Pound Koreksi Sudah Berlangsung

Minggu lalu, saya sedang mempersiapkan untuk menulis posting tentang cara pound Inggris itu dinilai terlalu tinggi dan karena untuk koreksi, tapi teralihkan oleh serangkaian wawancara (yang kedua – dengan Caxton FX – kebetulan juga mengisyaratkan gagasan ini). Sayangnya, pasar memukuli saya dengan ikat, dan pound telah jatuh lebih dari 3% terhadap dolar - penurunan paling tajam dalam lebih dari enam bulan. Selain itu, saya pikir ada kemungkinan bahwa pound akan terus turun.

Tidak banyak yang telah berubah sejak terakhir kali saya menulis tentang pon. Jika apa-apa, dasar-dasar yang telah memburuk. Untungnya, terbaru data GDP menunjukkan bahwa UK menghindari resesi di kuartal terakhir, tapi ini diimbangi oleh fakta bahwa PDB secara keseluruhan tetap sama seperti enam bulan yang lalu dan masih 4% di bawah tingkat pra-resesi. Meskipun sedikit tendangan dari royal wedding pada bulan April, INGGRIS akan hampir pasti finish 2011 menuju low end dari negara-negara OECD, mungkin di atas hanya Jepang. Ed Balls, bayangan kanselir INGGRIS, telah kebobolan, "Kami telah pergi dari ujung atas pertumbuhan ekonomi tabel liga untuk terjebak di bagian bawah tepat di atas Yunani dan Portugal."

Tentu saja, pertanyaan di benak pedagang adalah apakah Bank of England (BOE) akan menaikkan suku bunga. Awalnya, itu dianggap (oleh saya) bahwa BOE akan menjadi yang pertama G4 bank sentral untuk menaikkan suku bunga, jika hanya mengandung inflasi yang tinggi. Dalam kenyataannya, pada Maret pertemuan kebijakan moneter, tiga anggota (dari sembilan) memilih untuk melakukan hal itu. Namun, ada sikap melunak pada pertemuan April, dan mereka telah dipukuli sekelompok oleh Bank Sentral Eropa (ECB) yang terkenal lebih hawkish.

Sekarang, tampaknya masuk akal untuk bertanya-tanya apakah BOE mungkin juga jatuh di belakang the Fed. Sementara masih tinggi (4%), Inggris tingkat IHK telah melambat dalam beberapa bulan terakhir. "Bank Gubernur Mervyn King mengatakan pada Januari lalu. 26 bahwa kenaikan harga akan bersifat sementara." Melemahnya harga komoditas telah mengurangi kebutuhan untuk kenaikan suku bunga, dan mendukung kasus untuk menjaga pound seminggu. Pengangguran tinggi, belanja konstruksi yang jatuh, dan defisit transaksi berjalan yang masih lebar. Selain itu, pemotongan anggaran (menolak untuk mengandung utang nasional yang telah hampir dua kali lipat dalam tiga tahun terakhir) dan kenaikan tarif PPN yang telah dibasahi ekonomi lebih lanjut, ke titik bahwa itu mungkin tidak akan mampu menahan bahkan sedikit kenaikan suku bunga.

Selain itu, rekor terendah Emas (Inggris setara US Treasury bond) tarif mencerminkan harapan untuk terus suku bunga rendah untuk waktu dekat. Jika pertumbuhan PDB Q2 – yang tidak akan dirilis selama 3 bulan-kuat, BOE dibayangkan mungkin memilih untuk mengencangkan. Namun, kita mungkin tidak akan melihat lebih dari satu 25 basis poin sebelum tahun 2012.

Tampaknya bahwa satu-satunya hal yang terus pound bertahan begitu lama korelasinya dengan euro, yang baru saja naik di atas $1.50. Sejak itu telah jatuh secara dramatis dan menyeret pound turun dengan itu. Pada kenyataannya, pound mungkin perlu turun 3% hanya untuk tetap di trek dengan euro. Jika korelasi ini adalah untuk memecah, itu akan hampir pasti jatuh lebih jauh.

Hal ini telah menjadi klise untuk menunjukkan bahwa pasar forex telah menjadi terbalik kontes kecantikan, dimana investor memilih tidak pada yang paling menarik mata uang, tetapi lebih pada yang paling jelek. Pada titik ini, adalah aman untuk mengatakan bahwa di antara G4 mata uang, pound adalah paling jelek.

Baca Juga: