Pasar negara berkembang (Asia) Tunduk kepada Tekanan Inflasi: Apresiasi mata Uang akan Mengikuti

Saya terakhir posting saya sebelumnya pada subjek dengan mencatat bahwa pasar negara berkembang bank-Bank Sentral di persimpangan jalan. Baik mereka akan menaikkan suku bunga dan menerima apresiasi mata uang, atau mereka akan mengambil risiko hiperinflasi dan ketidakstabilan ekonomi. Sementara juri masih keluar pada beberapa kasus, sepertinya sebagian besar dari negara-negara emerging market di Asia telah memilih mantan.

Pada bulan februari, Bank Indonesia menaikkan suku bunga acuan menjadi 6,75%, dari rekor rendah dari 6,5%. The people's Bank of China (PBOC) telah menaikkan tarif tiga kali di saat siklus pengetatan. Setelah kenaikan di bulan januari, Bank of Korea inscrutably memutuskan untuk menahan suku bunga di bulan februari, tapi lain mengisyaratkan bahwa kenaikan suku bunga pada bulan Maret adalah mungkin. Bank Sentral Filipina demikian pula ditunjukkan bahwa itu adalah siap untuk memulai program pengetatan. Hal yang sama berlaku untuk Reserve Bank of India (RBI). Sejauh utama ketidaksepakatan adalah Bank of Thailand, dan suku bunga yang masih terendah di Asia (kecuali Jepang) dan masih enggan untuk menaikkan suku bunga terlalu cepat.

Menjelang akhir januari dan awal februari, sebagian besar orang Asia EM mata uang tergagap apresiasi mereka. Sementara ada sejumlah alasan untuk ini (terutama peningkatan penghindaran risiko), Bank Sentral bersukacita karena mereka dianggap kemenangan spekulan mata uang asing. Sayangnya, ada beberapa kelemahan ini. Pertama-tama, arus modal keluar yang dihasilkan ditandai penurunan di Asia pasar saham dan obligasi, menaikkan suku bunga pinjaman untuk semua orang membuat lebih sulit bagi perusahaan-perusahaan dalam negeri untuk meningkatkan modal. Sementara itu, inflasi terus meningkat, dengan tidak ada tanda-tanda melambat.

Dengan demikian, seperti yang saya komentar terakhir kali sekitar, hal itu tak terelakkan bahwa (Asia) Bank Sentral pasti akan datang ke indra mereka. Pertama-tama, mereka menyadari bahwa tidak ada makan siang gratis, dan yang mengendalikan mata uang mereka akan menonaktifkan mereka dari menggunakan kebijakan moneter yang sesuai untuk melawan inflasi. Kedua, sementara mereka bisa melakukannya tanpa apresiasi mata uang, mereka menyadari bahwa ini akan menjadi ditoleransi jika mereka ingin terus menarik investasi asing. (Itu karena, sebagai Financial Times menunjukkan, apresiasi mata uang mungkin menyumbang setengah dari semua emerging market pengembalian investasi).

Ketiga, tidak dapat dipungkiri bahwa mata uang emerging market akan terus naik dalam jangka panjang, sejalan dengan peningkatan produktivitas. Menurut Balassa-Samuelson efek, "negara-negara di atas rata-rata pertumbuhan pendapatan riil harus naik tingkat harga, relatif terhadap negara lain, dan penguatan kurs real." Berdasarkan gagasan ini, mata uang emerging market diperkirakan akan naik rata-rata 1,7% per tahun untuk 10 tahun ke depan.

Akhirnya, sesuai dengan aturan tidak resmi dari perang mata uang, negara-negara emerging market yang bersaing tidak dengan negara-negara industri, tetapi dengan satu sama lain. Jika semua mata uang mereka naik bersama-sama, daya saing ekspor tak terpengaruh, inflasi dijinakkan, dan modal asing tetap melimpah. Tampaknya akan menang/menang/menang.

Bahkan, sepertinya investor kurang tertarik dalam membedakan antara berbagai mata uang emerging market di Asia, karena di titik ini, semua dari mereka menawarkan serupa apresiasi mata uang (lebih dari enam bulan terakhir, kembali telah berkumpul) dan mirip disesuaikan dengan inflasi dibawa. Dengan demikian, maka bisa dipastikan bahwa sebagai Bank Sentral di Asia terus memperketat suku bunga, mata uang mereka akan terus meningkat bersama-sama.

Baca Juga: