G20 Tekanan China, Meskipun Apresiasi Yuan

Sejak people's Bank of China (PBOC) tidak tetap Yuan China pada bulan juni, telah dihargai 4.5%. Selain itu, untuk beberapa alasan, sepertinya China akan terus memungkinkan RMB untuk menghargai pada saat yang sama kecepatan tetap untuk masa yang akan datang. Namun, masyarakat internasional terus menggunakan Cina sebagai kambing hitam untuk semua ekonomi global penyakit, dan menekan untuk berhenti berusaha untuk mengontrol Yuan sama sekali.


Di G20 baru-baru ini konferensi di China, Menteri Keuangan AS Tim Geithner dielakkan Cina permintaan untuk menghindari membahas kebijakan mata uang: "nilai tukar Fleksibel membantu negara-negara yang lebih baik menyerap guncangan dan bahwa ketegangan antara fleksibel mata uang dan orang-orang yang 'erat berhasil' adalah 'yang paling penting untuk memecahkan masalah dalam sistem moneter internasional hari ini.' "Tentu, para pejabat Cina dimentahkan bahwa Dolar adalah untuk menyalahkan untuk terakhir krisis keuangan dan ekonomi yang sedang berlangsung ketidakseimbangan.

Jika China adalah satu-satunya negara yang mencoba untuk mengontrol mata uang, mungkin seluruh dunia akan bersedia untuk mengabaikan hal itu dan menulis off untuk perbedaan ideologi seperti yang mereka lakukan dengan banyak kebijakan ekonomi proteksionis. Dalam kasus ini, bagaimanapun, China kontrol ketat dari Yuan telah mendorong banyak negara-negara yang bersaing dengan cara yang sama untuk campur tangan dalam pasar forex. Dalam seminggu terakhir, Korea Selatan, Malaysia, Singapura, dan Thailand adalah semua yang diduga membeli Dolar untuk menahan mereka masing-masing mata uang. Sementara itu, Brasil adalah meningkatkan kontrol modal dan Jepang siap untuk campur tangan harus Yen spike lagi.

Mengutip Sekretaris Geithner lagi, "asimetri Ini [antara negara-negara yang melakukan intervensi dan orang-orang yang tidak] dalam kebijakan nilai tukar menciptakan banyak ketegangan. Membesar tekanan pada nilai tukar emerging-market yang diperbolehkan untuk bergerak dan di mana rekening modal yang jauh lebih terbuka. Mengintensifkan risiko inflasi dalam ekonomi negara-negara berkembang dengan nilai tukar undervalued. Dan, akhirnya, itu menghasilkan tekanan proteksionis." Singkatnya, ketika satu negara memutuskan untuk tidak memainkan aturan, negara-negara lain yang cepat untuk menangkap. [Untuk menjadi adil, sementara KITA tidak melakukan intervensi langsung atas nama Dollar, itu masih layak disalahkan untuk ini ketegangan karena QE2 dan sejenisnya].

Jika ada negara yang tampaknya akan mengambil pelajaran-pelajaran ini untuk jantung, namun, itu adalah Cina. Untuk memerangi inflasi, telah menaikkan suku bunga beberapa kali selama dua belas bulan terakhir, termasuk kemarin mengejutkan 25 basis poin kenaikan. Mengingat bahwa pejabat inflasi masih di atas 5% (dan tinggal di sini, saya dapat memberitahu anda bahwa tingkat aktual adalah mungkin 10-20%), PBOC tidak memiliki pilihan tetapi untuk melanjutkan pengetatan kebijakan moneter jika ingin menghindari kerusuhan sosial. Untuk counter yang tak terelakkan tekanan ke atas pada Yuan, telah diambil langkah-langkah seperti mendorong perusahaan-perusahaan Cina untuk terlihat luar negeri untuk target akuisisi. China forex kebijakan ini dirancang untuk melayani satu akhir yang sangat penting: untuk menopang daya saing sektor ekspor. Namun, ada indikasi awal bahwa China unggul posisi sebagai dunia sweatshop dapat men-slide. Laporan anekdotal menunjukkan bahwa produsen terkesima oleh upah dan bahan baku inflasi, dan mencabut pabrik-pabrik. Dalam jangka pendek, beberapa produksi ini akan bergerak ke pedalaman dari pantai, tapi bahkan ini ada batasnya. Menurut Credit Suisse, "Gaji China diperkirakan 150 juta pekerja migran akan naik 20 sampai 30 persen per tahun untuk tiga sampai lima tahun...'Itu mungkin memakan waktu satu dekade bagi China untuk melihat daya saing ekspor mengikis, tapi kami telah melihat awal ini terjadi.' "

Dengan ini dalam pikiran, itu jelas sia-sia bagi China untuk terus fokus kebijakan ekonomi di sekitar, rendah-biaya tenaga kerja-intensif ekspor. Demikian juga, itu konyol untuk terus artifisial menekan Yuan, terutama jika itu serius tentang mengubahnya menjadi mata uang cadangan global. Saya pikir Cina pembuat kebijakan menyadari hal ini, dan saya berdiri oleh saya prediksi sebelumnya bahwa Yuan akan mempertahankan kecepatan yang stabil apresiasi untuk masa mendatang.

Baca Juga: