Cina RMB Set untuk Menghargai 2010

China Yuan (RMB) menghabiskan semua tahun 2009 yang dipatok terhadap Dolar di 6,83. Karena Dolar melemah terhadap hampir semua mata uang selama periode waktu tersebut, Yuan telah jatuh terhadap mata uang ini, kehancuran sebagian besar penghargaan pada tahun 2008. Sebagai hasil dari kedua tekanan internasional dan internal kondisi ekonomi, namun, Yuan stasis harus segera berakhir. Satu-satunya pertanyaan adalah kapan, bagaimana dan sampai sejauh mana.


Di belakang, Bank Sentral (yaitu keadaan ekonomi perencana) dari China itu mungkin dibenarkan dalam memegang Yuan pada tahun 2008. Pada saat pasar forex (dan lain pasar modal, dalam hal ini) yang berperilaku tak menentu, Yuan adalah baston stabilitas. Perdana menteri China, Wen Jiabao, baru-baru ini membual, "Menjaga nilai yuan pada dasarnya stabil adalah kontribusi kami kepada masyarakat internasional pada saat uang utama dunia telah mendevaluasi." Bahkan, ada bukti bahwa Bank Sentral pergi melawan kekuatan pasar dalam arah yang berlawanan selama puncak krisis kredit, dan berhasil dicegah Yuan dari depresiasi, sehingga membuktikan bahwa mata uang peg dapat bekerja dua arah. Hasilnya adalah stabilitas harga, dan dorongan kepada eksportir yang telah rusak oleh penurunan permintaan luar negeri untuk barang-barang Cina.

Dengan ekonomi global yang muncul dari resesi, argumen untuk mempertahankan peg menjadi kurang dapat dipertahankan. Perekonomian China, sendiri, tumbuh mengesankan 8.5% pada tahun 2009, dan diperkirakan akan tumbuh lebih cepat di tahun 2010, sebesar 9.5%. Berkat lonjakan pinjaman bank dan pemerintah besar-besaran program stimulus ekonomi, inflasi juga berdetak. Telah diperkirakan sebesar 2,5%, tetapi bertentangan dengan paku 50%+ harga tertentu barang kebutuhan pokok, dan tentu saja tidak memperhitungkan kenaikan harga aset. Indeks acuan pasar saham melonjak sebesar 90% pada tahun 2009, dan harga properti meningkat sebesar 30% di beberapa daerah.

Dual kekhawatiran, tentu saja, adalah bahwa jumlah uang beredar berkembang terlalu cepat dan gelembung yang terbentuk di beberapa pasar aset. Lemah RMB ini tentu tidak membantu. Terima kasih untuk santai pasar modal kontrol dan ekspektasi apresiasi lebih lanjut, spekulatif "uang panas" sekali lagi mengalir ke Cina. Menekan Yuan dalam menghadapi tekanan tersebut menjadi prohibitivel mahal: "China cadangan devisa naik 17 persen dalam sembilan bulan pertama tahun 2009 untuk $2.27 triliun, terbesar di dunia holdings." Beberapa permintaan ini tentu saja menjadi marah oleh gelembung masalah, tapi tren ini masih uang yang masuk ke Cina.

Ada juga argumen, banyak diperdebatkan dalam ilmu ekonomi lingkaran, bahwa apresiasi RMB akan baik bagi perekonomian Cina. Karena terus-menerus lemah mata uang, ekonomi telah menjadi kecanduan ekspor untuk mendorong pertumbuhan. "Sebagai sebuah laporan dari perusahaan riset Euromonitor International catatan, dalam dolar AS, Cina adalah pasar konsumen mereka tertinggal dari AS, Jepang dan Eropa, dengan konsumsi swasta hanya lebih dari sepertiga dari PDB pada tahun 2008." Ini mungkin adalah produk sosial dan budaya kekuatan, yang masih menekankan penghematan. Skeptis usefulnes dari apresiasi RMB menunjukkan bahwa rebalancing ekonomi China akan mulai dengan mengubah budaya menabung, tapi mata uang yang lebih kuat pasti akan memberikan insentif yang kuat. Belum lagi yang lebih berharga RMB akan memberikan perusahaan-perusahaan Cina lebih maksimal dalam melakukan hubungan seksual outbound perusahaan M&A transaksi dan sumber daya alam akuisisi yang mereka telah begitu tajam dalam beberapa tahun terakhir.


Di sisi lain dari perdebatan yang skeptis semacam berbeda - mereka yang berpikir apresiasi RMB dibenarkan oleh ke depan fundamental makroekonomi. Beberapa rasa takut hiperinflasi dari jenis yang Cina yang dihadapi pada tahun 2007 dan hanya dikendalikan oleh resesi ekonomi global dan seiring penurunan harga sumber daya. "Franklin Allen, seorang profesor keuangan di Wharton [University of Pennsylvania], perkiraan kemungkinan inflasi mencapai antara 10% dan 20% menjadi sekitar satu dari lima." Setiap inflasi melampaui apa yang dialami di negara-negara lain akan tercermin dalam RMB. Dalam hiperinflasi skenario, Bank Sentral bahkan mungkin telah dengan sengaja menurunkan nilai mata uang.

Kemudian ada yang skeptis bahwa pola kecelakaan ekonomi di Cina. James Chanos, kaya hedge fund manager terkemuka paduan suara ini, "peringatan bahwa China hyperstimulated ekonomi menuju sebuah kecelakaan, bukan berkelanjutan boom bahwa sebagian besar ekonom memprediksi. Yang bergelombang sektor real estate, didukung oleh banjir dari modal spekulatif, terlihat seperti "Dubai kali 1.000 — atau lebih buruk.' "

Sementara pandangan ini mendapatkan beberapa traksi, masih diturunkan ke minoritas. Investor dan ekonom yang sekarang beroperasi di bawah asumsi bahwa perusahaan Cina akan memungkinkan RMB untuk melanjutkan apresiasi segera. Adapun saat ini, bisa setiap hari, meskipun mungkin tidak untuk beberapa bulan masih. Adapun pertanyaan-pertanyaan bagaimana dan sampai sejauh mana, beberapa ekonom berpendapat untuk satu-off apresiasi (10% telah disarankan) dalam rangka untuk mencegah masa depan arus modal spekulatif. Sebagian besar analis, meskipun, mengharapkan kenaikan dilakukan secara bertahap. Kontrak harga saat ini mencerminkan naik 3% selama tahun depan, dan konsensus para ekonom yang serupa. Hal ini juga tergantung pada bagaimana melakukan Dolar selama jangka waktu dekat: "Jika yang lebih baik dari perkiraan pertumbuhan di AS membantu greenback pulih tahun ini...Yang akan mengambil beberapa tekanan dari para pembuat kebijakan China."

Secara pribadi, saya pikir harapan 3-4% naik lebih dari dua belas bulan ke depan cukup wajar. Pemerintah Cina tidak memiliki banyak keuntungan (bukan politik atau ekonomi) dari rapid apresiasi mata uang, jadi jika/ketika RMB naik, itu mungkin akan hanya menjadi "langkah-langkah bayi."

Baca Juga: