INGGRIS Forex Reserve Rencana bisa Membahayakan Pon

Kemarin, Kanselir INGGRIS George Osborne mengumumkan bahwa pemerintahnya siap untuk mulai membangun kembali cadangan devisa. Tergantung pada kapan, bagaimana, (atau bahkan jika) program ini dilaksanakan, bisa memiliki implikasi serius bagi Pound.

Forex reserve pengamat (termasuk saya sendiri) yang bersemangat oleh diperbarui US Treasury melaporkan kepemilikan asing dari US Treasury securities. Karena Dolar adalah de-facto mata uang cadangan dan US Treasury securities adalah aset yang sempurna, laporan pada dasarnya adalah sebuah sketsa kasar dari kedua Dolar popularitas global dan intervensi dari Bank Sentral asing. Secara pribadi, saya berpikir terbesar shocker adalah tidak bahwa China Kas holdings adalah $300 Miliar lebih besar daripada yang diyakini sebelumnya (dengan $3 Triliun dalam cadangan, itu benar-benar hanya sebuah kesalahan pembulatan), melainkan bahwa INGGRIS holdings mengalami penurunan sebesar 50% pada tahun 2010, untuk hanya $260 Miliar.


Mengingat bahwa Bank of England (BoE) disuntikkan lebih dari $500 Miliar ke persediaan uang di INGGRIS pada tahun 2010, saya kira itu seharusnya tidak jauh dari wahyu. Setelah semua, KAMI menjual Sekuritas Treasury dan menggunakan hasilnya untuk membeli Gilt Inggris (utang) dan instrumen keuangan lainnya akan memungkinkan BoE untuk mencapai tujuan tanpa harus resor untuk grosir percetakan uang. Selain itu, jika tidak untuk ini sulap tangan, inflasi INGGRIS mungkin akan menjadi lebih tinggi.

Namun, ini adalah sedikit lebih dari sekadar trik akuntansi, dan dana tersebut akan mungkin masih perlu ditarik dari uang beredar di beberapa titik pula. Apakah BoE luka bakar hasil atau melakukan reinvestasi mereka kembali ke luar negeri instrumen ini tentunya patut merenungkan, tapi sejauh itu tidak akan memengaruhi inflasi, itu adalah masalah kebijakan ekonomi, dan kebijakan moneter.

Sebagai Kanselir Osborn yang ditunjukkan, INGGRIS mungkin akan mengirim kembali dana tersebut ke luar negeri. Selain memberikan dukungan untuk Dolar (serta alasan lain untuk tidak menjadi gugup tentang akan berakhirnya QE2 Fed), ini serius akan melemahkan Pound, pada waktu yang sudah mendekati 30 tahun rendah di perdagangan-tertimbang. Setelah jatuh dari tebing pada tahun 2009, Pound pulih terhadap Dolar pada tahun 2010, sebagian besar disebabkan oleh BoE menyeret cadangan devisa. Untuk membatalkan hal ini tentu akan berisiko mengirimkan Pound kembali menuju kedalaman ini.

Di satu sisi, INGGRIS tentu sadar akan hal ini dan akan bertindak sesuai, bahkan mungkin menunda setiap valuta asing cadangan akumulasi sampai Pon memperkuat. Di sisi lain, BoE berada di bawah tekanan untuk melawan inflasi. Hal ini enggan untuk menaikkan suku bunga karena itu akan berdampak pada pemulihan ekonomi yang rapuh. Hal yang sama dapat dikatakan untuk unwinding pembelian aset. Namun, jika diimbangi dengan pembelian US Treasury dan sekuritas lainnya aset mata uang asing, itu bisa melemahkan Pound dan mempertahankan beberapa bentuk stimulus ekonomi. Terutama karena INGGRIS telah berjalan cukup besar perdagangan/current account defisit selama ada yang bisa ingat, BoE memiliki fleksibilitas/pembenaran yang dibutuhkan untuk membujuk exchange rate turun sedikit.

Pada akhirnya, kita akan memerlukan lebih banyak informasi sebelum kita dapat menentukan bagaimana hal ini akan berdampak Pound. Namun, ini merupakan indikasi bahwa GBP/USD mungkin tidak memiliki lebih banyak ruang untuk menghargai.

Baca Juga: