Memiliki Dolar AS Memukul Bawah?

Pada bulan April, saya menyatakan bahwa dolar akan rally ketika QE2 berakhir. Bahwa tanggal – tanggal 30 juni – sekarang hanya beberapa minggu, yang berarti itu tidak akan lama sebelum kita tahu apakah aku benar. Sementara itu, dollar, dekat dengan pra-krisis kredit pada tingkat dasar komposit, dan telah jatuh ke rekor terendah terhadap beberapa mata uang tertentu. Dengan kata lain, sekarang do-atau-mati untuk dolar.


Sejak terakhir saya update, sejumlah hal telah terjadi. Harga komoditas terus naik, dan inflasi telah berlalu hingga sedikit. Sementara itu, pertumbuhan PDB telah dimoderasi, tingkat pengangguran telah mengalami stagnasi pada 9%, dan indeks S&P telah naik sedikit karena investor bersiap untuk kemungkinan penurunan ekonomi. Akhirnya, suku bunga jangka panjang yang telah jatuh, meskipun ada kekhawatiran bahwa AS akan dipaksa untuk melanggar langit-langit utang yang dikenakan oleh Kongres.

Dari sudut pandang fundamental, ada sangat sedikit untuk mendapatkan bersemangat tentang ketika datang ke dolar. Sementara KITA mungkin untuk menghindari double-dip resesi (kasus ini adalah yang paling meyakinkan yang dibuat oleh Majalah TIME, dari semua sumber), pertumbuhan PDB tidak mungkin untuk pulih kuat. Ekspor tumbuh, tapi perlahan-lahan. Bisnis investasi (dalam mesin, bukan orang-orang), tetapi mereka masih memegang rekor jumlah uang tunai. Konsumsi lebih kuat, tetapi tidak berkelanjutan. Pemerintah akan melakukan apa yang bisa untuk menjaga pengeluaran, tetapi mengingat bahwa defisit diproyeksikan sebesar 10% dari PDB pada tahun 2011 dan bahwa Kongres bermain keras dengan langit-langit utang, itu tidak bisa diharapkan untuk memberikan mesin pertumbuhan.

Sementara itu, Ben Bernanke, Ketua the Fed, telah tersirat bahwa QE2 tidak akan diikuti oleh QE3. Namun, ia memperingatkan bahwa "kondisi ekonomi kemungkinan besar akan menjamin kadar yang sangat rendah untuk menaikan tingkat suku bunga untuk jangka waktu yang panjang." Dengan pertumbuhan yang rendah, pengangguran yang tinggi dan inflasi yang rendah, tidak ada dorongan untuk berpikir tentang menaikkan suku bunga. Bahkan, Bernanke dan para pengikutnya akan terus melakukan segala daya mereka untuk tahan dolar, jika hanya untuk memberikan dorongan untuk ekspor. Ruu Dudley, kepala the Fed New York, mengisyaratkan dalam pidato baru-baru ini bahwa the Fed saat ini kebijakan moneter pada dasarnya merupakan respon terhadap perekonomian emerging market' kegagalan untuk membiarkan mata uang mereka naik.

Singkatnya, jika saya berdebat bahwa fundamental akan memberikan dasar untuk memperbaharui kekuatan dolar, saya akan memiliki cukup lemah kasus. Seperti yang saya tulis beberapa minggu yang lalu, namun, ada kerut untuk kisah ini, dalam bentuk risiko. Anda melihat - dolar terus mendapatkan dukungan yang signifikan dari investor menghindari risiko, sebagaimana dibuktikan oleh fakta bahwa imbal hasil Treasury telah jatuh ke rekor terendah.


Ironisnya, permintaan dolar AS berbanding terbalik dengan kekuatan fundamental AS. Karena ekonomi AS telah pulih, investor telah menjadi lebih nyaman tentang risiko, dan telah merespon dengan bongkar aman di posisi dolar. Dengan berlanjutnya pemulihan AS goyah, investor perlahan-lahan bergerak kembali ke dolar, membangun kembali aman posisi. Sementara dolar menghadapi beberapa kompetisi dalam hal ini dari Franc dan Yen, itu masih lebih baik dibandingkan dengan euro dan pound.

Bahkan, beberapa pedagang bertaruh bahwa dolar nasib mungkin akan terbalik. Itu telah naik 15% dari tahun lalu, en rute ke 3 tahun terendah. Dengan posisi pendek jadi tinggi, itu hanya akan membawa krisis kecil untuk memicu short squeeze. Kata CEO terbesar di dunia forex hedge fund (John Taylor Konsep FX): "Kami melihat besar terbalik USD katalis dalam '3 atau 4 hari dengan alasan bahwa...'Kami analisis pasar telah menunjukkan bahwa mereka sangat, sangat berbahaya.' "

Untuk apa itu layak, saya juga berpikir dolar oversold dan mengharapkan koreksi untuk bertahan di beberapa titik selama bulan depan.

Baca Juga: