Jepang Fujii Masih Bingung tentang Intervensi

Terakhir saya update pada Yen Jepang yang diterbitkan pada 16 oktober ("Jepang, Flip-Flops pada Intervensi Valas). Seperti judulnya, saya berusaha untuk gambaran banyak contoh dalih yang dilakukan oleh baru diangkat Menteri Keuangan Hirohisa Fujii dalam nama Jepang forex kebijakan. Saya menyimpulkan bahwa pada waktu itu, itu mungkin masih terlalu dini untuk berbicara tentang forex intervensi, tetapi bahwa jika "Yen terus menghargai, maka Fujii mungkin harus mempertimbangkan bagaimana tetap [non-intervensi] prinsip-prinsip yang benar-benar."

Sejak itu, dua hal yang telah terjadi. [Baik benar-benar hanya satu hal, karena yang kedua adalah lebih dari "non-terjadi."] Pokoknya, yang pertama adalah bahwa Yen menerobos penting teknis/level psikologis 85 Yen/Dolar untuk pertama kalinya dalam 14 tahun. Yang kedua adalah bahwa Mr Fujii masih tidak lebih dekat untuk mengartikulasikan sebuah pendekatan yang koheren untuk mengelola Yen. Pekan lalu, sendirian, dia merujuk pada pergerakan Yen Jepang sebagai "ekstrim" dan menyarankan bahwa sekarang adalah waktu untuk tetap waspada dan bahwa "tindakan yang tepat" adalah "mungkin." Beberapa hari kemudian, bagaimanapun, ia disebut intervensi "yang tak terpikirkan."

Mengingat ini hampir terganggu catatan waffling, salah satu mungkin berpikir untuk menuduh Mr Fujii sengaja mencoba untuk membingungkan pasar. Setelah semua, bagaimana lagi yang bisa menjelaskan per jam perubahan dalam forex kebijakan. Ini ironis bahwa Fujii sendiri telah mengatakan kepada wartawan bahwa, "Itu salah untuk ribut-ribut soal pasar mata uang adalah gerakan sehari-hari," mengingat bahwa perasaannya pada intervensi tampak berfluktuasi sesuai dengan Yen.

Untungnya, kita mungkin tidak harus berurusan dengan ini karnaval ketidakpastian untuk lebih lama lagi, karena Bank baru-baru ini mengatakan kepada wartawan bahwa "pemerintah, tidak BOJ, memutuskan apakah akan melakukan intervensi di pasar mata uang." Pada saat yang sama, intervensi pada akhirnya akan dilakukan hanya di bawah naungan BOJ, yang mungkin akan memiliki wewenang untuk menentukan target penilaian.
Adapun juta Dolar pertanyaan apakah intervensi lebih mungkin sekarang bahwa Yen Jepang yang mendekati rekor setelah perang, itu sedikit lebih samar-samar dari itu pada bulan oktober. Tampaknya bahwa politik sekarang akan ada untuk campur tangan. Kendala utama adalah Fujii, sendiri, yang sebelumnya telah berjanji untuk mengelola pasar bebas pendekatan untuk mengelola Yen, dan masyarakat internasional.

Mengingat bahwa Jepang masih berjalan surplus perdagangan, itu akan menjadi sulit untuk membenarkan intervensi valas. Selain itu, Partai Demokrat Jepang (DPJ) yang dibuat janji-janji pemilu untuk menyapih ekonomi Jepang dari ketergantungan pada ekspor untuk mendorong pertumbuhan ekonomi dan sebaliknya untuk menumbuhkan domestik basis konsumen. Janji ini tampaknya menegaskan Presiden AS Obama selama kunjungannya ke Jepang di awal bulan ini, dan akan sangat memalukan jika ekonomi Jepang pejabat mengingkari jadi segera setelah itu.

Pada saat yang sama, politisi (kebangsaan) tidak benar-benar dikenal karena integritas dan konsistensi mereka, sehingga tidak akan mengejutkan jika mereka memutuskan bahwa dalam konteks Yen kekuatan sehingga mereka memutuskan untuk mengambil tindakan. "Rasa hati-hati atas kemungkinan intervensi pasti lebih tinggi sekarang setelah pelanggaran Y85.00. Kita semua menonton untuk setiap komentar lebih lanjut dari pihak berwenang." Mengingat implikasi politik, namun, tampaknya semakin besar kemungkinan tindakan yang akan melibatkan mengutak-atik kebijakan moneter – pelonggaran kuantitatif, di bawah kedok memerangi deflasi – daripada langsung intervensi. Seperti akan lebih canggung dari intervensi, dan mungkin lebih sukses.

Baca Juga: