Brasil Mendapat Nyata tentang Intervensi

Selama dua tahun terakhir, Real Brasil telah dihargai sebesar 37% terhadap Dolar AS, kedua hanya untuk Rand Afrika Selatan. Itu belum kuat ini sejak sebelum krisis kredit, dan itu dengan cepat mendekati rekor tertinggi. Jika hanya Brasil pembuat kebijakan tidak membuat prioritas tinggi untuk mencegah hal itu terjadi.


Apresiasi yang Nyata adalah yang terutama didorong oleh suku bunga yang tinggi, yang pada gilirannya, adalah didorong oleh inflasi. Brasil harga sekarang naik pada laju tahunan sebesar 6%, serta berada di atas Bank Brasil zona kenyamanan. Akibatnya, hal ini telah menaikkan suku bunga beberapa kali dalam siklus ini, termasuk 50 basis poin kenaikan pada awal bulan ini. Benchmark rate Selic sekarang berdiri di stratosfir 11.75%, yang lebih tinggi dari mata uang lain di kawasan yang sama tier.

Tentu saja, Bank of Brazil memahami implikasi dari terus menaikkan suku bunga. Dengan inflasi setinggi itu, namun, itu tidak benar-benar memiliki banyak pilihan. Selain itu, investor bertaruh pada tambahan kenaikan suku bunga, yang berarti bahkan lebih luas perbedaan suku bunga. Bila anda juga faktor kurangnya mengejutkan volatilitas sekitarnya Nyata, tentu akan menjadi bahkan lebih populer di mata target untuk hasil-lapar membawa pedagang.

Pemerintah Brazil, bagaimanapun, adalah melakukan segala daya untuk mengusir semacam ini spekulasi, jangan-jangan itu berkendara yang lebih Nyata dan mengancam daya saing sektor ekspor. Pada tahun 2010, tiga kali lipat tarif pajak di luar negeri investasi pada efek pendapatan tetap, 6%. Itu meningkatkan pengawasan pada bank-bank lokal yang telah berusaha untuk meminjam di luar negeri. Pemerintah nasional telah diambil untuk melakukan lebih dari pinjamannya di pasar internasional, dan disimpan hasil langsung ke cadangan devisa, dalam rangka untuk mengurangi dampak Nyata. Pemerintah juga merenungkan menghukum investor jangka pendek dengan membentuk "lock-up" periode untuk modal asing.

Namun, Brasil menemukan dirinya dalam kebingungan. Sementara neraca perdagangan tetap positif, saat ini saldo akun sekarang bercokol di defisit wilayah. Sama seperti KITA, itu remaisn tergantung pada investor asing untuk menjembatani kesenjangan ini setiap bulan. Abadi defisit anggaran juga berarti pemerintah bisa sakit mampu untuk mengasingkan pemberi pinjaman. Akhirnya, pemerintah masih berharap untuk menarik sah investasi langsung asing di proyek-proyek infrastruktur dan investasi portofolio di pasar saham.


Jika Brasil sukses dalam membatasi spekulasi yang sulit, tetapi tidak mustahil mengingat penentuan – ada kemungkinan bahwa Real Brasil akan terus stabil. Setelah semua, Brasil menghemat kurang dari yang dibutuhkan untuk berinvestasi, dan inflasi cukup tinggi yang harus ada alam bawah tekanan yang Nyata. Di sisi lain, jika volatilitas masih rendah dan spekulan terus menemukan jalan di sekitar ibukota baru kontrol (tergoda oleh 11.75% jangka pendek suku bunga deposito), maka akan sulit bagi Bank Sentral untuk mencegah kenaikan. Itu hanya bisa duduk kembali, terus menaikkan suku bunga, dan berdoa bahwa spekulan segera kehilangan minat.

Secara pribadi, saya berani bertaruh bahwa pemerintah Brasil akan mencapai beberapa ukuran keberhasilan, setidaknya dalam jangka pendek. Dari semua negara-negara pasar berkembang yang bergerak di perang mata uang, tampaknya menjadi yang paling tegas peserta setelah China. Pada titik ini, singkat memperbaiki Nyata terhadap Dolar, hal ini telah menunjukkan bahwa mereka bersedia untuk melakukan apa pun untuk mencegah spekulan dari pemenang.

Baca Juga: