Forex Implikasi dari China-AS Ekonomi Kodependensi

The Economist baru-baru ini menerbitkan sebuah laporan khusus di China dan Amerika ("berputar-putar ia pergi"). Seperti judulnya, artikel ini menggambarkan meningkatnya saling ketergantungan antara ekonomi dari AS dan China. Singkatnya, China mempertahankan undervalued mata uang, dalam rangka untuk merangsang ekspor. Yang dihasilkan di luar negeri (Amerika) permintaan menempatkan tekanan ke atas pada RMB, yang Cina meredakan dengan membeli US Treasury securities. Ini hasil di artifisial rendah suku bunga AS, menyebabkan konsumen Amerika untuk mengimpor lebih banyak, menempatkan tekanan lebih pada RMB, yang selanjutnya dijinakkan dengan membeli lebih banyak obligasi Treasury AS. Dan siklus terus ad nauseum.

Artikel ini berfokus terutama pada sisi politik ini genting hubungan, dengan mengorbankan implikasi keuangan. Itu membuat saya berpikir tentang forex kekuatan yang bekerja, dan bagaimana gangguan pada siklus anda bisa memiliki konsekuensi yang luar biasa untuk pasar mata uang. Sudah jelas bahwa dalam bentuk yang sekarang, sistem ini membuat Yuan secara artifisial rendah, tetapi apakah itu berarti bahwa Dolar juga sedang terus artifisial tinggi.

Mengingat depresiasi Dolar selama enam bulan terakhir, hal ini tampaknya hampir sulit untuk percaya. Selama periode waktu yang sama, meskipun, Cina (serta banyak Bank Sentral lain) telah jauh meningkat mereka Treasury holdings. Hal ini akan tampak menyiratkan bahwa memang, Dolar jatuh telah diperlambat sampai batas tertentu oleh tindakan dari Cina. Ini semacam paradoks; KITA sebagai konsumen memulihkan nafsu makan mereka untuk barang-barang Cina, Dollar akan menurun. Tapi seperti China merespon dengan membajak semua orang Dolar kembali ke AS, maka efek bersih adalah nol.


Sebagai Ekonom artikel mengisyaratkan, ada beberapa perkembangan yang tampaknya mengganggu keseimbangan ini. Yang pertama akan jika Bank Sentral China mulai diversifikasi cadangan devisa ke mata uang lainnya. Menurut definisi, namun, itu akan menjadi mustahil bagi China untuk melanjutkan mengelompokkan RMB terhadap Dolar tanpa secara bersamaan membeli Dolar. Dengan demikian, hari itu China berhenti daur ulang untuk hasil ekspor ke AS, RMB akan mulai menghargai, hampir seketika. Selain itu, penghentian tiba-tiba di US Treasury pembelian obligasi akan menyebabkan suku bunga naik. Kedua suku bunga yang lebih tinggi dan mata uang yang lebih mahal mungkin akan mengakibatkan permintaan yang lebih rendah untuk ekspor China, dan oleh karena itu menghilangkan beberapa kebutuhan untuk mendaur ulang perdagangan surplus kembali ke AS. Dengan cara ini, kita bisa melihat bahwa China Kas pembelian yang benar-benar self-fulfilling. Semakin cepat berhenti membeli mereka, semakin cepat itu akan tidak perlu lagi untuk membeli mereka.

Aku tergoda untuk menjelaskan lebih lanjut tentang hal ini, tetapi tampaknya bahwa saya sudah dibawa ke kesimpulan logis. Cina harus mengakui dilema yang dihadapinya, yang mengapa itu menolak untuk istirahat dari status quo. Jika memungkinkan Yuan untuk menghargai, secara alami akan menghadapi penurunan ekspor DAN nilai relatif dari US Treasury holdings akan menurun dalam RMB hal. Keduanya akan menyakitkan dalam jangka pendek. Namun, dengan menolak untuk mengakui pbb-keberlanjutan forex/kebijakan ekonomi, China hanya mencegah tak terelakkan. Dengan setiap hari berlalu, penyesuaian hanya akan menjadi lebih menyakitkan.

Baca Juga: