China Cadangan devisa Lintas $2 Triliun, tapi Masih Tidak ada tanda-Tanda Diversifikasi

Setelah jeda singkat, cadangan devisa China telah kembali mereka terik laju pertumbuhan: "cadangan naik sebesar $178 miliar pada kuartal kedua $2.132 triliun, Bank Rakyat China mengatakan hari ini pada situs Web-nya. Yang kerdil a $7,7 miliar kalinya dalam tiga bulan sebelumnya." Mengingat bahwa ekonomi global masih terlibat dalam resesi terburuk dalam beberapa dekade, ini terus terang luar biasa. [Grafik di bawah ini courtesy of WSJ].

Sejauh pedagang mata uang yang bersangkutan, perkembangan ini memiliki dua implikasi penting, yang pertama menyangkut Yuan Cina (juga dikenal sebagai RenMinBi atau RMB). Cepat parsing perdagangan dan arus modal data yang mengungkapkan bahwa mayoritas dari $178 Miliar berasal dari sumber yang tidak konvensional. "Surplus neraca perdagangan sebesar $34.8 miliar di kuartal kedua dan investasi asing langsung adalah $21,2 miliar." Fluktuasi mata uang (yaitu depresiasi Dolar relatif terhadap mata uang utama lainnya) dapat menjelaskan sebagian kecil, "meninggalkan sebagian besar dari peningkatan cadangan belum ditemukan."

Singkatnya, sebagian besar modal yang sekarang mengalir ke Cina adalah yang disebut "uang panas," chasing bagian dari tindakan di China melonjak properti dan pasar saham. Indeks saham acuan ini telah naik 75% tahun ini, sehingga dunia dengan performa terbaik. Singkatnya, Cina sekali lagi "tertangkap di peras mirip dengan salah satu yang bedevilled kebijakan awal abad ini, dengan banjir uang panas mencoba untuk memaksa pemerintah sisi pada mata uang." Entah itu memungkinkan RMB untuk melanjutkan jalan ke atas terhadap Dolar, atau menaikkan suku bunga dengan cepat untuk mencegah inflasi. Dengan uang yang beredar sekarang tumbuh pada tingkat tahunan sebesar 30%+, pemerintah kehabisan waktu di depan ini.

Implikasi kedua menyangkut komposisi cadangan China. Yang dapat anda ingat bahwa dalam beberapa bulan terakhir, para pejabat Cina telah menjadi lebih vokal tentang mengakhiri peran Dolar sebagai mata uang cadangan dunia, dan bahkan telah mengambil token langkah-langkah untuk mencapai tujuan itu. Tetapi analisis terbaru menunjukkan bahwa ketika push datang untuk mendorong, China masih kokoh di belakang Dollar: "Perkiraan menunjukkan sekitar 65% dari China resmi kepemilikan di aset dolar AS, dan sisanya dalam mata uang euro, yen, sterling dan mata uang lainnya. Campuran ini telah relatif stabil seperti pemerintah Cina terus menempatkan sebagian besar cadangan di AS Treasury securities."

Pada kenyataannya, "stabil" adalah meremehkan. Sementara Bank Sentral lainnya untuk secara bertahap memangkas kepemilikan mereka atas Obligasi AS, China menambah sendiri stockpile. Sudah terbesar di dunia, pemegang Obligasi, Cina menambahkan $38 miliar pada Mei, untuk total $800 Miliar. "Sebaliknya, Jepang, Rusia dan Kanada adalah penjual aset AS di bulan Mei. Jepang, terbesar kedua investor internasional, mengurangi total kepemilikan sebesar $8,7 miliar untuk $677.2 miliar." Sementara itu, Zhou XiaoChuan, gubernur Bank Sentral China telah didukung saat ini komposisi cadangan: "Meskipun $800 miliar dalam Obligasi AS, itu adalah sebuah portofolio yang terdiversifikasi secara keseluruhan." Hal ini tentu merupakan langkah mundur bagi Mr. Zhou, yang hanya beberapa bulan yang lalu telah memimpin biaya untuk mata uang cadangan global.

Mungkin dalam jangka panjang, hal ini dapat mulai mengambil langkah-langkah untuk mengusir Dolar, tapi untuk sekarang, tampaknya bahwa Cina telah menerima status quo. Sebagai salah satu analis mengamati, "Kami mengharapkan China untuk meningkatkan pembelian emas dan komoditas lainnya dari waktu ke waktu, namun pasar ini hanya tidak cukup besar untuk membuat bermakna penyok dalam struktur keseluruhan FX holdings. Misalnya, jika China memutuskan untuk mengadakan 5 persen dari saat ini $2 triliun cadangan emas, itu akan perlu untuk membeli ...yang setara dengan sekitar satu tahun dari produksi dunia. Untuk komoditi keras, biaya penyimpanan yang tinggi dan harga yang berfluktuasi liar."

China lakukan baru-baru ini menunjuk seorang pejabat baru (seorang ekonom dilatih di AS) untuk mengelola cadangan. "Langkah ini kemungkinan tidak akan membingungkan pasar valuta asing atau pemberita perubahan dalam indeks nilai tukar kebijakan dan reformasi." Namun, Chinawatchers disarankan untuk terus memantau situasi dengan cermat untuk setiap tanda-tanda dari diskontinuitas.

Baca Juga: