Euro Terus Naik, tapi Ada Kendala Teknis

Selama beberapa bulan terakhir, Euro telah benar-benar mengungguli Dolar, yang baru-baru ini jatuh ke level terendah lima bulan di perdagangan-tertimbang. Selama periode yang sama, saham global dan harga komoditas juga naik dengan cepat, yang tidak kebetulan.
Dengan kata lain, investor mengalokasikan modal atas dasar risiko, bukan sesuai dengan (ekonomi) dasar-dasar. Misalnya, "ICE Dolar Menguat dan minyak mentah memiliki korelasi minus 0.61 dalam dua bulan terakhir, dibandingkan dengan minus 0.26 sejak awal tahun ini," karena kenaikan harga minyak dan Dolar menurun pakan kembali ke satu sama lain.

Sementara itu, "volatilitas mata uang utama, yang mencerminkan ekspektasi investor dari perubahan mata uang, jatuh ke 13.96% kemarin, dari...17.22 persen pada akhir Maret. Penurunan volatilitas cenderung sinyal kurang permintaan untuk pilihan untuk melindungi investor dari perubahan mata uang." Indikator ini sekarang di level terendah sejak hari-hari sebelum Lehman Brothers bangkrut dan selanjutnya pasar saham runtuh. Satu biasanya akan mengharapkan hubungan antara risiko dan return, tetapi dalam kasus ini, naik kembali telah disertai dengan risiko yang lebih rendah.

Bahkan lebih luar biasa adalah bahwa penurunan risiko yang terjadi terhadap latar belakang dari penurunan fundamental ekonomi. "Risk appetite di pasar mata uang sangat luar biasa mengingat fakta bahwa the Fed menurunkan perkiraan pertumbuhan perekonomian mereka," kata seorang analis. Namun, "ekonomi kawasan euro akan kontrak 4,2 persen tahun ini, menurut Dana Moneter Internasional, lebih dari yang diproyeksikan 2.8 persen di AS dan 4,1 persen di INGGRIS" Jika investor berfokus pada perbedaan dalam pertumbuhan ekonomi, orang akan mengharapkan Euro akan jatuh.

Satu hipotesis adalah bahwa inflasi sadar pedagang berbondong-bondong ke Euro, sejak ECB tetap waspada tentang memerangi inflasi, bahkan dalam menghadapi penurunan harga dan permintaan agregat. Setelah memangkas suku bunga ke rekor terendah 1% awal bulan ini, ECB meluncurkan versi sendiri dari rencana pelonggaran kuantitatif, yang melibatkan pembelian senilai 60 miliar euro sekuritas berisiko rendah. Tapi ini adalah harga murah, baik relatif terhadap ukuran ekonomi UNI eropa (mewakili belaka .6% dari PDB) dan dibandingkan Triliun Dolar Fed program. Hal ini menyebabkan salah satu analis menyebut rencana ECB "pakan ayam." Sementara semua ini adalah penting, itu tidak mungkin bahwa hal ini memiliki efek yang berarti pada pasar forex, yang masih tetap fokus pada (menghindari) deflasi.

Jika Euro terus naik, itu harus mengatasi beberapa kendala teknis. "Euro bisa mencapai langit-langit jika baru-baru ini ketahanan pasar saham AS menghadapi permasalahan. 'Di beberapa titik...kuat nonpemerintah pertumbuhan telah muncul untuk mempertahankan dan membenarkan ini bergerak dalam ekuitas.' "Hal yang menarik adalah rasa takut bulls Euro adalah tidak bahwa ekonomi UNI eropa tidak akan pulih, tapi KAMI harga saham yang dinilai terlalu tinggi. Mengingat baru-baru ini pergerakan pasar, namun, kekhawatiran mereka adalah wajar, dan "kekecewaan [di perusahaan dasar-dasar] bisa memberikan alasan untuk mengambil keuntungan [ini] seminggu — manfaat dolar."

Baca Juga: