Dolar di 2010

Saya pikir itu akan pas untuk menindaklanjuti posting terakhir saya (Forex di tahun 2009: A Year in Review), dengan salah satu yang memandang ke depan. Dan apa cara yang lebih baik untuk melakukan itu maka dengan tepat memeriksa Dolar AS, yang masih tak terbantahkan juara kelas berat pasar forex, dan dari yang lain paling tren forex dapat dipastikan dan dipahami.

Desember (aku tahu aku bilang aku tidak akan melihat ke belakang, tapi ayolah, sedikit konteks ini diperlukan di sini...) adalah bulan terbaik untuk Dolar pada tahun 2009. Dari tanggal 1 desember sampai dengan 31 desember itu naik 4,7% terhadap Euro dan 7% terhadap Yen, sebagai bagian dari keseluruhan 4.8% apresiasi terhadap sekeranjang enam mata uang utama lainnya. "Dolar reli yang telah terjadi pada bulan desember ini penting dalam bahwa hal itu telah membawa mengakhiri kuat downtrend yang telah berada di tempat sejak Maret setelah keputusan the Fed untuk memulai pelonggaran kuantitatif," kata seorang analis. Sebagai akibat dari Dolar yang kuat perputaran pada bulan desember (dan melupakan fakta bahwa itu benar-benar dihargai di awal tahun lalu), luas tertimbang Indeks Dollar selesai tahun 2009 turun 4% sederhana.

Analis diringkas ini perputaran menggunakan beberapa utama paradigma. Yang pertama adalah logika yang telah kembali ke pasar forex, seperti bahwa korelasi negatif antara ekuitas (yang berfungsi sebagai fasilitas rapat umum untuk risiko sensitivitas) dan Dolar telah rusak [Lihat posting sebelumnya: "Logika" Kembali ke Pasar Forex, Manfaat Dolar]. Akibatnya, baik berita ekonomi sekali lagi baik untuk Dolar. Penafsiran kedua adalah kontradiksi langsung dari yang pertama, dan berpendapat bahwa utang Dubai bom, ditambah dengan kredit menakutkan di Eropa, bahkan telah meningkat risk aversion, dan memperkuat gagasan bahwa Dolar masih aman [Edward Hugh menyebutkan hal ini dalam wawancara saya dengannya]. Teori ketiga mewakili sedikit twist pada yang pertama - bahwa kekhawatiran atas kenaikan suku bunga the Fed akan mengubah suku bunga diferensial dan menyebabkan Dolar carry trade untuk memecah. Para analis teknikal, sementara itu, berpendapat bahwa Dolar telah oversold, dan yang akhir tahun rally hanyalah produk dari penutupan posisi jual dan profit taking.

Kunci untuk memprediksi bagaimana Dolar akan tampil di tahun 2010, kemudian, sebagian besar terletak di dengan benar beberapa paradigma yang saat ini mendasari pasar forex. Mari kita mulai dengan membandingkan kemungkinan pertama – yang baik berita ekonomi akan baik untuk Dolar – untuk antitesis – bahwa Dolar tetap safe havens. Saya pikir dua WSJ berita dapat menumpahkan beberapa lampu pada interpretasi yang lebih akurat: Dolar Naik Pada penurunan Permintaan Untuk Aset Berisiko dan Dolar Menguat Karena Investor mengambil Aset Berisiko. Dengan kata lain, logika pasar adalah bahwa Dolar as masih menjadi mata uang safe haven, yang kecewa dari fundamentalis pasar.

Walaupun ada pasti "naysayer" analis berpikir bahwa saham KAMI akan segera melebihi rekan-rekan mereka di luar negeri (yaitu di pasar negara berkembang), pandangan seperti itu dapat dianggap berasal dari minoritas. Mayoritas, maka, percaya bahwa berita ekonomi yang baik (dari KITA, atau di mana pun dari hal ini) adalah tanda bahwa pengambilan risiko relatif kurang berisiko, dan akan menyebabkan pelarian modal dari KITA. Dalam waktu singkat, "Itu terlalu dini untuk mengabaikan korelasi negatif antara pasar ekuitas dan dolar, yaitu, ketika risiko nafsu makan menurun, yang tampaknya masih mendukung dolar meskipun kita sudah melihat sedikit decoupling dari itu di awal desember."

Berkenaan dengan gagasan bahwa Dolar yang didorong oleh ekspektasi bahwa Fed akan mengetatkan kebijakan moneter di beberapa titik pada tahun 2010, yang tampaknya memiliki beberapa traksi. Pasar memiliki harga yang 60% kemungkinan kenaikan suku bunga pada bulan juni, dan mayoritas ekonom (9 dari 15 disurvei) berpikir bahwa Federal reserve as akan lebih tinggi di akhir tahun. Optimisme ini adalah produk dari bulan lalu, yang melihat perbaikan yang kuat di non-farm payrolls, penjualan perumahan, pesanan barang tahan lama, ISM indeks pasokan, dan banyak lagi. Beberapa indikator ini sekarang berada di level tertinggi sejak 2006; "Yang berbicara baik tentang kesehatan ekonomi AS dan yang bisa membantu mempercepat bagi the Fed untuk menaikkan suku bunga," pergi menyertai logika.

Bahwa investor yakin the Fed akan menaikkan suku bunga, dan bahwa hal itu akan baik untuk Dolar tidak begitu banyak dalam sengketa. Apakah investor yang benar tentang kenaikan suku bunga, di sisi lain, kurang pasti. Untuk memastikan, momentum ini berkembang di AS karena ekonomi bergeser dari resesi dengan pertumbuhan. Sementara data saat ini adalah jelas dalam hal ini, masa depan adalah kurang tertentu. Minoritas vokal dari para analis berpendapat bahwa jelas stabilisasi adalah sebagian besar karena insentif pemerintah. Ketika ini berakhir, maka, hasilnya bisa menjadi double dip harga perumahan, dan yang kedua bertindak dalam krisis ekonomi.

Hasilnya, tentu saja, akan terjadi penundaan dan/atau memperlambat laju kenaikan suku bunga the Fed. Beberapa ekonom memprediksi bahwa the Fed akan menaikkan suku bunga pada tahun 2010, tetapi hanya secara bertahap. Yang lain berpendapat bahwa hal itu tidak akan sampai tahun 2012 bahwa the Fed mengangkat suku bunga FFR dari tingkat saat ini sekitar 0%. Sebaliknya, the Fed akan langkah pertama untuk menarik likuiditas yang dilepaskan selama dua tahun terakhir, yang diperkirakan $1.1 Triliun masih tetap "dalam bermain." Seperti akan diarahkan terutama pada berangkat inflasi, dan tidak akan berbuat banyak untuk Dolar.

Terlepas dari itu, implikasinya jelas: "nasib dolar di tangan Ben Bernanke. Jika ia mulai keluar dari proses, dan mulai menaikkan suku bunga, dolar akan tampil baik tahun ini." Jika ia warung, dan investor menerima bahwa mereka mungkin mendapatkan di depan sendiri, nah, 2010 – terutama di babak kedua – bisa jadi maaf tahun untuk Dolar.

Baca Juga: