Mata Uang Emerging Market Flat di 2010

Pemulihan yang emerging markets (ekonomi dan keuangan) telah dipentaskan sejak terendah tahun 2008 adalah mengesankan. Di sebagian besar sudut-sudut pasar keuangan, semua kerugian yang telah terhapus, dan sekuritas/mata uang trading hanya sedikit di bawah ada pra-krisis kredit tingkat. Bahkan dibandingkan dengan dua belas bulan yang lalu, pada tahun 2009, kinerja mata uang emerging market memegang dengan baik. Pada tahun-to-date, namun, sebagian besar mata uang ini telah dihargai hanya sedikit, terima kasih untuk sangat lemah di bulan agustus.

Indeks MSCI emerging market indeks harga saham saat ini turun 2,5% sejak awal tahun ini. Anda dapat melihat dari grafik di atas bahwa sebagian besar mata uang emerging market cenderung untuk melacak indeks ini cukup erat, naik dan jatuh pada hari yang sama sebagai indeks. Menariknya, muncul pasar saham muncul untuk menjadi jauh lebih stabil daripada mata uang emerging market. Anda juga dapat melihat bahwa sementara RInggit Malaysia telah mulai memisahkan diri dari pak, yang lain telah pindah sejalan dengan satu sama lain dan semua tentang bahkan untuk tahun ini.

Di sisi lain, muncul pasar utang – sebagai proksi oleh JP Morgan Emerging Market Bond Index (+EMBI) telah luar biasa kuat. Sebelum koreksi sedikit dalam beberapa minggu terakhir, indeks telah meningkat sebesar 20% selama dua belas bulan terakhir. Di permukaan, ini memutuskan antara saham dan obligasi tampaknya akan menjadi sebuah anomali, atau bahkan kontradiksi. Setelah semua, jika investor hanya suam-suam kuku tentang mata uang emerging market dan saham, apa alasan akan ada bagi mereka untuk mendapatkan sangat bersemangat tentang obligasi.

Jika anda melihat sedikit lebih dalam, namun, semuanya mulai masuk akal. Karena lemah nafsu makan untuk risiko, tahun 2010 telah menguntungkan tahun untuk obligasi, dengan mengorbankan saham. Saya akan berasumsi bahwa resiko yang buruk nafsu makan juga akan membantu G7 pasar keuangan, dengan mengorbankan negara berkembang, tetapi dapat anda lihat dari grafik di bawah ini (yang menunjukkan indeks MSCI emerging markets index saham erat pelacakan indeks S&P 500) yang ini hanya tidak terjadi. Sebaliknya, dinamika yang sama adalah bermain secara bersamaan di pasar negara berkembang. "Hari ini, kami mendukung pasar utang atas ekuitas pasar berkembang karena utang yang menyediakan kita dengan lebih baik risk-adjusted return," diringkas satu manajer portofolio.

Ketika datang untuk utang, pasar negara berkembang telah benar-benar mengungguli G7 utang, meskipun saat ini menghindari risiko iklim. "Dana investasi di pasar mata uang lokal utang telah menarik $16,9 miliar dari laba bersih sejauh ini, lebih dari tiga kali lipat rekor tahunan asupan $5 miliar yang tercatat pada tahun 2007." Landasan logis untuk pergeseran ini adalah sangat sederhana: "Ketika kita melihat utang pemerintah, kita selalu membandingkan dan kontras hasil terhadap fundamental. Aku hanya tidak tahu mengapa anda akan ingin orang-orang yang rendah imbal hasil dari obligasi negara di dunia berkembang ketika anda bisa mendapatkan hasil yang jauh lebih tinggi — dan dalam perkiraan kami, peningkatan ekonomi cerita — di Indonesia, Malaysia atau Brasil."

Dengan kata lain, mengapa anda ingin mendapatkan 2.65% dari negara ini (AS) dan utang nasional adalah hampir 100% dari PDB, ketika anda bisa mendapatkan dua atau tiga tingkat itu dari investasi dalam surat utang negara dan Debt-to-GDP rasio yang berkelanjutan?! Selain itu, ketika datang ke investasi dalam utang, kurangnya volatilitas di pasar negara berkembang dapat dilihat sebagai plus, karena mencegah suku bunga menjadi diencerkan. Untuk menjadi adil, fundamental tidak mewakili keseluruhan ceritanya: "Setelah 2008, anda benar-benar harus mengambil likuiditas menjadi pertimbangan. Pasar negara berkembang akan menjadi yang pertama untuk membeku dalam krisis."

Bahkan, beberapa analis sudah mulai mempertanyakan apakah pasar belum mendapatkan di depan sendiri dalam hal ini, dan mungkin kita adalah karena untuk koreksi: "Datang September, ketika trading dilanjutkan dengan sungguh-sungguh, kita akan mengetahui apakah nyaman emerging markets dunia kami telah berpengalaman selama beberapa bulan musim panas kemalasan atau keyakinan yang kuat." Dengan liburan berakhir dan pedagang diatur untuk kembali ke meja mereka, kita tidak perlu menunggu lama untuk mencari tahu.

Baca Juga: