Break-Up Euro?

Jangan-jangan anda menuduh saya prediksi kiamat dan ketakutan yang berlebihan-mongering, menganggap bahwa saya hanya menyinggung topik ini pada satu kesempatan sebelumnya. Pada tahun 2005, ia menyarankan bahwa Euro akan larut karena beberapa dari negara-negara anggota (Perancis dan Belanda) ditolak UNI eropa baru Perjanjian. [Sayangnya, tragedi itu dihindari ketika kedua negara' Parlemen meratifikasi Perjanjian terhadap keinginan mereka masing-masing pemilih]. Kali ini, bagaimanapun, masalah-masalah yang lebih dalam, dan ekonomi daripada politik. Pekan lalu [EU Krisis Utang: Persepsi adalah Realitas], saya menulis bahwa Yunani hanya memiliki tiga pilihan yang mungkin dalam berurusan dengan masalah fiskal: membersihkan keuangannya, berdoa untuk bailout, atau (sebagian) default pada utang. Di sini saya diabaikan keempat kemungkinan: meninggalkan Euro dan mendevaluasi utang. Bahwa ini adalah awalnya dihilangkan itu bukan pengawasan, tapi bukti bahwa ini dianggap sebagai last resort of last resort. Sebagian besar analis percaya bahwa Yunani akan cepat default pada utang dari meninggalkan Euro. Saya cenderung setuju. Ekonomi yunani manfaat dari inklusi di zona Euro dalam bentuk suku bunga yang lebih rendah dan meningkatkan kredibilitas. Yakin, itu mengambil keuntungan dari fasilitas ini dengan catatan defisit anggaran, tapi satu tidak bisa menyalahkan Euro sejak Yunani binged secara sukarela. Bertanggung jawab memindahkan mungkin bagi UNI eropa untuk menendang Yunani keluar, mirip dengan bartender memotong beralkohol; anda tidak akan mengharapkan beralkohol untuk secara sukarela berhenti minum. Untuk saat ini, Yunani mengatakan dan melakukan semua hal yang benar untuk menenangkan para pejabat UNI eropa dan pemberi pinjaman. Di sisi lain, menghadapi tekanan yang meningkat dari penduduknya. Penghematan fiskal selama resesi ekonomi adalah resep untuk bencana politik: "yunani pekerja jasa transportasi terganggu dan berusaha menyerbu gedung parlemen pada tanggal 5 Maret sebagai anggota parlemen berlalu 4,8 miliar euro ($66 miliar) tambahan defisit pengurangan, termasuk upah yang lebih rendah untuk semua karyawan. Seperti pemotongan akan terus berjalan ke resistance sebagai pengangguran didorong di atas bulan desember 10,2 persen." Sejak kedua ekstrem ini (krisis fiskal di satu sisi dan kerusuhan sipil di lainnya) sama-sama tidak bisa dipertahankan, beberapa analis berpikir satu-satunya solusi untuk Yunani akan meninggalkan Euro. Mengingat bahwa ekonomi Yunani hanya menyumbang 2% dari PDB UNI eropa, itu tidak akan membuat terlalu banyak gelombang terlepas dari apa yang terjadi. Masalah yang lebih besar, menjulang di cakrawala, adalah Spanyol. Spanyol menyumbang 15% dari PDB UNI eropa, dan perlambatan ekonomi melanda bangsa keras. Suku bunga rendah fomented besar properti dan infrastruktur boom, dan selanjutnya pelonggaran kebijakan moneter (untuk melunakkan runtuh), hanya berhasil memicu inflasi. Kekhawatiran ada dua jenis: bahwa krisis ekonomi tidak dapat menyelesaikan sendiri tanpa deflasi, dan/atau bahwa krisis ekonomi akan memicu krisis fiskal. Sementara Spanyol masih jauh dari krisis fiskal, ini perlu menunjukkan bahwa penghematan fiskal akan menjadi sulit (karena krisis ekonomi) dan bahwa bailout UNI eropa akan mustahil karena ukurannya. Situasi di Spanyol dan Yunani (Irlandia dan Portugal juga bisa termasuk) telah menggarisbawahi kekhawatiran memendam oleh banyak ekonom sejak penciptaan Euro. Mereka berpendapat, yaitu, bahwa mata uang umum telah memungkinkan negara-negara miskin untuk meminjam lebih banyak dari mereka tidak akan mampu, dan yang umum kebijakan moneter telah mengakibatkan berbahaya kesenjangan antara negara-negara di inflasi dan pertumbuhan ekonomi. "Mereka memiliki satu kebijakan moneter namun setiap negara dapat mengatur sendiri kebijakan fiskal dan pajak. Ada terlalu banyak insentif bagi negara-negara untuk menjalankan besar defisit karena tidak ada tanggapan sampai krisis," diringkas ekonom Harvard Martin Feldstein. Feldstein dan paduan suara dari orang lain sekarang terbuka memprediksi perpisahan Euro. INGGRIS mantan penasihat Keuangan Roger Bootlehas menegaskan bahwa, "negara-negara di kawasan euro yang 'dipaksa untuk memotong kembali pada defisit fiskal, mereka akan menghadapi banyak tahun-tahun depresi dan deflasi. Ini diragukan politik mereka dapat terus garis itu." Tentu, sebagian besar masih mengabaikan ini sebagai kemungkinan, dengan Presiden ECB Jean-Claude Trichet akan sejauh untuk menyebutnya "tidak masuk akal." Mengingat bahwa krisis negara (Yunani, Spanyol, dll.) mungkin akan berjuang paling sulit untuk Euro pelestarian, Trichet mungkin benar. "Dukungan untuk persatuan moneter tertinggi di Spanyol, 'jauh lebih tinggi daripada di Jerman, di mana banyak orang yang enggan karena mereka sudah memiliki mata uang yang kuat...Jadi Spanyol sangat pro-Eropa.' Akibatnya, kemungkinan Spanyol menarik keluar dari euro yang 'hanya terpikirkan.' "Masih, bahkan di luar kemungkinan cukup untuk membuat investor gugup.

Baca Juga: