Meskipun Menyusutnya Cadangan devisa, Cina akan Terus Hold US Treasuries

Sejak Perdana menteri Cina Wen Jiabao (sebagai ForexBlog dilaporkan di sini) menyatakan keraguan tentang China US pinjaman dan investasi dua minggu yang lalu, pasar telah dibanjiri dalam spekulasi. Di belakang, tampaknya bahwa pengumuman itu taktik politik, bukan pertanda untuk perubahan kebijakan. Dengan beberapa kualifikasi, oleh karena itu, tampaknya aman untuk menyimpulkan bahwa cadangan devisa China tidak akan mengalami perubahan serius dalam waktu dekat.

Termotivasi oleh politik dan pragmatisme, "China top valuta asing resmi mengatakan negara akan terus membeli Obligasi dan didukung dolar peran global. Obligasi bentuk 'elemen penting dari China strategi investasi untuk cadangan mata uang asing,' dia mengatakan pada konferensi di Beijing hari ini. 'Kami akan melanjutkan praktek ini.' "Dengan nasib ekonomi Cina dan AS telah menjadi semakin terjalin selama dekade terakhir, seperti China yang telah datang untuk bergantung pada ekspor ke AS untuk mendorong pertumbuhan ekonomi, sementara KITA secara bersamaan tergantung pada China untuk membiayai defisit fiskal dan transaksi berjalan. Akibatnya, "sekitar dua-pertiga dari China hampir $2 triliun dalam cadangan diparkir di aset dolar, terutama pemerintah AS dan obligasi lainnya."

Bahkan mengabaikan potensi kejatuhan politik dari forex diversifikasi cadangan, langkah tersebut tidak benar-benar membuat arti praktis. Pertama-tama, tidak ada pembeli cukup dikapitalisasi untuk membebaskan China dari US Treasury beban. "Jika China memutuskan untuk menjual beberapa Treasury AS holdings, itu akan hampir tidak dapat membuang yang di blok besar. Dan sebagian investor pasti akan menyebabkan penurunan dalam Kas pasar, mengikis nilai yang tersisa dari China portofolio."

Selain itu, ada saat ini tidak ada alternatif untuk US Treasury securities, maupun untuk investasi di AS, untuk masalah itu. China upaya diversifikasi ke obligasi korporasi dan saham sangat sakit tepat waktu, yang telah dilaksanakan sebelum tusukan real estate dan pasar saham gelembung. Termasuk runtuhnya nilai yang tinggi-profil investasi di Blackstone Group dan Morgan Stanley, total kertas kerugian diperkirakan mencapai usd 80 Miliar. Investasi dalam mata uang lain dan pasar, sementara itu, mungkin akan menghasilkan pula hasil yang buruk. Pasar untuk emas - merenungkan oleh beberapa sebagai teori alternatif - bahkan lebih mudah menguap dan "tidak cukup besar untuk menyerap lebih dari sebagian kecil dari cadangan China."

Akibatnya, China forex reserve strategi diversifikasi adalah mungkin untuk melanjutkan sepanjang dua garis: perubahan dalam durasi pinjaman, dan investasi dalam sumber daya alam. "Risiko jangka pendek utang nasional relatif lebih terkendali. Cina meningkat memegang jangka pendek obligasi AS sebesar $40.4 miliar, $56 miliar, dan $38 miliar pada bulan September, oktober dan November masing-masing. Pada saat itu, Cina mulai menjual jangka panjang utang pemerintah." Melalui afiliasinya sementara itu, Bank Sentral China adalah hati-hati diam-diam membuat forays ke sumber daya alam; melihat baru-baru ini memperoleh $20 Miliar saham Rio Tinto, sebuah perusahaan aluminium, sebagai bukti dari strategi ini.

Tentu saja, Cina telah mengumumkan tentatif dukungan untuk meminjamkan uang kepada IMF dan dukungan yang 'internasional' mata uang cadangan yang akan dijadikan sebagai alternatif terhadap Dolar. Mengingat bahwa ini adalah mungkin bertahun-tahun pergi, bagaimanapun, memiliki sedikit pilihan selain untuk terus memegang Obligasi dan sejenisnya. Dalam kata-kata seorang pejabat tinggi Cina resmi: "Kami berada di tengah-tengah krisis sekarang, dan prioritas untuk cadangan devisa adalah untuk meminimalkan kerugian."

Baca Juga: