Inflasi: Banyak basa-Basi tentang apa-Apa?

Salah satu pilar dari nilai tukar teori adalah bahwa mata uang naik dan turun sesuai dengan perbedaan inflasi. Semua hal lain sama, jika KITA inflasi rata-rata 5% per tahun dan UNI eropa inflasi rata-rata 0% per tahun, maka kita akan mengharapkan Euro untuk menghargai (atau Dolar terdepresiasi, tergantung pada bagaimana anda melihat itu) sebesar 5% terhadap Dolar pada basis tahunan. Jika hanya itu yang sederhana...

Anda dapat melihat dari grafik di bawah ini bahwa sejak pengenalan Euro, inflasi di AS memiliki sedikit melampaui inflasi zona Euro (sekitar 5% secara kumulatif). Selama periode waktu yang sama, Euro lebih dihargai dari sedikit di bawah paritas dengan Dolar AS ke level $1.60, dan kemudian turun kembali ke tingkat saat ini sekitar $1.35. Itu jelas (dari arus krisis utang berdaulat jika tidak ada yang lain) bahwa nilai tukar EUR/USD, maka, tidak dapat dijelaskan sepenuhnya oleh teori paritas daya beli.


Namun, sejauh inflasi beruang pada tingkat suku bunga dan dapat menjadi konsekuensi dari ekonomi yang terlalu panas atau berlebihan pengeluaran pemerintah, itu adalah sesuatu yang harus diperhatikan. Pada catatan itu, setelah dis-inflasi tahun 2009, harga di KAMI sekali lagi meningkat di tahun 2010, dan inflasi diproyeksikan selesai tahun ini sekitar 2%.

Dalam jangka panjang, ada sejumlah besar ketidakpastian mengenai inflasi AS, untuk beberapa alasan. Yang pertama adalah terkait dengan the Fed program pelonggaran kuantitatif, yang memompa lebih dari $1 Triliun ke pasar kredit. Sementara the Fed pada dasarnya berhenti pembelian aset, semua uang ini dicetak secara teknis masih dalam sirkulasi, dan beberapa inflasi hawks pikir itu merupakan berdetak inflasi bom waktu. Merpati menjawab bahwa the Fed akan menarik dana tersebut sebelum mereka menjadi inflasi, dan yang selain itu, sebagian besar dana yang sebenarnya sedang dipegang oleh bank-bank komersial dalam bentuk kelebihan cadangan. (Gagasan ini sebenarnya lahir oleh grafik di bawah ini).


Kedua potensi pendorong inflasi adalah melonjaknya utang nasional. Sementara KITA defisit anggaran yang telah lama menjadi norma, mereka telah tumbuh cukup tinggi dalam beberapa tahun terakhir dan diperkirakan akan tetap tinggi selama setidaknya satu dekade mendatang. Di luar itu, KITA menghadapi hingga $70 Triliun di didanai hak kewajiban, yang berarti bahwa utang bersih mungkin akan tumbuh sebelum ia bisa jatuh. Mudah-mudahan, ekonomi AS akan melebihi utang nasional dan/atau luar negeri bank-Bank Sentral terus membeli surat berharga dalam jumlah besar. Alternatif akan uang grosir percetakan (untuk menurunkan utang) dan hiperinflasi.

Imbal hasil obligasi tenor 10 tahun dan 30-tahun Treasury securities tetap mengagumkan rendah, yang berarti bahwa pembeli tidak menguatkan untuk hiperinflasi hanya belum. Selain itu, sementara emas terus menarik pembeli meskipun rekor harga tinggi, kenaikan telah terkait erat dengan kinerja pasar saham, yang berarti bahwa investor saat ini menggunakannya untuk bertaruh pada pemulihan ekonomi, bukan sebagai lindung nilai terhadap inflasi.

Dalam jangka pendek, inflasi di AS tentu saja tetap menjadi kemungkinan yang nyata. Pada titik ini, bagaimanapun, itu masih terlalu kabur untuk dapat ditindaklanjuti, dan pasar forex mungkin akan menunggu informasi lebih lanjut sebelum harga menjadi Dolar.

Baca Juga: