Mata Uang Emerging Market pada tahun 2011

Emerging market aset/mata uang terdaftar beberapa keuntungan yang luar biasa di tahun 2010, sebagai ekonomi global muncul dari resesi dan resiko dijemput. Dalam beberapa bulan terakhir, namun, mata uang emerging market memberikan kembali sebagian dari keuntungan mereka seperti UNI eropa krisis utang berdaulat berkobar dan perang mata uang mulai marah. Mengingat bahwa tidak satu pun dari ketidakpastian ini adalah mungkin untuk diselesaikan dalam waktu dekat, tahun 2011 ini akan menjadi tahun penuh gejolak bagi pasar negara berkembang.

Mari kita lihat angka-angka untuk pasar negara berkembang pada tahun 2010. Highlights untuk mata uang ringgit Malaysia dan Thai baht naik, baik yang "naik sekitar 10% terhadap dolar, untuk mereka yang terkuat sejak krisis keuangan Asia di akhir 1990-an. Rand Afrika Selatan naik 14% terhadap dolar as. Itu kecil mata uang, bagaimanapun, itu adalah performa terbaik di dunia: Pertambangan-kaya Mongolia togrog selesai tahun ini 15% lebih tinggi terhadap dolar." Setelah diizinkan untuk melanjutkan apresiasinya, Yuan China naik 3.5%.

J. P. Morgan Emerging market Bond Index Global kembali level 11,9% pada tahun 2010, sejauh yang sekarang diperdagangkan di sederhana 2.5% yang tersebar di lebih dari US Treasury bonds. Yang menonjol adalah mungkin Argentina, dan utang kembali kekalahan 35% lebih dari tahun. Beralih ke ekuitas, Indeks MSCI Emerging Markets kembali 16.4%, dengan mudah mengalahkan Indeks MSCI World, yang itu sendiri naik dengan mengesankan 9.6%. Individu dengan performa pasar saham pada tahun 2010 tidak mengherankan adalah "Frontier markets seperti Sri Lanka (+96.0%), Bangladesh (+83.5%), Estonia (+72.6%), Ukraina (+70.2%), Filipina (+56.7%) dan Lithuania (+56.5%)." Secara total, diperkirakan $825 Miliar pada modal swasta mengalir ke pasar negara berkembang pada tahun ini, termasuk $53 Miliar ke obligasi mata uang lokal.

Pasar negara berkembang mengambil keuntungan dari meningkatnya minat investor untuk mengeluarkan catatan jumlah mata uang lokal utang dan melalui sejumlah besar saham Ipo. Namun, keras kenaikan mata uang dan harga aset pada umumnya dilihat sebagai sebuah tren yang tidak diinginkan, dan pasar negara berkembang mengambil langkah-langkah yang signifikan untuk mengatasi hal itu. Lebih dari selusin bank sentral telah melakukan intervensi langsung di pasar uang dalam upaya untuk menekan mata uang mereka. Menurut IMF, "negara-negara Berkembang telah mengumpulkan $1,2 triliun pada cadangan mata uang antara krisis keuangan puncaknya pada awal tahun 2009 dan kuartal ketiga tahun 2010," termasuk ~$300 Miliar di Asia ex-China. Beberapa negara, seperti Brazil – dituangkan $1 Miliar seminggu ke pasar forex selama puncak intervensi mereka kampanye.

Berbicara tentang Brasil, itu juga salah satu yang pertama untuk menerapkan kontrol modal, dalam bentuk pajak 6% pada asing investor obligasi. Thailand, Korea Selatan, Taiwan dan Indonesia juga telah memberlakukan kontrol modal, sementara Meksiko telah disadap IMF kredit baris, yang dapat di gunakan untuk "mengelola stabilitas keseimbangan eksternal." Selain itu, negara-negara ini secara kolektif memenangkan kemenangan penting di musim gugur pertemuan G20, dengan menerima izin resmi untuk semua langkah-langkah ini.

Sayangnya, sebagian besar arus masuk itu mungkin dibenarkan oleh fundamental, yang berarti bahwa mereka lebih sulit untuk melawan daripada jika mereka hanyalah produk dari spekulasi. Misalnya, "negara-negara Berkembang tumbuh sebesar 7.1 persen menilai, dibandingkan dengan 2,7 persen di negara-negara maju." Selain itu, muncul pasar saham yang diperdagangkan pada rata-rata P/E multiple 14,5, nah di bawah ini terbaru mereka rata-rata historis. Ini berarti bahwa terlepas dari kinerja yang mengesankan di tahun 2010, laba perusahaan masih meningkat lebih cepat dari harga saham. Selain itu, imbal hasil yang muncul pasar utang masih melebihi imbal hasil yang sebanding utang bagi negara-negara barat, meskipun risiko yang lebih rendah dalam beberapa cara.

Sementara sebagian besar tren ini diperkirakan dapat berlanjut pada tahun 2011, ada satu utama wild card. Bagaimana emerging markets menanggapi masalah ini bisa menentukan apakah mata uang emerging market berkinerja terbaik lagi di tahun 2011 atau apakah mereka tenggelam kembali ke tingkat yang lebih normal. Terima kasih untuk stimulus ekonomi dan kebijakan fiskal, kredit mudah, dan relatif longgar kebijakan moneter, pasar negara berkembang tercatat fenomenal pertumbuhan PDB pada tahun 2010. The downside telah inflasi.

Inflasi di Brasil dan Cina, misalnya, secara resmi melebihi 5%. (Harga yang sebenarnya hampir pasti lebih tinggi). Negara-negara ini, dan beberapa orang lain, yang sekarang dalam posisi canggung mencoba untuk mengendalikan inflasi tanpa merangsang lebih lanjut apresiasi mata uang. Jika mereka menaikkan suku bunga, pertumbuhan ekonomi, dan pertumbuhan harga akan hampir pasti moderat. Oleh token yang sama,spekulatif uang panas mungkin akan terus mengalir. Jika mereka tidak mengetatkan kebijakan, namun, inflasi bisa dengan mudah lepas kendali, memprovokasi stabilitas ekonomi dan bahkan kerusuhan sosial. Keuntungannya adalah bahwa suku bunga riil akan berubah negatif, dan mata uang mereka mungkin akan terdepresiasi oleh investor.

Sebagian besar analis memperkirakan emerging market bank sentral untuk secara bertahap menaikkan suku bunga selama beberapa tahun berikutnya. Karena takut memicu spekulasi lebih lanjut, namun, kebijakan mungkin akan tetap sangat akomodatif dan akan disertai dengan kontrol modal yang ketat. Sementara itu, pertumbuhan ekonomi harus mulai mengambil di dunia industri, disertai dengan mirip pengetatan kebijakan moneter dan fiskal. Akibatnya, investor akan dipaksa untuk memutuskan apakah risk-adjusted real return di pasar negara berkembang yang memadai, dan jika tidak, apakah untuk membalikkan aliran dana kembali ke industri word.

Mata Uang Emerging Market pada tahun 2011
Emerging market aset/mata uang terdaftar beberapa keuntungan yang luar biasa di tahun 2010, sebagai ekonomi global muncul dari resesi dan resiko dijemput. Dalam beberapa bulan terakhir, namun, mata uang emerging market memberikan kembali sebagian dari keuntungan mereka seperti UNI eropa krisis utang berdaulat berkobar dan perang mata uang mulai marah. Mengingat bahwa tidak satu pun dari ketidakpastian ini adalah mungkin untuk diselesaikan dalam waktu dekat, tahun 2011 ini akan menjadi tahun penuh gejolak bagi pasar negara berkembang.
Mari kita lihat angka-angka untuk pasar negara berkembang pada tahun 2010. Highlights untuk mata uang ringgit Malaysia dan Thai baht naik, baik yang "naik sekitar 10% terhadap dolar, untuk mereka yang terkuat sejak krisis keuangan Asia di akhir 1990-an. Rand Afrika Selatan naik 14% terhadap dolar as. Itu kecil mata uang, bagaimanapun, itu adalah performa terbaik di dunia: Pertambangan-kaya Mongolia togrog selesai tahun ini 15% lebih tinggi terhadap dolar." Setelah diizinkan untuk melanjutkan apresiasinya, Yuan China naik 3.5%.
J. P. Morgan Emerging market Bond Index Global kembali level 11,9% pada tahun 2010, sejauh yang sekarang diperdagangkan di sederhana 2.5% yang tersebar di lebih dari US Treasury bonds. Yang menonjol adalah mungkin Argentina, dan utang kembali kekalahan 35% lebih dari tahun. Beralih ke ekuitas, Indeks MSCI Emerging Markets kembali 16.4%, dengan mudah mengalahkan Indeks MSCI World, yang itu sendiri naik dengan mengesankan 9.6%. Individu dengan performa pasar saham pada tahun 2010 tidak mengherankan adalah "Frontier markets seperti Sri Lanka (+96.0%), Bangladesh (+83.5%), Estonia (+72.6%), Ukraina (+70.2%), Filipina (+56.7%) dan Lithuania (+56.5%)." Secara total, diperkirakan $825 Miliar pada modal swasta mengalir ke pasar negara berkembang pada tahun ini, termasuk $53 Miliar ke obligasi mata uang.
Pasar negara berkembang mengambil keuntungan dari meningkatnya minat investor untuk mengeluarkan catatan jumlah mata uang lokal utang dan melalui sejumlah besar saham Ipo. Namun, keras kenaikan mata uang dan harga aset pada umumnya dilihat sebagai sebuah tren yang tidak diinginkan, dan pasar negara berkembang mengambil langkah-langkah yang signifikan untuk mengatasi hal itu. Lebih dari selusin bank sentral telah melakukan intervensi langsung di pasar uang dalam upaya untuk menekan mata uang mereka. Menurut IMF, "negara-negara Berkembang telah mengumpulkan $1,2 triliun pada cadangan mata uang antara krisis keuangan puncaknya pada awal tahun 2009 dan kuartal ketiga tahun 2010," termasuk ~$300 Miliar di Asia ex-China. Beberapa negara, seperti Brazil – dituangkan $1 Miliar seminggu ke pasar forex selama puncak intervensi mereka kampanye.
Berbicara tentang Brasil, itu juga salah satu yang pertama untuk menerapkan kontrol modal, dalam bentuk pajak 6% pada asing investor obligasi. Thailand, Korea Selatan, Taiwan dan Indonesia juga telah memberlakukan kontrol modal, sementara Meksiko telah disadap IMF kredit baris, yang dapat di gunakan untuk "mengelola stabilitas keseimbangan eksternal." Selain itu, negara-negara ini secara kolektif memenangkan kemenangan penting di musim gugur pertemuan G20, dengan menerima izin resmi untuk semua langkah-langkah ini.
Sayangnya untuk pasar negara berkembang, sebagian besar arus masuk itu mungkin dibenarkan oleh fundamental, yang berarti bahwa mereka lebih sulit untuk melawan daripada jika mereka hanyalah produk dari spekulasi. Misalnya, "negara-negara Berkembang tumbuh sebesar 7.1 persen menilai, dibandingkan dengan 2,7 persen di negara-negara maju." Selain itu, muncul pasar saham yang diperdagangkan pada rata-rata P/E multiple 14,5, nah di bawah ini terbaru mereka rata-rata historis. Ini berarti bahwa terlepas dari kinerja yang mengesankan di tahun 2010, laba perusahaan masih meningkat lebih cepat dari harga saham. Selain itu, imbal hasil yang muncul pasar utang masih melebihi imbal hasil yang sebanding utang bagi negara-negara barat, meskipun risiko yang lebih rendah dalam beberapa cara.
Sementara sebagian besar tren ini diperkirakan dapat berlanjut pada tahun 2011, ada satu utama wild card. Bagaimana emerging markets menanggapi masalah ini bisa menentukan apakah mata uang emerging market berkinerja terbaik lagi di tahun 2011 atau apakah mereka tenggelam kembali ke tingkat yang lebih normal. Terima kasih stimulus ekonomi dan kebijakan fiskal, kredit mudah, dan relatif longgar kebijakan moneter, pasar negara berkembang tercatat fenomenal pertumbuhan PDB pada tahun 2010. The downside telah inflasi.
Inflasi di Brasil dan Cina, misalnya, secara resmi melebihi 5%. (Harga yang sebenarnya hampir pasti lebih tinggi). Negara-negara ini, dan beberapa orang lain, yang sekarang dalam posisi canggung mencoba untuk mengendalikan inflasi tanpa merangsang lebih lanjut apresiasi mata uang. Dengan kata lain, jika mereka menaikkan suku bunga, pertumbuhan ekonomi, dan pertumbuhan harga akan hampir pasti moderat. Oleh token yang sama, spekulatif uang panas mungkin akan terus mengalir. Jika mereka tidak mengetatkan kebijakan, namun, inflasi bisa dengan mudah lepas kendali, memprovokasi stabilitas ekonomi dan bahkan kerusuhan sosial. Keuntungannya adalah bahwa suku bunga riil akan berubah negatif, dan mata uang mereka mungkin akan terdepresiasi oleh investor.
Sebagian besar analis memperkirakan emerging market bank sentral untuk secara bertahap menaikkan suku bunga selama beberapa tahun berikutnya. Karena takut memicu spekulasi lebih lanjut, namun, kebijakan mungkin akan tetap sangat akomodatif dan akan disertai dengan kontrol modal yang ketat. Sementara itu, pertumbuhan ekonomi harus mulai mengambil di dunia industri, disertai dengan mirip pengetatan kebijakan moneter dan fiskal. Akibatnya, investor akan dipaksa untuk memutuskan apakah risk-adjusted real return di pasar negara berkembang yang memadai, dan apakah untuk membalikkan aliran dana ke emerging markets.

Baca Juga: