Lupakan Yunani: Bagaimana dengan AS, Jepang, dan INGGRIS?

Lupakan Yunani: Bagaimana dengan AS, Jepang, dan INGGRIS? Hampir 75% dari perdagangan di pasar forex melibatkan beberapa kombinasi dari Dolar AS, Euro, Yen, dan Pound Inggris. Angka ini meningkat menjadi lebih dari 95% bila anda termasuk perdagangan di mana setidaknya salah satu mata uang (sebagai lawan untuk keduanya) adalah salah satu dari yang tersebut di atas. Singkatnya, empat mata uang yang paling penting di pasar forex, dan kebanyakan pola/narasi di pasar forex cenderung untuk melibatkan mereka.

Ini sederhana pasokan dan permintaan, benar-benar. Ini mata uang yang paling banyak diperdagangkan karena ekonomi mereka adalah yang terbesar dan pasar modal yang terdalam dan paling likuid. [Tidak adanya Yuan China dari daftar ini dapat dijelaskan oleh kurangnya fleksibilitas dalam kontrol modal dan rezim nilai tukar]. Ketika investor melarikan diri salah satu mata uang utama, mereka cenderung ke arah salah satu dari yang lain, dan sebaliknya.

Fenomena ini telah especial relevansi dalam ranah utang. Sementara beberapa investor akan senang tidak lebih dari untuk memindahkan ibukota mereka dari empat dililit utang mata uang di atas, ada saja tidak cukup pasokan mata uang alternatif untuk menyerap aliran. Swiss Franc, Dolar Australia dan Dolar Kanada (#5, 6, & 7 pada daftar mata uang yang paling diperdagangkan), misalnya, semua telah melonjak selama setahun terakhir karena investor telah melihat untuk stabil dan cairan alternatif untuk apa yang dapat dijuluki the Big-4 mata uang. Sementara mata uang ini masih memiliki beberapa ruang untuk apresiasi, mereka tidak dapat terus meningkat selamanya. Untuk lebih baik atau lebih buruk, maka, yang paling berguna dibandingkan ketika datang untuk utang tidak antara the Big-4 dan segala sesuatu yang lain (alias mata uang utama dan mata uang emerging market), melainkan antara the Big-4 sendiri.

Maafkan aku selama ini bertele-tele pendahuluan, tapi saya pikir itu adalah penting untuk memahami kegunaan membandingkan Jepang dengan AS dengan UNI eropa dengan INGGRIS ketika semua ini ekonomi buruk masalah fiskal, dan mengapa kita tidak bisa membandingkan mereka untuk fiskal terdengar ekonomi. Dengan itu dikatakan, biarkan perbandingan dimulai!

Sebagian besar dampak dari krisis utang berdaulat telah mempengaruhi UNI eropa dan Euro. Ini adalah untuk alasan yang baik, karena titik fokus dari krisis adalah anggota Euro (Yunani), dan beberapa negara zona Euro lainnya berada di pinggiran. Saya membahas UNI eropa di posting sebelumnya (UNI eropa Krisis Utang: Persepsi adalah Realitas), jadi saya pikir itu masuk akal untuk fokus pada orang lain di sini.

Dalam hal keberlanjutan utang, INGGRIS tidak jauh di belakang Yunani. "Banjir British utang cenderung 'menyebabkan kondisi inflasi dan depresiasi mata uang,' menurunkan kembali pada obligasi. 'Jika yang melihat menjadi konsensus, maka di beberapa titik UK mungkin gagal untuk mencapai kecepatan lepas dari perangkap utang,' " jelas salah seorang analis. Dengan tinggi defisit anggaran yang diproyeksikan untuk setidaknya lima tahun ke depan, Bank of England tidak lagi membeli UK obligasi, dan kemungkinan bahwa ucoming pemilu bisa menghasilkan kebuntuan politik, posisi fiskal INGGRIS hanya bisa memburuk. Di sisi positifnya, rata-rata jatuh tempo untuk UK obligasi adalah 13.7 tahun, dua kali lipat dari rata-rata OECD, yang berarti bahwa itu bisa lebih dari satu dekade, sebelum Inggris benar-benar mulai merasa memeras.


Jepang mungkin tidak begitu beruntung. Utang bersih sudah melebihi 100% dari PDB dan utang bruto sekitar 200% dari PDB; kedua adalah yang tertinggi di OECD. Sementara itu, rata-rata jatuh tempo utang adalah hanya lima tahun, sehingga tidak ada banyak waktu untuk bertindak. Menurut analis, krisis akan paling mungkin menganggap bentuk sebagai berikut: "'lonjakan hasil panen akan menyebabkan kombinasi ekstrim kontraksi fiskal, melalui kenaikan pajak dan kesejahteraan luka'...serta untuk lebih ekspansi moneter, mungkin kurang independensi bank sentral dan 'mungkin jauh lebih lemah nilai tukar.' "Dalam kasus Jepang, faktor mitigasi adalah bahwa 90% dari utang pemerintah yang diselenggarakan di dalam negeri. Oleh karena itu, Jepang tidak rentan terhadap keinginan dari kreditor asing, dan langsung default adalah tidak mungkin.

Kemudian, ada KITA. Its Triliun Dolar defisit anggaran, dan multi-Triliun Dolar utang nasional dan hak kewajiban yang tertinggi di dunia dalam nominal. Di sisi lain, pemerintah AS belum benar-benar mengalami kesulitan dalam pembiayaan pengeluaran. Oposisi politik yang sengit, tetapi investor telah berbaris untuk membeli obligasi dan rekor terendah. Ini kemungkinan akan berubah sebagai the Fed membatasi pembelian, dan pemulihan ekonomi memberikan kenaikan suku bunga yang lebih tinggi. Analis memperkirakan bahwa biaya pinjaman (yaitu imbal hasil Treasury) bisa naik lebih dari 1,5% pada akhir tahun 2010.

Dari sudut pandang pasar, mustahil untuk mengatakan yang ekonomi fiskal masalah yang paling serius, karena utang hasil panen menurun across-the-board selama 20 tahun terakhir. Salah satu Profesor Keuangan menjelaskan tren ini sebagai berikut: "faktor Perilaku menjaga banyak ikatan pedagang dan investor dari mengenali realitas situasi...karena tidak ada yang didefinisikan dengan titik krisis." Dengan kata lain, krisis di Yunani hanya uji coba. Salah satu yang nyata bisa datang dalam beberapa tahun, dan melibatkan banyak ekonomi yang lebih besar. Pada saat itu, pedagang mata uang akan memiliki untuk memutuskan siapa yang harus kembali.

Baca Juga: