Politik Membebani Euro, tetapi Dibayangi oleh faktor-Faktor Lain

Dengan perbedaan suku bunga, pertumbuhan lintasan, dan penghindaran risiko yang membebani (forex) pasar, ada tidak ada ruang dalam gambar untuk politik. I kata pengantar posting ini sesuai karena dinamika pasar saat ini adalah seperti yang bahkan yang paling dramatis perkembangan politik (pendek dari pecahnya UNI eropa) mungkin akan menepis. Dalam jangka panjang, bagaimanapun, adalah cerita yang berbeda, dan investor mengabaikan politik pada bahaya mereka.

Dengan sifatnya, Euro mungkin yang paling rentan terhadap perubahan-perubahan politik. Minggu lalu saja membawa dua perkembangan yang signifikan: penurunan Irlandia utang, dan krisis di Latvia. Mantan ditimbang langsung di Euro, sedangkan yang kedua mungkin tidak memiliki banyak efek.... Alasannya adalah bahwa investor memandang Irish downgrade sebagai prekursor untuk mengerdilkan di UNI eropa lainnya negara. Spanyol dan Italia, misalnya, sama-sama berada di posisi genting, dan 6% penurunan PDB berarti jerman mungkin tidak jauh di belakang. Dengan kata lain, investor mungkin harus memikirkan kembali asumsi implisit bahwa UNI eropa saat ini kurang berisiko daripada KITA.


Tapi bagaimana anda alun-alun fiskal terhadap ketidakstabilan ketidakstabilan moneter? AS mencetak uang, tapi negara anggota UNI eropa yang (sedikit) lebih besar untuk bangkrut. Adalah inflasi yang lebih kondusif untuk devaluasi mata uang yang berdaulat kebangkrutan? Mungkin logikanya adalah bahwa inflasi dapat diterima (meskipun tidak diinginkan) sedangkan skala besar default akan mengguncang sistem keuangan global inti; ini yang terjadi, itu mungkin lebih praktis untuk bertaruh pada mantan.

Krisis di Latvia, sementara itu, datang dalam bentuk tekanan tiba-tiba pada mata uang untuk mendevaluasi mata uang (dikenal sebagai Lats), yang dipatok terhadap Euro. Krisis hanya mempengaruhi Euro secara tidak langsung vis-a-vis mematok mata uang dan setiap paparan bahwa investor Eropa harus Latvia. Dengan demikian, Euro tidak drop banyak sebagai akibat dari devaluasi mata uang latvia, meskipun konsensus adalah bahwa itu akan menjadi "buruk" untuk semua orang. Misalnya, hal itu akan "memicu gelombang kebangkrutan karena 80 persen dari swasta pinjaman dalam euro."

Krisis ini terutama relevan dalam hal ini telah berubah menjadi sebuah framing titik untuk masa depan Euro, yang Latvia dijadwalkan untuk bergabung pada tahun 2012. "Zona Euro akan masuk surut sejak negara akan harus me-restart dari awal di UNI eropa Exchange Rate Mechanism (ERM) dengan inflasi yang lebih tinggi dan lebih besar defisit anggaran." Mengingat bahwa UNI eropa sudah sedikit tidak stabil (lihat di atas misalnya), mengapa ia ingin membawa lebih banyak ekonomi yang tidak stabil ke kali lipat dari Euro?

"Ada beberapa kecurigaan bahwa Jerman, UNI eropa adalah pusat ekonomi, mungkin ingin memperlambat zona euro pembesaran untuk menjaga stabilitas untuk anggota yang ada dan mengabadikan nya ortodoks pengaruh atas keputusan Bank Sentral Eropa-membuat." Masih, "UNI eropa adalah masyarakat hukum. Perjanjian aturan untuk bergabung dengan mata uang tunggal tidak dapat robek dalam krisis untuk mengakui negara-negara yang dalam kesusahan." Singkatnya, ada argumen menarik bagi kedua belah pihak. Analis harus menonton erat, sebagai pengobatan Latvia (yaitu apakah ECB membungkuk ke belakang untuk membantu tetap on track) akan menunjukkan seberapa serius UNI eropa adalah tentang penyebaran keanggotaan ke seluruh Eropa.

Baca Juga: