Invers Korelasi antara Dolar dan Segala sesuatu yang Lain Masih

Hampir dua bulan yang lalu, saya menulis serangkaian posting (Dolar Turun, Segala sesuatu yang Lain Naik dan Dollar Turun, Emas Naik) dengan self-explanatory judul. Pekan lalu, the Wall Street Journal akhirnya mendapat sekitar untuk meliput kisah ini, dan mampu mengukur sejauh mana tren dengan menggunakan analisis statistik. Dengan demikian, mereka mengamati luar biasa 71% korelasi antara Dolar dan indeks S&P 500, dibandingkan dengan rata-rata korelasi dari 2%. Ini berarti bahwa setiap 1% kenaikan di S&P lebih cocok dengan .71% penurunan dalam nilai Dolar, dan sebaliknya.

Selain itu, tren ini muncul untuk memperkuat dan menyebarkan. Rata-rata korelasi antara Dolar dan saham sejak juli adalah 60%; mengingat bahwa sekarang 71%, hal ini menunjukkan bahwa hal itu lebih dekat dengan 50% selama musim panas. Selain itu, korelasi antara saham dan minyak telah menyentuh 75%, tingkat tertinggi sejak tahun 1995. Dengan ekstensi, ini berarti secara proporsional tinggi korelasi antara Dolar dan emas. Singkatnya, gagasan bahwa karena Dolar menurun, hampir setiap komoditi/aset di bawah matahari terbit, sekarang memiliki berat badan di balik itu.

Pemahaman dasar untuk hubungan ini tidak rumit. Yang dapat anda pikirkan dalam hal Fed likuiditas program atau dalam istilah carry trade, tapi terlepas dari apa yang anda sebut itu, konsep adalah sama. Pada dasarnya, Federal Reserve Bank telah dicetak hampir $2 Triliun sebagai bagian dari program pelonggaran kuantitatif. Untuk lebih baik atau lebih buruk, sebagian besar uang ini menemukan jalan ke pasar, bukan ke ekonomi. Investor telah dihadapkan dengan dilema baik memegang uang tunai atau investasi itu. (Di sini, saya berpendapat bahwa "berspekulasi" adalah lebih tepat deskriptor dari "berinvestasi," tapi ngomong-ngomong...) simultan kenaikan di saham, obligasi, mata uang emerging market, komoditas, dan bahkan real estat adalah bukti yang cukup tentang di mana uang itu pergi.

Melangkah ke luar dari pasar forex saat ini, fakta bahwa semua harga aset meningkat serempak menunjukkan bahwa gelembung baru adalah membentuk. Biasanya, orang akan berharap bahwa dalam pasar bull, beberapa aset akan melebihi orang lain, tetapi dalam kasus ini, tampaknya bahwa fundamental didorong untuk backburner, dan investor yang menumpuk menjadi apa-apa dan segala sesuatu yang cair. Bahkan hubungan tradisional, seperti yang yang menyebabkan harga obligasi turun pada saat harga saham naik tampaknya telah rusak.

Kembali ke Dolar, fakta bahwa gelembung yang terbentuk di saham/obligasi/komoditas mungkin berarti bahwa invers gelembung terbentuk di bawah Dolar. Satu dapat menarik pengertian dari tahun lalu runtuhnya parsial Yen carry trade, yang mulai mengempis setelah beberapa andal tahun yang kuat. Hal yang sama bisa sangat baik terjadi pada Dolar carry trade.

Jika dan ketika the Fed menaikkan suku bunga, dan/atau mulai menarik kelebihan likuiditas dari pasar dengan pembongkaran persediaan surat berharga, baik, pasar harus menyaksikan koreksi simultan. Bagaimana kekerasan koreksi tergantung pada tingkat di mana pasar sudah mengantisipasinya serta kemahiran the Fed. Jika semua orang bergegas untuk keluar pada saat yang sama, itu bisa membuat jenis yang sama dari kepanikan yang terjadi setelah Lehman Brothers bangkrut, dimana harga aset runtuh dan pasar dibanjiri Dolar.

Sejarah tidak pernah jauh dari berulang.

Baca Juga: