Carry Trade Masih Populer, tapi Keraguan Tumbuh

Ini aman untuk mengatakan bahwa invers korelasi yang diamati antara Dolar (dan juga Yen) dan ekuitas global adalah sebagian besar produk dari carry trade. "Pasar saham AS turun dan Indeks Dolar AS mencapai puncaknya hampir bersamaan di bulan Maret. Sementara saham-saham AS naik lebih dari 50% pada waktu itu, Dolar index (Indeks yang mengukur nilai greenback terhadap euro, yen, pound Inggris, dolar Kanada, kroner swedia dan Swiss franc) turun hampir 12%," kata seorang analis.

Pada satu tingkat, ini merupakan kembali ke tahun 2008, sebelum ledakan dari krisis kredit, ketika melakukan trading adalah tema YANG dominan dalam pasar forex. Namun, ada satu perbedaan penting. Sementara Dolar dan Yen adalah pendanaan mata uang lalu dan sekarang (karena suku bunga rendah), telah terjadi sedikit pergeseran dalam mata uang yang dipilih untuk menentang/panjang akhir perdagangan.


Secara tradisional, yang paling populer panjang mata uang adalah orang-orang dari negara-negara industri, yang kaya akan komoditas dan didukung oleh suku bunga yang tinggi dan sering kaya komoditas. Yang pasti, mata uang ini telah bersinar dalam beberapa bulan terakhir, tentu saja karena di bagian spekulatif (membawa) perdagangan. "Strategi di Wells Fargo Bank di New York 'percaya bahwa penguatan dolar-blok mata uang (Australia, Selandia Baru, Kanada) telah berjalan menjelang kenaikan harga komoditas.' "Bank of Canada juga melihat bahwa "Pada saat pernyataan terakhir, harga minyak sekitar us $75 per barel, tapi sekarang mereka berada di $60-$65 range. Yang menunjukkan bahwa apresiasi mata uang telah melebihi permintaan untuk komoditas ekspor."

Tapi run-up dalam Kiwi, Aussie dan Loonie telah dibayangi oleh bahkan lebih cepat apresiasi pada mata uang emerging market. Pergeseran ini sebagian besar merupakan produk dari perubahan dalam suku bunga diferensial, yang sekarang gapingly besar antara negara maju dan negara berkembang. Bandingkan 2,75%+ spread antara AS dan Australia, dengan 8.5% spread antara AS dan Brasil atau 12.75% antara AS dan Rusia. Bagi investor sekali lagi menjadi puas tentang risiko, pilihannya adalah no-brainer.

Namun, beberapa analis gugup tentang perubahan dinamis: "Sementara baru carry trade mungkin kurang dimanfaatkan, itu adalah inheren berisiko taruhan. Seperti, itu lebih rentan terhadap jenis cepat terurai dari resiko diamati di semua negara dan sektor-sektor pada tahun 2008, tetapi yang terjadi dengan frekuensi lebih banyak di pasar negara berkembang." Sementara itu, muncul pasar saham berperilaku volatilely selama beberapa minggu terakhir (dengan saham-saham China bahkan memasuki bear market wilayah), dan beberapa investor khawatir bahwa mereka mungkin sementara memuncak. Ada juga tanda-tanda bahwa gelembung dapat membentuk dalam melakukan perdagangan mata uang, dengan sentimen bullish pada tingkat tinggi. Dengan demikian, salah satu strategi menyarankan menunggu 5% karena melemahnya dolar Australia, dan 10% karena melemahnya dolar Selandia Baru sebelum pergi kembali.

Ada juga di luar kemungkinan bahwa the Fed akan menaikkan suku bunga, yang akan mengganggu kelangsungan hidup dari Dolar AS sebagai mata uang pendanaan. Memang, tampaknya tidak mungkin bahwa the Fed akan memperketat dalam enam bulan ke depan, tapi investor dengan waktu yang lebih lama bisa mulai menyesuaikan posisi mereka sekarang, daripada menunggu sampai jam ke-11, di mana orang-orang akan bergegas untuk keluar.

Baca Juga: