Korelasi mata uang, Bagian II: Dolar Kanada Mulai Turun

Pada bulan April, saya menulis posting yang berjudul, "Teori Ekonomi Menyiratkan Dolar Kanada akan Jatuh," di mana saya berpendapat bahwa mata uang ini mengesankan kenaikan itu mendustakan oleh fundamental. Sepertinya para dewa dari forex baca posting itu; sejak itu, Loonie telah jatuh 3% terhadap dolar AS saja. Berdasarkan bacaan saya dari daun teh, loonie akan jatuh lebih jauh selama beberapa bulan mendatang, dan selesai tahun di bawah paritas.


Anggapan saya adalah pada dasarnya bahwa investor palsu mengobati Loonie adalah imbal hasil yang tinggi pertumbuhan mata uang, dan oleh karena itu, penawaran naik nilainya. Ada beberapa alasan mengapa saya percaya pandangan ini adalah benar-benar keliru. Pertama-tama, ekonomi Kanada adalah baik polos dan dewasa. Saat ini memang kaya akan sumber daya alam akan tampak untuk membuatnya stand-out, komoditas ekspor hanya menyumbang sebagian kecil dari PDB. Mengingat bahwa KITA menyerap 75% dari ekspor, itu bukan kebetulan bahwa Kanada nasib ekonomi terikat erat dengan AS. Akhirnya, Kanada suku bunga yang cukup biasa-biasa saja, yang berarti tidak ada yang kuat moneter maupun ekonomi dorongan untuk membeli Loonie terhadap dolar.

Sementara Kanada PDB dan inflasi telah melampaui prediksi analis, konsensus harapan masih untuk Bank of Canada untuk menunda pengetatan sampai September atau lebih. Bahkan yang paling optimis perkiraan menunjukkan suku bunga acuan hanya 1.75% pada akhir tahun 2011 dan mungkin 3% pada akhir tahun 2012. Dengan kata lain, itu akan menjadi waktu yang lama sebelum Loonie menjadi target yang layak mata uang untuk carry trade.

Menurut OECD model, dolar Kanada dinilai terlalu tinggi sebesar 17% terhadap Dolar pada paritas daya beli (ppp). Sementara itu umumnya meragukan untuk menerapkan konsep ini untuk pasar mata uang, saya pikir itu masuk akal untuk memanggil ketika menganalisis USD/CAD. Dua ekonomi berbagi lebih dari sekedar perbatasan. Seperti yang saya katakan, ekonomi mereka terjalin erat, dan barang-barang, jasa-jasa (dan orang-orang!) bergerak bebas di antara keduanya. Dengan demikian, anda akan berharap bahwa perbedaan besar dalam harga yang harus menghilang untuk jangka menengah. Bahkan, neraca perdagangan Kanada baru-baru ini merosot menjadi defisit untuk pertama kalinya dalam 40 tahun (sesuai dengan Loonie rekor tingkat tinggi), yang menunjukkan seberapa cepat konsumen dapat mengalihkan perhatian mereka ke selatan dari perbatasan. Itu berarti bahwa baik Kanada harga telah menurun (sesuatu yang pengecer selalu enggan untuk efek) atau Loonie harus turun lebih lanjut terhadap Dolar.

Tentu saja, ada faktor mitigasi: dolar AS bisa jatuh bahkan lebih cepat dari loonie. Sementara itu akan tampak mustahil untuk menggoda selain loonie naik dari dolar jatuh (karena kenaikan CADUSD inheren mencerminkan baik), kita masih bisa membuat tebakan. Sebagai contoh, menganggap bahwa dolar Kanada sangat berkorelasi (yaitu, lebih besar dari 80 atau kurang dari -80 pada grafik di atas) dengan hampir setiap mata uang utama lainnya, relatif terhadap dolar AS. Jika korelasi rendah, dari itu akan berarti bahwa dolar Kanada berfluktuasi (dalam hal ini jatuh) untuk endemik alasan. Dalam kasus ini, bagaimanapun, hampir sempurna korelasi dengan jurusan menunjukkan bahwa hampir pasti dolar AS spike daripada dolar Kanada koreksi.

Apakah tren ini terus berlanjut maka, lebih tergantung pada kesehatan dollar AS dan kurang pada apa yang investor berpikir tentang loonie.

Baca Juga: