Komentar: USD koreksi terus ditunda

Pada tahun 1998, Euro dan Britsh Pon mulai menguat terhadap USD, menguat lebih dari 30% pada tahun-tahun berikutnya. Kemudian, tahun lalu, USD menggelar comeback ajaib, menapak 10% dari kerugian terhadap mata uang utama dunia, dan biaya bearish investor AS (seperti Warren Buffet) miliaran dolar dalam kerugian. Tahun ini, Euro dan Poundsterling kembali ke atas jalan terhadap USD, tetapi telah terjebak di kisaran sempit selama berbulan-bulan. Dan terhadap mata uang utama Asia, USD telah dilakukan sama (baik), mencegah dari depresiasi dengan apa yang diyakini sengaja intervensi di pasar forex.

Hal ini menimbulkan pertanyaan, bahwa jika begitu banyak dasar indikator ekonomi tampaknya mendukung mata uang rival, mengapa USD tetap begitu tangguh? Jawabannya, tentu saja, rumit, dan tidak mudah terlihat. Kunci untuk teka-teki ini terletak di mendamaikan teori ekonomi dengan realitas keuangan. Dalam teori, hukum paritas daya beli dan tingkat bunga paritas mendikte bahwa mata uang suatu negara harus bergerak berbanding terbalik dengan tingkat suku bunga dan tingkat harga. Namun, ekonom keuangan akan memberitahu anda bahwa undang-undang ini hanya akan diperoleh dalam jangka panjang, jika sama sekali. Dalam jangka pendek, investor menghindari risiko berduyun-duyun ke negara-negara yang menawarkan tertinggi nyata pengembalian investasi, yang menjamin negara-negara dengan suku bunga tinggi akan jarang melihat mata uang mereka terdepresiasi, seperti dalam kasus saat ini dari KITA.

Selain itu, hukum ekonomi sedang artifisial dirusak oleh beberapa kebijakan dari Asia, yaitu China, Korea Selatan, dan Jepang. Ekonomi negara-negara ini sangat bergantung pada ekspor, melainkan dari konsumsi domestik. Dengan demikian, itu adalah dalam kepentingan mereka untuk melaksanakan tindakan yang diperlukan untuk mencegah mereka masing-masing mata uang dari menghargai. Langkah-langkah ini mencakup mengeluarkan forex stabilisasi obligasi, membangun besar-besaran cadangan devisa, mengancam pasar dengan intervensi, dan menjaga wajar suku bunga rendah untuk mencegah aliran modal spekulatif.

Paritas daya beli sedang dirusak lanjut dengan terus kesediaan asing untuk membiayai Amerika twin defisit. Globalisasi pasar modal memungkinkan para investor, di seluruh dunia, untuk mencari keuntungan tertinggi pada modal yang diinvestasikan. Hal ini langsung mencegah USD dari menghargai dan defisit perdagangan menyempit, karena asing masih memilih untuk berinvestasi di pasar modal KITA, yang mapan, stabil, dan terus-menerus kuat. Sayangnya, Federal Reserve Bank harus bersaing dengan inflasi dan potensi gelembung aset ketika melaksanakan kebijakan moneter; menurunkan tingkat suku bunga akan mendorong USD ke bawah, tapi mungkin itu juga yang mendorong core harga dan harga aset, yang the Fed tampaknya berniat menghindari di semua biaya.

Baca Juga: