Jepang Akhirnya Campur tangan dalam Pasar Forex

Setelah berbulan-bulan spekulasi, Bank of Japan (BOJ) akhirnya melakukan intervensi di pasar mata uang. Sebagai anjlok menuju titik terendah terhadap Dolar, BOJ cepat memasuki pasar, mendorong Yen menguat hingga 2% langsung. Pada hari itu, selesai 3% lebih tinggi terhadap Dolar.

Selama beberapa minggu terakhir, Jepang telah beringsut perlahan-lahan ke arah intervensi. [Pada kenyataannya, aku sudah siap untuk menulis posting kemarin tentang intervensi yang dekat, tapi tidak di sini atau di sana...] Menteri Keuangan, Gubernur Bank Sentral, Anggota Parlemen, dan bahkan Perdana Menteri sendiri telah mulai menjadi semakin vokal tentang Yen un-menghentikan meningkat, dan kebutuhan untuk mengontrol itu. Itu sudah menyentuh level tertinggi 15-tahun, dan hanya 4% jauh dari itu semua waktu rendah. Dengan retorika intervensi dan kebijakan moneter yang mudah gagal untuk mempengaruhi investor, Bank of Japan yang dijual sekitar $20 Milyar Yen di pasar terbuka.

 

Tidak kebetulan, intervensi itu dilakukan hanya satu hari setelah pemungutan suara Parlemen untuk melihat apakah Naoto Kan akan diganti sebagai Perdana Menteri. Setelah mengalahkan Ichiro Ozawa dan selamat dari tantangan, Kan jelas bertekad untuk membuat baik pada janji-nya untuk menyelamatkan perekonomian dari ambang lain penurunan. (Hanya beberapa hari sebelumnya, ia mengaku, "Kami melakukan berbagai pembicaraan, sehingga negara-negara lain tidak akan mengatakan hal-hal negatif ketika Jepang bertindak. Kita belajar sekarang berbagai skenario, memeriksa kemungkinan respon dari pasar ketika kita mengambil yang menentukan ukuran.")

Reaksi terhadap intervensi yang telah dicampur. Di satu sisi, fakta bahwa BOJ menunggu begitu lama sebelum melangkah dalam merupakan bukti bahwa langkah ini diambil karena putus asa. Menurut investor Miliarder George Soros, "Jepang adalah hak untuk bertindak untuk menurunkan nilai yen. 'Tentu saja, mereka menyakiti karena mata uang yang terlalu kuat jadi saya pikir mereka adalah hak untuk campur tangan.' "Politisi dan pembuat kebijakan, di sisi lain, tidak begitu baik. Salah satu Senator AS menyebut langkah itu "mengganggu" dan Jeane-Claude Trichet, Presiden ECB, mengatakan hal itu "tidak...yang tepat."

Dari cuplikan ini, maka, sudah jelas bahwa intervensi yang dilakukan secara sepihak dan tidak memiliki dukungan dari Bank Sentral lainnya. Dengan demikian, jika BOJ adalah untuk terus menjual Yen, ia akan melakukannya sendiri dan bahkan mungkin di bawah penghinaan terbuka dari Bank Sentral lainnya. Pada saat yang sama, tampaknya memiliki beberapa kredibilitas dengan investor, yang mungkin mundur Yen untuk saat ini. Itu karena BOJ adalah mencoba untuk membuat memiliki Yen sebagai menarik mungkin, dengan menurunkan suku bunga dan mencoba untuk memacu inflasi. Apakah investor akan mengambil petunjuk dan berhenti dan kembali menggunakan Yen sebagai mata uang pendanaan untuk carry trade ini masih belum jelas. (Meskipun terurai secara signifikan selama dua tahun terakhir, Yen carry trade mungkin masih melebihi $500 Miliar). Jepang juga harus bersaing dengan China, yang telah menempatkan tekanan pada Yen dengan membeli obligasi Jepang.

Untuk hal itu, bahkan tidak jelas apakah BOJ akan terus melakukan intervensi. Mungkin itu hanya ingin mengirim pesan kepada investor dengan menunjukkan bahwa hal itu dapat melemahkan Yen setiap waktu yang ia inginkan. Selain itu, berlarut-larut kampanye untuk menekan Yen akan menjadi mahal dan akan gagal dalam jangka panjang, karena BOJ belajar dengan cara yang keras pada tahun 2003-2004 dan mungkin telah diingatkan oleh Bank Nasional Swiss baru-baru ini gagal untuk melemahkan Franc. Di sisi lain, BOJ kebutuhan untuk menunjukkan kepada investor bahwa itu adalah serius, dan "shock and awe" intervensi kampanye ini mungkin satu-satunya cara nyata untuk mencapai hal ini.

Either way, saya pikir itu adil untuk mengatakan bahwa orang-orang yang bertaruh pada Yen melakukannya dengan resiko mereka sendiri. Sementara saya tidak berpikir Yen tiba-tiba akan kembali ke 100 JPY/USD, fakta bahwa saya pribadi cadangan tidak hampir sebagai besar sebagai orang-orang dari Bank of Japan yang berarti aku tidak cenderung untuk bertaruh...

Baca Juga: