Penghindaran risiko Kembali ke Forex sebagai Harapan dari G20 Memudar

Periode menjelang pertemuan G20 pada umumnya ditandai dengan optimisme dan harapan. Salah satu komentator mendesak pembacanya: "Jangan menulis dari London pertemuan G20. Itu bisa meletakkan dasar-dasar untuk dasar perubahan global, yang berdampak pada mata uang, emas dan pasar obligasi."

Pada beberapa tingkat, pertemuan mungkin tidak memenuhi harapan. Setelah hanya beberapa jam diskusi, G20 sepakat untuk "batasan ketat pada hedge fund, gaji eksekutif, credit rating perusahaan dan pengambilan risiko oleh bank. Ktt juga berkomitmen lebih dari $US1 triliun untuk meningkatkan sumber daya Dana Moneter Internasional dan memberikan uang tunai darurat untuk membantu negara-negara tertekan."

Investor bersukacita dan pasar menguat, dengan indeks Dow naik di atas 8000 poin dan capping "empat terbaik-minggu terakhir sejak pekan yang berakhir 12 Mei 1933." Bulls sekarang dapat membalas bahwa pasar saham payudara 1929 membutuhkan waktu empat tahun untuk pulih, sementara resesi 2008-2009 yang diperlukan kurang dari satu tahun. Pasar Forex juga bereaksi "positif" ke ktt G20, mengangkat Dolar di atas penting penghalang psikologis 100 Yen/USD, dan menyebabkan mata uang emerging market meningkat di seluruh papan.

Senin, namun ditandai kembali ke bisnis seperti biasa: "Post-G20 euforia, yang telah membantu untuk meningkatkan kepercayaan pasar tentang pemulihan global, terbukti berumur pendek karena investor sekali lagi terfokus pada lanjutan risiko terhadap sistem perbankan." Itu mungkin hanya masalah waktu sebelum investor dibor di bawah permukaan mengesankan terdengar G20 retorika dan jumlah besar, menjadi kacang-kacangan dan baut dari ktt resep kebijakan. [Grafik di bawah ini datang courtesy of New York Times].

Headline-grabbing $1.1 Triliun angka, misalnya, agak menyesatkan. Lebih dari setengah dari $500 Miliar "berjanji" untuk Dana Moneter Internasional baik belum diangkat atau belum secara eksplisit berwenang. Kemudian, ada $350 Miliar dalam perdagangan kredit, sebagian besar di antaranya adalah berlebihan atau ganda dihitung, sejak "pembiayaan perdagangan adalah berguling setiap enam bulan sebagai eksportir dibayar untuk barang-barang mereka dan membayar lembaga yang meminjamkan mereka uang." Sisa $250 Miliar dicatat dalam penerbitan IMF sintetis mata uang untuk negara-negara anggota. Namun, mengingat bahwa sintetis mata uang berasal porsi yang signifikan dari nilai dari Dolar dan Euro, program ini tidak akan efektif jika AS dan UNI eropa memilih keluar, yang ada adalah kemungkinan yang nyata.

Ktt juga gagal bermakna mengatasi masalah terus ole dari USD sebagai uang cadangan de facto. Perluasan IMF sintetis uang program merupakan titik awal yang penting, tapi pada saat ini, terlihat seperti China dan pendukung lain dari alternatif sistem yang akan harus menunggu untuk berikutnya pertemuan G20 yang akan diadakan pada bulan September.

Salah satu komentator ditangkap frustrasi ini cukup baik: "G20 Rencana...mencoba sangat keras untuk menjaga dan melestarikan yang sudah ada KITA dipimpin keuangan global dan tatanan ekonomi. Tindakan komisi, di satu tangan menopang IMF— dan tindakan kelalaian, di sisi lain— tetap diam pada posisi US dollar— kesaksian ini."

Baca Juga: