Gagal Euro Bailout Akan Buoy Yen

Mengingat bahwa hanya satu minggu telah berlalu sejak bailout Yunani telah secara resmi diperkenalkan, ini masih terlalu dini untuk menentukan apakah rencana itu akan berhasil. Terlepas dari bagaimana hal itu pada akhirnya bermain keluar, meskipun, bailout (tidak terlalu menyebutkan seiring krisis) adalah membentuk menjadi big market mover dari tahun 2009. Karena investor memposisikan chip mereka, beberapa pelari depan yang muncul. Hal ini mungkin akan mengejutkan anda bahwa salah satu pemimpin tersebut adalah Yen Jepang.

Di permukaan, Yen Jepang tampaknya akan menjadi calon yang sangat baik untuk korslet, terutama dalam konteks yunani krisis fiskal. Fiskal dan fundamental ekonomi yang buruk, dan oleh sebagian besar langkah-langkah, itu posisi utang adalah di antara yang paling berkelanjutan di dunia, di belakang bahkan Spanyol, Portugal, dan amerika SERIKAT. Pada saat yang sama, Yen telah meningkat dengan luar biasa 8% terhadap Euro pada minggu terakhir saja, dan banyak analis yang memprediksi ia akan muncul sebagai salah satu pemenang dari episode ini.


Mengapa? Pertama-tama, dengan kepercayaan di zona Euro yang lesu, Yen (dan Dolar) mendapatkan kilau sebagai satu-satunya mata uang cadangan. Terlepas dari apa yang anda pikirkan tentang Jepang fiskal fundamental, umur panjang di Yen berarti bahwa itu adalah inheren lebih aman daripada Euro, yang bahkan mungkin tidak ada (dalam bentuk saat ini, setidaknya) dalam waktu beberapa tahun. Kedua, konsensus saat ini adalah bahwa bailout Euro akan gagal, dan sebagai hasilnya, toleransi risiko menjalankan rendah pada saat ini. Dengan ini dalam pikiran, itu tidak mengherankan bahwa pedagang unwinding carry mereka perdagangan dan bahwa Yen – "rendah-menghasilkan uang dari deflasi rawan ekonomi tinggi penabung...bercokol sebagai mata uang pendanaan" – telah menguat.

Analis telah cepat untuk menunjukkan bahwa seluruh Asia (di antara daerah-daerah lainnya) berada di sisi lain dari tren ini. Kekhawatiran bahwa bailout tidak akan cukup untuk mencegah terulangnya krisis kredit dan kepercayaan diri dalam investasi/mata uang yang dianggap berisiko akan tetap rendah.

China bisa menekan sangat keras. Sejak China Yuan yang dipatok terhadap Dolar (dan bahkan tidak), itu telah naik mencapai 15% terhadap EUro selama enam bulan terakhir, sangat crimping ekspor ke UNI eropa. Selain itu, "Cina eksportir bergantung pada bank surat kredit untuk membiayai pengiriman mereka...Ketika bank-bank mengalami kesulitan meminjam uang sendiri — seperti yang telah terjadi sebagai akibat dari kekhawatiran tentang bank-bank Eropa' kemungkinan kerugian dari wilayah itu, krisis utang negara — mereka cenderung untuk memotong tajam penerbitan surat kredit untuk pembiayaan perdagangan." Hal ini tidak mengherankan bahwa pasar saham China telah naik 21% sejauh ini pada tahun 2010, dan bahwa Bank Sentral terus menunda menilai kembali RMB.


Tentu saja, jika rencana tersebut ternyata untuk menjadi sukses, daripada sebaliknya mungkin akan mendapatkan. "Dalam hal ini...mata uang emerging market atau ekonomi maju terkena ke wilayah Asia yang mengesankan, China yang memimpin pertumbuhan ekonomi," mungkin akan rally. "Ini bisa menjadi Selatan, won korea, dolar Australia, atau mata uang dari negara-negara penghasil komoditas seperti Brasil." Yen, sementara itu, mungkin akan menjadi hit dengan dosis realitas, diikuti dengan dosis ganda dari carry trade.

Baca Juga: