Dolar AS Pergeseran Paradigma

Sejak awal krisis keuangan, Dolar telah diperlakukan sebagai mata uang safe haven. Hanya, ketika ada lonjakan dalam tingkat risk-aversion, Dolar naik secara proporsional. Ketika risiko keengganan memberi jalan untuk selera risiko, Dolar turun. Itu adalah sesederhana itu.

Akhir-akhir ini, gagasan ini terwujud dalam nilai tukar EUR/USD, dengan Euro mewujudkan risiko, dan Dolar mewujudkan keselamatan. Pada kenyataannya, melakukan strategi trading yang telah dilipat sepanjang garis-garis ini dan membuat ini fenomena self-fulfilling: pedagang telah diambil untuk secara refleks menjual Dolar ketika berita yang baik dan menjual Euro ketika berita buruk.

Dalam beberapa pekan terakhir, pendekatan ini tampaknya akan berubah. Ini dimulai dengan pasar saham AS, yang mulai menurun, bahkan setelah Dolar masih naik. Investor sudah mulai khawatir tentang pasar perumahan mengulur-ulur waktu, kelelahan pemerintah efek stimulus, dan terburuk dari semua, kemungkinan double-dip resesi. Data terbaru "menunjukkan produk domestik bruto AS di kuartal pertama tumbuh lebih lambat dari yang diharapkan...AS angka PDB datang setelah beberapa lebih lemah dari yang diperkirakan perumahan angka dan dovish Federal Reserve yang mendorong imbal hasil obligasi AS lebih rendah dan mendorong investor untuk menilai kembali posisi dolar."

Dari sudut pandang saya, itu bukan kemungkinan resesi berkepanjangan yang perlu diperhatikan (meskipun ini tentunya memprihatinkan), melainkan bahwa pasar mata uang yang memperhatikan hal itu. Untuk memastikan, berita dari UNI eropa krisis utang berdaulat terus mendominasi berita utama dan pengaruh psikologi investor. Pembatasan perkembangan yang tak terduga, namun, krisis ini mungkin tidak akan berkembang lebih jauh dalam jangka pendek, dan itu logis bahwa investor harus mengalihkan perhatian mereka kembali ke data.

Akibatnya, "populer risiko yang terkait dengan perdagangan di euro 'yang lazim pada semester pertama tahun ini tampaknya telah tergelincir untuk saat ini sebagai pemain pasar yang semakin fokus pada perbandingan fundamental sekali lagi," diringkas salah satu pedagang. Bahkan, Dolar telah jatuh mencapai 5% selama satu bulan terakhir, terhadap Euro di perdagangan-tertimbang.

Dalam jangka panjang, analis terbagi atas narasi yang akan menentukan kurs EUR/USD. Akan terlihat bahwa sampai ada beberapa resolusi untuk krisis utang berdaulat (baik positif atau negatif), udara ketidakpastian akan terus menggantung di atas Euro tersebut agar tetap apt mata uang pendanaan untuk strategi carry trade. AS pasar modal yang terdalam di dunia, yang paling likuid dan paling stabil, dan pada saat krisis mungkin akan terus menarik risk-averse modal.

Di sisi lain adalah mereka yang berpendapat bahwa KITA akan menumpahkan safe-haven status dan menjadi pertumbuhan mata uang. Menurut pemikiran ini, ekonomi AS akan mengungguli UNI eropa, Jepang, dan Inggris – nya rekan-rekan/pesaing di papan Atas mata uang.
"Zona euro telah dilanda oleh krisis utang yang lemah anggota. Jepang hanya akan muncul perlahan-lahan dari deflasi dan INGGRIS harus berurusan dengan rekor tinggi defisit anggaran selama beberapa tahun ke depan," bantah salah satu analis.

Akibatnya, "dolar akan kembali ke pola yang terlihat di awal tahun 1980-an dan 1990-an, ketika itu dihargai sebagai saham yang naik...kemungkinan bahwa dolar melakukan sangat lemah daripada saat investor mencari risiko akan menandai perubahan besar dalam pasar mata uang." Dalam paradigma ini, Yen Jepang dan Franc Swiss mungkin akan menjadi bahkan lebih mengakar sebagai safe haven mata uang.

Akhirnya, ini perlu menunjukkan bahwa pergeseran paradigma tidak selalu baik untuk Dolar. Jika KITA memang mampu menempatkan resesi di balik itu, kemudian baru fokus pada pertumbuhan dasar akan mengirim Dolar lebih tinggi. Jika Double-Dip terwujud, namun, bulls Dolar mungkin akan menemukan sendiri berharap bahwa Dolar bisa mempertahankan status safe haven.

Baca Juga: