Lindung nilai mata uang: Apakah Bermanfaat?

Sedangkan volatilitas di pasar keuangan pasti telah turun dari rekor tertinggi bulan oktober, lonjakan pekan lalu, yang berarti bahwa itu masih bermasalah, dan oleh karena itu relevan. Dengan posting ini, saya akan membahas salah satu teori metode yang memiliki potensi baik untuk membatasi volatilitas dan untuk meningkatkan kembali: lindung nilai mata uang.

Secara umum, ada beberapa situasi di mana lindung nilai mata uang ini berguna: internasional, ekuitas/obligasi investasi, mata uang investasi/trading, dan lindung nilai inflasi. Yang terakhir ini biasanya melibatkan menggunakan komoditas/logam sebagai lindung nilai terhadap inflasi, yang biasanya diproksi dengan Dolar. Dengan kata lain, inflasi hawks mungkin membeli emas/minyak untuk mengimbangi Dolar menurun. Ini dinamis saat ini pada tampilan di pasar komoditas, di mana "uang Spekulatif telah meningkat minyak kepekaan terhadap dolar gerakan, dan jika dolar terus menguat, hal ini akan membebani harga." Jenis lindung nilai, namun, adalah mungkin yang paling bernuansa, dan saya akan sisihkan untuk pos lain.

Hedging tidak langsung paparan mata uang (dari investasi luar negeri) melibatkan pemisahan mata uang, risiko kredit, risiko ekuitas. Dengan kata lain, jika anda adalah seorang Amerika yang diinvestasikan di saham, anda mungkin ingin melakukan lindung nilai terhadap fluktuasi Euro (dampak yang anda sejauh saham dengan harga dan membayar dividen dalam Euro, tapi akun yang didenominasikan dalam Dolar), sehingga anda hanya terkena fluktuasi saham, itu sendiri. Hanya, ini akan melibatkan menjual Euro bersamaan dengan membeli saham; jumlah Euro yang anda jual, tergantung pada apa tingkat eksposur terhadap risiko mata uang yang anda merasa nyaman dengan. Jika anda membeli $100 senilai saham di sebuah perusahaan Eropa dan membeli $100 USD/EUR, maka anda sepenuhnya dilindungi.

Lindung nilai paparan langsung terhadap mata uang secara inheren lebih canggih. Misalnya, jika anda menjual $100 EUR/USD, anda tidak dapat lindung nilai posisi anda dengan hanya membeli EUR/USD, atau anda akan meniadakan kembali tanpa mengubah tingkat risiko. Sebaliknya, anda dapat menggunakan instrumen keuangan derivatif (options, forward, futures, dan swap), yang jika dilaksanakan dengan baik, adalah sama saja dengan membeli asuransi pada portofolio anda. Misalnya, jika anda membeli Dolar, anda dapat membeli opsi put dalam rangka untuk melindungi diri dari kelemahan yang signifikan. Demikian juga, jika anda pendek Dolar, anda bisa beli panggilan untuk mencapai tujuan yang sama.

Keuntungan dari pilihan ini adalah bahwa strategi dapat sebagai kompleks seperti yang anda inginkan; demikian juga, mereka dapat yang sederhana seperti membeli panggilan atau menjual menempatkan. Turunan lainnya, namun, memiliki komponen lain: bunga dilakukan. Sejak forward/futures/swap semua kontrak (an merupakan pilihan yang tepat, turunan lainnya mewakili kewajiban), mereka adalah harga untuk mengambil short-term interest rate differentials ke rekening. Sederhananya, "Untuk mata uang dengan suku bunga jangka pendek, ada yang positif "membawa" terkait dengan lindung nilai, sedangkan untuk mata uang dengan suku bunga jangka pendek, "membawa" adalah negatif."

Aku mengambil cuplikan dari sebuah penelitian yang di lindung nilai mata uang yang saya baca baru-baru ini. Menurut laporan ini, "Untuk sebagian besar mata uang dasar, selama sebagian besar periode, hedging tampaknya telah mengurangi volatilitas ekuitas internasional portofolio." [Lihat grafik di bawah ini]. Namun, sementara hedging tampaknya mengurangi risiko, itu tidak selalu meningkatkan kembali. "Sekali lagi, mengingat satu orang daging lain racun, satu akan mengharapkan hasil yang akan didistribusikan secara merata di sekitar sumbu horisontal, dan yang sebenarnya terjadi." Dengan kata lain, satu mata uang gain adalah inheren kerugian orang lain. Namun, jika anda bisa mempertahankan kembali tetapi membatasi volatilitas, mengapa tidak anda?

Baca Juga: