Komentar: Apa yang harus dilakukan tentang Yuan China?

Yuan China menolak untuk mati sebagai topik pembicaraan di kalangan forex spekulan. Secara teori, nilai mata uang adalah di antara dunia yang paling membosankan, karena yang terkenal "penilaian kembali" oleh pemerintah China hampir dua tahun yang lalu, Yuan alias RMB telah dihargai dengan santai, kira-kira setara dengan 3% per tahun. Pekan lalu, PKT mengambil langkah lebih lanjut dalam liberalisasi sistem mata uang dengan pelebaran band di mana Yuan diperbolehkan untuk berfluktuasi, untuk .5% sehari-hari.

Namun, ini tidak sedikit untuk menenangkan para diplomat asing dan politisi Amerika, yang berpendapat bahwa Yuan masih sangat undervalued, dan bahwa pemerintah China bersalah manipulasi mata uang. Dua Senator Amerika, Lindsey Graham dan Charles Schumer, yang masih mengancam untuk memperkenalkan laten bagian dari undang-undang ke Kongres, yang akan menampar 27.5% tarif pada semua impor China, kecuali PKT segera meningkatkan nilai Yuan. (27,5% mewakili rata-rata tinggi dan rendah dari perkiraan, 40% dan 15%, masing-masing, sejauh mana Yuan kurang menghargai relatif terhadap USD.) Untuk bagian ini, China menyatakan bahwa tidak hanya mata uang yang cukup dihargai, tetapi juga bahwa hal itu tidak akan tertekan ke dalam mempercepat Yuan tingkat apresiasi. Jadi, ada dua pertanyaan yang perlu dijawab: Adalah Yuan undervalued dan jika demikian, China harus memungkinkan untuk menghargai pada kecepatan yang lebih cepat?

Pertanyaan pertama mungkin adalah lebih sulit dari dua untuk menjawab. Ekonom memang menggunakan minyak mentah teknik untuk nilai mata uang. Salah satu metode melibatkan perhitungan purchasing power parity (PPP), yang menyatakan bahwa mata uang harus menyesuaikan dalam nilai relatif terhadap satu sama lain dalam proporsi terbalik untuk masing-masing tingkat harga. Dalam kasus Yuan, PPP analisis menunjukkan bahwa Yuan akan menjadi undervalued oleh sebanyak 50%. Namun, hal ini diharapkan; karena tingkat pendapatan di Cina jauh lebih rendah daripada di AS, satu akan mengharapkan harga akan lebih rendah, terlepas dari nilai tukar. Metode lain yang digunakan untuk memperkirakan nilai fundamental Yuan melibatkan analisis statistik yang canggih, menghasilkan perkiraan kurang menghargai mulai dari 0% ke 50%. Singkatnya, tampaknya seolah-olah Yuan masih sedikit undervalued, tapi sejauh yang tetap menebak.

Setelah menyimpulkan bahwa Yuan undervalued, harus Cina diharapkan untuk memungkinkan mata uang berfluktuasi lebih bebas (yaitu, menghargai)? Itu tergantung pada siapa anda bertanya. Para pejabat amerika berpendapat bahwa revaluasi Yuan merupakan bagian penting dari upaya untuk mengurangi maraknya perdagangan AS defisit. Namun, setelah pemeriksaan lebih dekat, gagasan ini dinyatakan palsu karena sebagian besar ekspor China ke AS sendiri mengemas ulang produk-produk dari bagian-bagian lain dari Asia. Lebih lanjut, tiba-tiba revaluasi Yuan kemungkinan akan mengakibatkan relokasi produksi Cina untuk fasilitas lainnya upah rendah negara, dengan demikian melakukan sedikit untuk membendung defisit perdagangan AS. Dari dua sudut pandang, ekonomi dibantu oleh artifisial murah uang di sektor ekspor menerima tidak langsung subsidi. Namun, hal ini terkendala pada kemampuannya untuk melakukan kebijakan moneter serta kebutuhan untuk menumpuk besar-besaran cadangan devisa, yang keduanya akan santai dalam hal revaluasi.

Tidak bertahan China yang keras kepala berarti itu tidak akan diganggu untuk menghargai mata, ini mungkin adalah yang terbaik jika itu menyerah. Prediksi saya, untuk apa itu layak, China yang pada akhirnya akan memungkinkan RMB untuk menghargai pada kecepatan yang sedikit lebih cepat terhadap USD, mungkin di suatu tempat di lingkungan 5% setahun.

Baca Juga: