Jepang Plot Berikutnya Intervensi Yen

Hampir satu bulan telah berlalu sejak Bank of Japan (BOJ) melakukan intervensi di pasar forex atas nama Yen Jepang. Dalam satu sesi perdagangan, itu menghabiskan rekor 2.1249 triliun yen ($25.37 miliar) untuk mendapatkan 3.5% lonjakan Yen. Sejak itu, Yen terus menghargai, dan sekarang tampaknya seperti itu hanya masalah waktu sebelum BOJ campur tangan lagi...dan lagi dan lagi.

Sebelum intervensi, Jepang perhatian utama adalah bahwa ada akan menjadi pahit reaksi dari seluruh dunia. Di satu sisi, Jepang ketakutan yang divalidasi oleh tuduhan bahwa ia terlibat dalam "perang mata uang." Hal ini juga menerima teguran ringan dari para pembuat kebijakan AS, yang cemas bahwa intervensi akan menyebabkan Cina untuk mempertimbangkan kembali memungkinkan Yuan untuk menghargai.

Orang lain yang lebih pemaaf, namun, akan sejauh untuk alasan Jepang sebagai tindakan yang diperlukan respon untuk korea dan Cina intervensi. Setelah semua, mengingat bahwa Jepang bersaing langsung dengan kedua negara ini pangsa pasar ekspor, bagaimana bisa duduk diam, karena mereka secara aktif mendevaluasi mata uang mereka. Menteri Keuangan AS Timothy Geithner membiarkan Jepang benar-benar off hook dengan mengatakan kepada wartawan bahwa ia tidak berpikir Jepang "set the fire"untuk saat ini yang dinamis di pasar forex.

Deutsche Bank(yang dibuat grafik di bawah ini) menambahkan, "Ini harus menjadi frustasi bagi pembuat kebijakan Jepang untuk melihat Asia lainnya ekonomi semakin menjauh dengan terus-menerus seperti ini intervensi untuk melemahkan mata uang mereka. Mungkin jerami terakhir adalah Cina pembelian Jgb [Obligasi pemerintah Jepang] yang beberapa pejabat Jepang yang berpendapat memainkan peran menonjol dalam JPY baru-baru ini apresiasi." Dengan kata lain, tidak hanya China menekan mata uangnya terhadap Dolar, tapi sekarang sudah mulai menargetkan CNY/USD nilai tukar.

Pada pekan depan pertemuan G7, Jepang akan mencoba untuk mencapai formal izin untuk program ini, dengan alasan bahwa, " 'intervensi Kami bukan jenis operasi besar-besaran yang bertujuan untuk mencapai tingkat tertentu tingkat jangka panjang.' September intervensi hanya 'bertujuan untuk membatasi kelebihan fluktuasi' di yen-tarif." Tergantung pada bagaimana G7 merespon (melalui pernyataan resminya), hal itu dapat mempengaruhi kemungkinan intervensi lebih lanjut.

Dari sudut pandang ekonomi, Jepang juga tidak memiliki banyak ketakutan. Satu-satunya downside dari pencetakan uang grosir dan menggunakannya untuk membeli Dolar AS adalah risiko inflasi. Di Jepang, namun, hal ini dapat dilihat sebagai perkembangan yang positif, dan hampir tidak ada kendala untuk intervensi lebih lanjut: "Dengan ekonomi Jepang masih dalam cengkeraman deflasi, pemerintah memiliki kemampuan dan insentif untuk mencegah kenaikan lebih lanjut dalam yen." Pada kenyataannya, Bank of Japan baru-baru ini "memangkas semalam ratetarget untuk hampir nol dan berjanji untuk pembelian 5 triliun yen (us$60 miliar) aset dalam dosis segar dari stimulus ekonomi." Setelah the Fed bersiap untuk melakukan hal yang sama [lebih pada akhir pekan ini], BOJ berharap bahwa kali ini, "yen tidak akan secara refleks disukai oleh para investor kembali bullish pada greenback."

Benar-benar, maka, satu-satunya pertanyaan adalah ketika BOJ akan melakukan intervensi. Yen Jepang telah jatuh di bawah 82 USD/JPY, mengecewakan analis yang memperkirakan titik intervensi yang akan berlangsung di 83/84, dekat titik terakhir bulan intervensi. Hal itu telah memungkinkan Yen untuk melanjutkan ke slide agak membingungkan dalam hal itu memperlihatkan sia-sia dari upaya sebelumnya. BOJ klaim bahwa itu tidak memulai sebuah program yang terus menerus intervensi, tapi ini benar-benar satu-satunya kesempatan itu telah menjadi sukses untuk waktu yang lama. Swiss National Bank (SNB) membentuk "garis di pasir" 1,50 EUR/SWF dan menghabiskan $200 Miliar membela itu. Dimana BOJ "garis di pasir?" 82? 80?

Dalam teori, ini berarti bahwa apresiasi Yen Jepang akan segera berakhir. Mengingat fakta bahwa setiap mata uang utama lainnya (dengan pengecualian dari Euro) sedang baik langsung atau devaluasi kompetitif, namun, hal ini jauh dari tertentu. Jika Jepang adalah serius tentang menekan Yen, hal itu mungkin untuk secara resmi menyatakan perang.

Baca Juga: