Euro Rally hanya Sementara

Sesuatu yang luar biasa telah terjadi: Euro telah terbalik adalah 16.5% penurunan (dari puncak ke palung), dan sejak bottoming pada 7 juni di $1.1876, itu telah jatuh mencapai 4 mengesankan%. Saya kira itu berarti Euro telah diselamatkan dari paritas (yang saya ditandai sebagai "tak terelakkan" pada tanggal 5 juni)?


Tidak persis. Sementara wartawan keuangan telah menafsirkan ini sebagai pemulihan dalam risk appetite, dan mainstream investor mengabaikan semua itu seperti biasa fluktuasi nilai tukar, currency trader – baik fundamental dan teknis – tahu lebih baik. Mereka tahu bahwa kenaikan ini adalah hanya sebuah koreksi, produk dari Euro jatuh terlalu banyak dan terlalu cepat terhadap Dolar dan konsekuen pendek-memeras. Mereka tahu bahwa tidak ada yang mendukung Euro rally, dan bahwa sejak berita buruk terus berasal dari zona Euro, penurunan lebih lanjut dapat dihindari. "'Kita bisa satu atau dua berita dari krisis lagi. Masalah ini tidak terjadi dalam beberapa hari, juga tidak akan menyelesaikan sendiri dalam beberapa hari,' " diringkas salah satu pedagang.

Menurut Brown Brothers Harriman, " 'rally euro baru-baru ini sebuah fase korektif di pasar beruang dan bukan perubahan tren.' National Bank Financial menambahkan, " pada Akhirnya, ketika pasar ini pendek mata uang tertentu dan kemunduran yang terjadi, itu menghasilkan beberapa volatilitas harga. Itu tidak selalu membalikkan tren jangka panjang.' "Mengingat bahwa yang disebut net-short taruhan terhadap Euro naik ke dekat rekor tertinggi di awal juni, hal itu tak terelakkan [untuk meminjam nikmat-ku, firman saat ini] bahwa pedagang akhirnya akan "memotong posisi ketika momentum dalam mata uang [Euro] bergeser."

Dari titik dasar pandang, dua minggu terakhir telah membawa indikasi lebih lanjut bahwa krisis masih mounting. Rating kredit yunani utang dipotong untuk sampah (A3) oleh Moody's, menyusul langkah serupa oleh S&P di musim semi. Fitch, sementara alasan bahwa Euro telah menurun "terlalu jauh" ini sekaligus mengancam untuk melakukan hal yang sama.

Sementara itu, Spanyol berhasil sukses lelang obligasi, tetapi pada suku bunga hampir 1,5 x apa yang harus membayar terakhir kali sekitar. Namun, itu dalam posisi yang lebih menguntungkan dari Yunani, yang sekarang membayar premi hasil dari lebih dari 600 basis poin pada utang, dibandingkan dengan Jerman. Implikasi bagi pasar mata uang yang cukup jelas: "Ada sedikit keterputusan antara apa mata uang yang dilakukan dan apa yang ini pasar obligasi lakukan, dan itu adalah sebuah masalah untuk euro."

Politisi, untuk bagian mereka, yang masih berjuang untuk meyakinkan investor bahwa mereka serius tentang pemangkasan anggaran mereka dan bersatu demi Euro. "Saya melihat kabar baik dari saat ini euro terhadap dollar as, Perdana Menteri perancis Francois Fillon mengatakan kepada wartawan...'dan saya telah mengatakan selama bertahun-tahun bahwa euro terhadap dollar as tidak mencerminkan realitas dan menghukum ekspor kita.' "Dengan komentar-komentar seperti itu, apakah ada alasan untuk mempercayai mereka?!

Bahkan menempatkan politik dan ekonomi di samping itu, ada sebuah kekuatan yang akan terus menghukum Euro terlepas dari apa yang terjadi: carry trade. Menurut WSJ, ada "beberapa bukti bahwa investor memang menggunakan euro untuk membiayai taruhan mereka. Yang lebih penting karena itu berarti mungkin ada struktural alasan dalam dunia investasi mengapa setiap lift di euro hanya akan dibatalkan." Terima kasih untuk janji suku bunga rendah dan kepercayaan di penurunan, " 'euro yang jelas pendanaan mata uang pilihan.' "

Pada titik ini, maka, satu-satunya masalah adalah ketika Euro akan melanjutkan penurunan. Orang-orang dengan teknis menekuk berpikir bahwa Euro akan gagal untuk menembus tingkat psikologis penting (mungkin $1,25 atau rp 1,27) setelah melelahkan sisa momentum, di mana titik itu akan melanjutkan penurunan terjal. Orang-orang yang melihat hal-hal yang mendasar dalam hal berpendapat bahwa ketika hal ini terjadi, kemungkinan akan karena lebih banyak berita buruk tentang krisis dan/atau pemulihan dalam risk appetite (kontradiksi antara dua sekalipun).

Yakinlah, beruang Euro. Teman-teman, tren, masih utuh.

Baca Juga: