Ketika Akan Perhatian Beralih ke Dolar?

Krisis fiskal yang melanda Euro dan Pound telah mengirim Dolar ke langit. Di satu sisi, prospek berlanjutnya ketidakpastian dan pembubaran Euro tampaknya akan menjadi sebuah pertanda yang sangat baik untuk melanjutkan apresiasi Dolar. Di sisi lain, itu hanya masalah waktu sebelum para investor mengakui bahwa Dolar fiskal fundamental juga cukup lemah.

Tidak seperti selama beberapa tahun terakhir, para analis tidak lagi berbicara tentang (forex reserve) diversifikasi. Hal ini pernah memperkirakan bahwa Euro akan menyaingi Dolar untuk sebuah tempat dalam portofolio bank-Bank Sentral asing. Seperti yang diharapkan, preferensi sekarang bergeser kembali mendukung Dollar dan untuk tingkat yang lebih rendah, Yen. Pound dan Franc Swiss mungkin memiliki peran kecil, seperti yang akan "Baru" Euro. Dalam jangka pendek, namun, Bank Sentral (dan investor) akan terus menjauhkan diri dari Euro, jika hanya karena semata-mata ketidakpastian.

Mengingat bahwa segala sesuatu adalah relatif di forex, investor dan Bank Sentral hanya memiliki begitu banyak pilihan ketika datang untuk memilih mata uang mana yang menamakan portofolio mereka. Dengan demikian, itu bisa dimengerti bahwa tiba-tiba krisis di UNI eropa akan menopang Dolar. Pada saat yang sama, itu tidak benar-benar yakin bahwa KITA tidak ditakdirkan untuk menderita nasib yang sama.

Karena sangat rendah suku bunga jangka pendek, sebagian besar investor sudah bersedia untuk menerima kembali yang rendah ketika pinjaman kepada KAMI (dengan membeli Sekuritas Treasury, dan secara tidak langsung dengan hanya memegang Dolar as). Di beberapa titik, baik jangka pendek tingkat suku bunga dan tingkat inflasi akan naik, dan investor harus memeriksa kembali mereka risk/reward skema. Kecurigaan saya adalah bahwa investor akan menuntut hasil yang lebih tinggi dalam pertukaran untuk pinjaman kepada KITA.

Sama seperti dengan Yunani, yang KITA krisis fiskal mungkin akan muncul tiba-tiba. Sementara pemerintah AS membayar layanan bibir untuk gagasan menyeimbangkan anggaran dan mengurangi utang, bahkan yang paling optimis dengan proyeksi defisit anggaran untuk 10 tahun ke depan. Di luar itu, yang pensiun dari generasi baby boom dan "hak" pembayaran akan membuat hampir tidak mungkin bagi KITA untuk mengoperasikan surplus anggaran.

Dalam jangka pendek, satu-satunya harapan bagi ekonomi AS tumbuh lebih cepat dari utang nasional. Jika ekonomi AS tumbuh sebesar 4% per tahun, misalnya, akan memiliki untuk menjalankan defisit anggaran kurang dari 4% dari PDB dalam rangka untuk mengurangi tingkat relatif dari utang. Di permukaan, tampak seperti ada kemungkinan wajar, tetapi mengingat tren selama tiga dekade terakhir (meliputi periode resesi dan boom ekonomi), tampaknya tidak mungkin.

Ini bukan informasi baru. Kiamat teori telah memprediksi kebangkrutan AS selama dua abad. Jangan kesalahan saya untuk melakukan hal yang sama. Lebih tepatnya, saya hanya ingin menunjukkan betapa ironisnya adalah bahwa Dolar kondisi fiskal yang sebanding (dan dalam beberapa hal lebih buruk) dari beberapa masalah negara yang investor saat ini memfokuskan pada.

Kemudian lagi, forex adalah relatif. Beberapa analis telah menyarankan bahwa cadangan mata uang baru akan emas, minyak, dan komoditas lainnya. Sayangnya, di sana hampir tidak cukup (cair) pasokan bahan-bahan untuk menempati lebih dari sebagian kecil dari cadangan. Di bawah sistem saat ini, maka, investor cukup banyak terjebak dengan Dolar. Pada titik ini, taruhan sebaliknya adalah sama dengan taruhan pada runtuhnya lengkap dari sistem keuangan modern. Taruhan yang wajar, mungkin, tetapi anda dapat memaafkan investor menjadi ragu-ragu untuk menerimanya.

Baca Juga: