Mata Uang Emerging Market Menerima Dorongan dari IMF

Hanya dua bulan lalu, the Wall Street Journal menerbitkan sebuah artikel di bawah judul "Perlambatan adalah Pasar negara Berkembang." Ditopang dengan data ekonomi dan kesaksian dari para ekonom, potongan menggarisbawahi gagasan bahwa "global downdraft memukul dunia negara-negara berkembang dengan kecepatan dan keganasan beberapa membayangkan mungkin." Pada hari senin, surat kabar yang sama menerbitkan sebuah artikel berjudul "Emerging Markets Pergi di air mata," mengeksplorasi bagaimana pasar berkembang telah mengungguli pada tahun 2009.

Bahwa cerita-cerita ini dibangun di sekitar lawan tema ini tidak mengherankan, tetapi mengingat bahwa mereka diterbitkan hanya dua bulan terpisah, tampaknya tidak mungkin bahwa mereka berdua bisa menjadi bermakna. Analisis yang lebih dalam, namun, mengungkapkan beberapa wawasan kuat, yaitu bahwa investor tampaknya akan berbondong-bondong kembali ke pasar negara berkembang meskipun miskin fundamental.

Sulit untuk menentukan awal rally, namun dipercepat dengan sungguh-sungguh di awal Maret untuk alasan yang tidak jelas lainnya dari investor sewenang-wenang memutuskan untuk bersama-sama meningkatkan pengambilan risiko. Hal ini tampaknya seperti sebuah kasus klasik dari 'membuat sendiri realitas,' mengingat bahwa ekonomi terus memburuk, dan "positif" perkembangan yang terbatas untuk peningkatan intervensi pemerintah dan rencana stimulus. Tapi, persepsi adalah segalanya dalam pasar keuangan, dan jika investor secara kolektif memutuskan mereka ingin rally, kemudian reli memang akan mendapatkan.

Dalam kasus emerging markets, rally pasti telah melampaui semua harapan. "Morgan Stanley indeks yang melacak pasar saham negara berkembang naik 12% dalam dolar. Sebaliknya, indeks berikut saham-saham di pasar negara maju di luar AS dan Kanada turun 9%." Sementara itu, "The extra yield permintaan investor untuk mengembangkan sendiri bangsa utang bukan dari Treasuries AS menyempit 10 basis poin, atau 0,1 persen, ke 5.68 poin persentase.

Mata uang Emerging market juga telah dinikmati baik mental, yang dipimpin oleh across-the-board 7% pada Meksiko Peso, Real Brasil, dan rusia Rubel lebih dari lima minggu terakhir. Analis di Citigroup dan Goldman Sachs sekarang mendorong klien untuk timbunan kembali menjadi seperti mata uang, jelas yakin bahwa reli berkelanjutan: "Penilaian telah menjadi sangat menarik dalam banyak kasus, khususnya dalam secara historis lebih tinggi-menghasilkan uang."

Kekhawatiran, bagaimanapun, adalah bahwa reli ini adalah produk keuangan dan faktor-faktor teknis, dan tidak underlied oleh fundamental makroekonomi. Ekspor dan kepercayaan diri telah jatuh pada rekor kecepatan, seperti yang "J. P. Morgan memperkirakan setidaknya 11 negara berkembang — di antaranya Korea Selatan, Taiwan, Rusia, Turki, dan Meksiko — akan menyusut pada tahun 2009, dengan yang lain 4 posting tidak ada pertumbuhan." Sebaliknya, investor yang menggunakan harga yang rendah dan ketenangan dalam berita buruk daripada perubahan dalam ekonomi tenor – sebagai dasar untuk membeli.

Tentu saja, bulls akan selektif menunjuk ke data yang melukis gambar yang berbeda. "Dari pelonggaran moneter untuk bersama kebijakan fiskal untuk modal menjadi kurang dibatasi di bank, potensi untuk pemulihan di tahun 2010 dan 2011 tampaknya lebih mungkin." Beberapa analis berpendapat bahwa mereka percaya pasar negara berkembang telah, dan akan terus menjadi empuk dari yang terburuk dari krisis keuangan karena mereka konservatif sektor keuangan, tetapi argumen ini menyerang saya sebagai pembenaran diri. Lain-lain point untuk $500 Miliar meningkat di ibukota bahwa IMF (melalui G20) akan berpotensi membuat tersedia untuk negara-negara berkembang. Seperti yang saya tulis di posting baru, namun, banyak dirasakan peningkatan yang berlebihan dan/atau belum dijamin oleh negara-negara kaya.

Secara pribadi, saya jatuh dalam "hati-hati pesimis" camp, diringkas sebagai berikut: "ekonomi gambar berawan cukup bahwa sejumlah investor mengatakan itu layak untuk mengadopsi lebih gesit pendekatan dalam jangka pendek." Dengan kata lain, menunggu dan melihat pendekatan ini mungkin lebih bijaksana daripada mengikuti orang banyak, terutama karena itu adalah kerumunan orang yang seperti awalnya bertanggung jawab atas gelembung.

Baca Juga: