Mata Uang Emerging Market Saksi Koreksi karena Risk Aversion Meningkat

Sejak memuncak pada awal juni, indeks MSCI emerging markets telah jatuh hampir 10%. Saat ini lebih kecil dibandingkan dengan kentang 60% kenaikan indeks memutar keluar dalam tiga bulan sebelumnya, itu bisa menandakan awal dari sebuah "koreksi."

Di sekitar puncak beberapa minggu yang lalu, Blog Forex melaporkan bahwa saham pasar berkembang telah menjadi cukup mahal, relatif terhadap sejarah P/E rasio. Sulit untuk mengatakan apakah investor/yang beroperasi di bawah asumsi yang sama ketika pasar ditarik kembali, atau lebih tepatnya jika mereka telah didorong oleh faktor-faktor lain. Hal ini karena mata uang emerging market, seperti banyak kelas aset lainnya, telah mengalami keterputusan dari dasar-dasar terlambat, seperti yang pasang surut dan aliran penghindaran risiko – daripada substantif perkembangan – sekarang mendikte pergerakan harga aset.

Analis mencari petunjuk ke mengapa mata uang tertentu yang meningkat terhadap Dolar mengabaikan fakta bahwa hampir semua mata uang yang meningkat, meskipun beberapa lebih dari yang lain. Dengan kata lain, itu adalah Dolar-cerita negatif sebanyak itu emerging markets cerita. Demikian juga, investasi yang berisiko kehilangan nilai di papan sekarang bahwa risk aversion adalah kembali di dunia fashion, bukan karena dirasakan perubahan di pasar negara berkembang yang memiliki potensi pertumbuhan.

Namun, ada lebih banyak untuk menjadi gugup. Latvia masih belum ditangani dengan mata uang, yang beberapa ahli pikir harus mendevaluasi oleh sebanyak 50%. Turki belum menandatangani perjanjian pinjaman dengan IMF. Rusia indeks saham turun 20% dalam satu hari. Salah satu yang terbaik proxy untuk risiko tingkat credit default swap, yang berfungsi seperti asuransi pada obligasi. Jika sebuah perusahaan/negara yang default pada obligasi, pemegang credit default swap kontrak akan dikompensasi oleh penulis kontrak. Cukuplah untuk mengatakan bahwa credit default swap premi, terutama di emerging market instrumen utang, sekali lagi meningkat, karena investor menjadi lebih khawatir tentang kemungkinan default.

Umumnya, Yen dipandang sebagai salah satu yang paling layak mata uang selama periode meningkatnya risk aversion. Jadi, ini adalah Dolar untuk hal itu, tapi Yen telah kurang bagasi, vis-a-vis pelonggaran kuantitatif, dll. Cukup yakin, Yen telah ditarik kembali erat akhir-akhir ini, naik hampir 3% dalam satu hari terhadap Euro saja. [Dalam lingkungan pasar saat ini, saya pikir itu lebih masuk akal untuk membandingkan yen dengan Euro, sejak dua mata uang dipandang sebagai memenuhi tujuan yang berbeda untuk pedagang mata uang. Dolar AS, sebaliknya, saat ini sedang didorong oleh beberapa tema yang sama seperti Yen, yang dapat membuat sulit untuk menggunakan pasangan ini untuk menyaring perubahan dalam risk appetite.]

Singkatnya, karena ekonomi global mencapai fase kritis dalam resesi, investor akan mencari untuk konfirmasi, baik itu pemulihan lebih dekat atau masih jauh. Sekarang, konsensus tampaknya telah terpengaruh terhadap "pemulihan lebih jauh" sisi. Namun, tiba-tiba uptick dalam banyak ditonton indikator ekonomi yang bisa mengirim pendulum berayun kembali dalam arah yang berlawanan.

Baca Juga: