harga komoditas yang tinggi: selain itu, akan "memberikan boostto ekspor AS, pekerjaan, penghasilan dan pertumbuhan, memperkuat kasus untuk kesinambungan pertumbuhan pada suatu waktu ketika investor lebih menakutkan daripada mereka pada bulan April." Dolar AS, di sisi lain, bisa muncul sebagai salah satu pecundang besar. Sudah, China forex reserve pertumbuhan telah melambat ke laju terlemah dalam 11 tahun terakhir. Tren ini mungkin akan terus berlanjut, sejak kecil pembelian Dolar akan diperlukan untuk menjaga mengambang peg. Bahkan, Euro pemulihan terhadap Dolar bertepatan misterius dengan revaluasi Yuan. Sementara ini mungkin hanya sebuah kebetulan, hal ini tetap saja gejala dari menurunnya peran Dolar sebagai mata uang cadangan dunia. Tapi itu adalah topik untuk hari lain...

Baca Juga: