Komentar: Emerging markets drive cadangan devisa

Pekan lalu, The Economist menerbitkan sebuah survei ekonomi dunia, mengkonfirmasikan apa yang banyak ekonom telah berdebat selama bertahun - tahun- yang emerging markets akan memberikan sebagian besar pertumbuhan ekonomi dunia ke depan. Dipimpin oleh negara-negara BRIC (Brasil, Rusia, India, dan China), pasar negara berkembang diproyeksikan tumbuh sebesar 6,8% tahun ini. Negara-negara tersebut sudah mengkonsumsi setengah dari energi dunia, menghasilkan setengah dari semua ekspor, dan mengandung 2/3 dari populasi dunia. Sekarang, anda mungkin bertanya-tanya: apa implikasi dari fenomena ini untuk pasar forex.

Beberapa minggu yang lalu, saya berpendapat bahwa mata uang emerging market saat ini undervalued dan mewakili menarik alternatif untuk mata uang utama dunia. Minggu ini, saya ingin mengeksplorasi efek yang berbeda dari rise of emerging markets: penguatan cadangan devisa. Negara berkembang di dunia saat ini memegang $2,7 triliun cadangan devisa, yang sebagian besar diadakan di dalam mata uang USD aset. Penyebab utama lonjakan ini jelas sangat fundamental ekonomi. Proksimat penyebab, bagaimanapun, adalah lebih rumit.

Pertama, para anggota OPEC dan negara-negara lain yang kaya sumber daya alam telah menemukan diri mereka dibanjiri dengan uang tunai akibat melonjaknya harga-harga komoditas. Namun, pasar modal di negara-negara ini memiliki beberapa peluang untuk berinvestasi hasil-hasil ini, sehingga negara telah berbalik dan diinvestasikan kembali mendadak mereka menjadi aset Amerika, terutama saham dan surat berharga pemerintah. Kedua, karena negara-negara berkembang menjalankan gabungan $500 Miliar surplus, mereka telah menemukan diri mereka terendam dalam mata uang asing. Dalam rangka untuk mencegah mata uang mereka dari menghargai, mereka mencegah hal ini uang yang beredar dengan memegangnya di cadangan.

Sekarang kita mengerti mengapa saham global dari cadangan devisa yang berkembang, mari kita telusuri mengapa hal itu penting. Satu-satunya alasan bahwa USD tidak jatuh di nilai sebagai defisit transaksi berjalan telah menggelembung adalah bahwa orang asing yang sebagian besar tetap bersedia untuk membiayai defisit. Jika negara-negara tiba-tiba memutuskan bahwa mereka ingin menyuntikkan mata uang asing ke perekonomian mereka (yang akan menguras cadangan mereka) atau jika mereka memutuskan untuk diversifikasi cadangan mereka dengan memegang bagian yang lebih besar dari mereka dalam non-USD-aset dalam mata uang, USD pasti akan menderita.

Baca Juga: