Franc Swiss Naik ke Rekor Tinggi: di Mana SNB?

Salah satu yang jelas pemenang dari yunani krisis utang berdaulat telah Swiss Franc, yang telah naik 5% terhadap Euro selama kuartal terakhir en rute ke rekor tinggi. 5% mungkin tidak terdengar seperti banyak sampai anda menganggap bahwa Franc telah melayang sekitar €1.50 untuk sebagian besar tahun 2009. Setiap kali beranjak dari tanda itu, Bank Nasional Swiss (SNB) bergerak cepat untuk kembali Franc untuk "tempat peristirahatan." Jadi di mana adalah SNB kali ini? Awal Maret lalu, SNB adalah pemain aktif di pasar forex: "angka Triwulanan menunjukkan bank sentral menghabiskan sekitar 4 miliar euro senilai franc di bulan Maret, 12 miliar di kuartal kedua, beberapa 700 juta euro di kuartal ketiga, dan beberapa 4 miliar di kuartal keempat." Pada kenyataannya, SNB mungkin masih akan intervensi, dan itu tidak akan sampai 2010 Q1 data yang dirilis bahwa kami akan dapat mengatakan dengan pasti. Franc naik pasti telah curam, tapi siapa yang tetap bahwa hal itu tidak bisa bahkan lebih curam. Untuk tujuan perbandingan, menganggap bahwa Dolar AS telah meningkat lebih dari 10% terhadap Euro selama ini periode waktu yang sama. Tapi kenyataan tetap bahwa "garis di pasir" rusak dan Franc Swiss menyentuh semua waktu tinggi dari €1.43. Menurut SNB Ketua Philipp Hildebrand, "Kami memiliki berbagai cara untuk mencegah apresiasi berlebihan dan kita akan melakukan hal ini untuk memastikan bahwa pemulihan dapat melanjutkan. Instrumen yang jelas: Kita membeli mata uang asing. Kami bisa melakukan itu dalam jumlah yang sangat besar." Dengan kata lain, ia menempel ke garis resmi, bahwa SNB forex kebijakan masih belum ditinggalkan. Di sisi lain, "SNB direktorat anggota Jean-Pierre Danthine mengatakan perusahaan Swiss dan rumah tangga harus mempersiapkan diri untuk pasar-didorong nilai tukar beberapa waktu di masa depan." Sebenarnya, saya tidak berpikir dua pernyataan tersebut selalu bertentangan. Franc naik melawan Euro untuk alasan-alasan yang memiliki lebih sedikit untuk melakukan dengan Franc dan lebih berkaitan dengan Euro. Pada titik ini, jika SNB terus menempel garis di pasir, itu akan terlihat hampir tidak masuk akal, terutama karena dengan beberapa langkah, Swiss Franc sudah dunia yang paling memanipulasi mata uang. Selain itu, oleh semua account, kebijakan intervensionis telah sukses. Pasar forex adalah ditakut-takuti pengajuan selama hampir satu tahun, yang mencegah perekonomian Swiss dari pihak pada persetujuan lainnya dan mungkin membuka jalan untuk pemulihan. Tahun 2009 pertumbuhan PDB diperkirakan -1.5% dengan 2010 pertumbuhan diproyeksikan sebesar 1,5%. Dengan pengakuannya sendiri, SNB tidak target intervensi mata uang sebagai tujuan itu sendiri. "Jika anda ingin menilai sukses, maka anda harus tidak hanya melihat suatu nilai tukar, tapi melihat keberhasilan ekonomi Swiss." Sebaliknya, tujuannya adalah moneter di alam. Sejak itu, memotong tarif nihil sangat awal, satu-satunya cara yang bisa mengencangkan adalah dengan menekan nilai Franc. Sepanjang garis-garis ini, SNB akan terus menggunakan Franc sebagai proxy untuk melakukan kebijakan moneter: "apresiasi berlebihan adalah jika risiko deflasi yang terwujud. Kami tidak akan membiarkan hal ini terjadi." Ke depan kemudian, tampaknya Franc akan terus menghargai. "Saya pikir pasarakan hati-hati terus menjual euro terhadap Swiss franc dan mungkin melihat apakah SNB akan melangkah dan mencoba dan menghentikan Swiss franc kekuatan," kata seorang analis. Selama ekonomi Swiss terus memperluas dan deflasi tetap di teluk, ada sedikit alasan untuk SNB untuk melanjutkan. Selain itu, intervensi yang tidak murah, seperti SNB cadangan devisa meningkat lebih dari 100% pada tahun 2009. Di sisi lain, SNB mungkin telah campur tangan dalam pasar forex pada 100 kesempatan terpisah selama dua dekade terakhir, yang berarti bahwa itu tidak akan malu melangkah kembali jika perlu.

Baca Juga: