KITA Apatis tentang Dolar

Baru-baru ini, itu menurut saya: KITA tidak peduli tentang Dolar. Jika anda melihat pada kebijakan fiskal dan moneter, ada benar-benar luar biasa tingkat konsistensi. Kedua mencerminkan jelas mengabaikan kondisi-kondisi yang diperlukan untuk mata uang yang kuat.

Ini mungkin tampak konyol, mengingat Dolar kinerja yang luar biasa akhir-akhir ini. Hal ini telah dihargai sehat terhadap hampir semua mata uang utama dunia, dan juga lebih berharga di perdagangan-tertimbang. Perlu diingat, bagaimanapun, bahwa kenaikan ini adalah sepenuhnya merupakan fungsi dari (dirasakan) krisis di Eropa. Ini berbicara tidak ada kekuatan dalam Dolar, melainkan untuk kelemahan dalam mata uang lainnya. Dalam kenyataannya, seperti yang saya tulis di awal pekan ini ("Dolar AS Pergeseran Paradigma"), karena investor telah kembali pandangan mereka ke fundamental, Dolar telah menderita.

Tanpa pengeboran ke dalam kacang-kacangan dan baut KAMI kebijakan fiskal, menganggap bahwa KITA defisit anggaran akan melebihi terpikirkan $1 Triliun untuk tahun kedua berturut-turut. Utang nasional sekarang tumbuh lebih cepat dari PDB, dan servis itu adalah konsumsi yang terus meningkat dari anggaran. Dengan keprihatinan yang menjulang double-dip resesi, sementara itu, pendapatan pajak mungkin akan stagnan, bahkan terlepas dari apa yang terjadi pada pengeluaran. Singkatnya, KITA defisit anggaran akan terus menjadi fakta kehidupan untuk masa depan segera.

Kebijakan moneter adalah sama-sama bencana. The Fed pra-sibuk dengan menjaga tingkat suku bunga rendah dan dengan mempromosikan pemulihan ekonomi. $2 Triliun dari baru dicetak uang masih mengalir melalui sistem, dan tidak jelas kapan akan tersedot keluar. Ada beberapa inflasi hawks pada the Fed Dewan Gubernur, tetapi mereka tidak memiliki kekuatan untuk efek jangka pendek perubahan dalam kebijakan moneter.

Bank for International Settlements (BIS), G20, dan sepasang ekonom, antara lain, memiliki semua terdengar lonceng alarm, menyebut kebijakan tersebut bodoh dan tidak berkelanjutan. Menurut BIS, "Menjaga tingkat suku bunga yang sangat rendah datang pada biaya—biaya yang tumbuh dengan waktu. Pengalaman mengajarkan kepada kita bahwa jangka waktu yang sangat rendah cloud penilaian risiko keuangan, menginduksi pencarian untuk hasil dan penundaan balance-sheet penyesuaian."

Singkatnya, ada konsensus yang jelas yang abadi defisit anggaran dan tingkat rendah yang salah arah di terbaik, dan bencana yang paling buruk. Dari sudut pandang pasar mata uang, yang penting dalam jangka pendek ini adalah tingkat suku bunga, dan hal-hal yang penting dalam jangka panjang inflasi. Dolar berada dalam posisi yang tidak menguntungkan di kedua lini. Suku bunga saat ini mendekati 0% – terendah di dunia – dan kebijakan moneter yang mudah dan tingginya utang pemerintah meningkatkan kemungkinan inflasi di salah jangka panjang.

Dalam cahaya dari gagasan ini, satu-satunya kesimpulan logis adalah bahwa Dolar hanya tidak memainkan peran dalam perumusan pemerintah dan Bank Sentral dalam pengambilan keputusan. Sejak awal krisis kredit, ini adalah sebuah kemewahan yang bisa diberikan, sebagai safe-haven modal dituangkan ke dalam KITA. Jika/ketika krisis mereda, modal ini mungkin akan berangkat, karena investor dipaksa untuk mempertimbangkan fundamental.

Baca Juga: