QE2 Beratnya pada Dolar

Dalam beberapa minggu, KAMI bisa menyalip China sebagai yang terbesar di dunia manipulator mata uang. Jangan salah paham: saya tidak memprediksi bahwa KAMI akan secara resmi memasuki perang mata uang global. Namun, saya berpikir bahwa perluasan dari Federal Reserve Bank program pelonggaran kuantitatif (dijuluki QE2 oleh investor) akan mengerahkan dampak negatif yang sama pada Dolar karena jika KITA telah diikuti China dan melakukan intervensi langsung di pasar forex.

Untuk bulan terakhir ini, pasar telah menguatkan untuk QE2. Pada titik ini dilihat sebagai sebuah kepastian dekat, dengan jajak pendapat Reuters menunjukkan bahwa semua 52 analis yang disurvei percaya bahwa tidak bisa dihindari. Pada hari jumat, Ben Bernanke dihilangkan sisa keraguan, ketika ia menyatakan bahwa, "Tidak akan muncul — semua yang lain yang sama — untuk menjadi kasus untuk tindakan lebih lanjut." Pada titik ini, itu adalah hanya soal ruang lingkup, dengan perkiraan pasar mulai dari $500 Miliar hingga rp 2 Triliun. Yang akan membawa total Pelonggaran Kuantitatif mungkin $3 Triliun, melebihi China $2,65 Triliun cadangan devisa, dan mendapatkan perbedaan menjadi yang terbesar, yang didukung intervensi mata uang di dunia.

The Fed dihadapkan dengan dilema yang awal Program Pelonggaran Kuantitatif tidak secara signifikan mendorong pertumbuhan ekonomi. Hal ini membawa likuiditas ke kredit dan pasar keuangan – memacu kenaikan harga aset – tapi ini tidak diterjemahkan ke dalam bisnis dan belanja konsumen. Dengan demikian, the Fed berencana untuk double down pada taruhan, terhibur oleh inflasi yang rendah (saat ini pada 50 tahun terakhir) dan stabil neraca. Dengan kata lain, ia merasa memiliki apa-apa untuk kalah.

Sayangnya, hal ini sulit untuk menemukan orang yang sungguh-sungguh percaya bahwa QE2 akan berdampak positif pada perekonomian. Kebanyakan dari mereka berharap bahwa hal itu akan mendorong pasar keuangan (saham dan komoditas), tetapi akan mencapai sedikit jika apa-apa lagi: "sebenarnya masalah dengan ekonomi adalah kurangnya permintaan konsumen, tidak tersedianya pinjaman bank, suku bunga kredit, atau besar jumlah kas yang dimiliki oleh perusahaan. Memberikan lebih banyak likuiditas untuk sistem keuangan melalui QE2 tidak akan memperbaiki konsumen neraca atau pengangguran." The Fed berharap bahwa harapan yang lebih tinggi untuk inflasi (sudah tercermin dalam menurunkan harga obligasi) dan terendah akan memacu konsumen dan perusahaan-perusahaan ke dalam tindakan. Tentu saja, hal ini juga berharap bahwa Dolar yang lebih murah akan mendorong PDB oleh penyempitan ketidakseimbangan perdagangan.


Setidaknya, kita hampir bisa menjamin bahwa QE2 akan terus mendorong Dolar turun. Sebagai perbandingan demi tuhan, menganggap bahwa setelah the Fed mengumumkan untuk pertama Pelonggaran Kuantitatif rencana, Dolar turun 14% terhadap Euro dalam hanya beberapa bulan. Sekitar waktu ini, ia telah jatuh selama lima minggu berturut-turut, dan the Fed bahkan belum secara resmi meluncurkan QE2! Itu telah naik 13% pada perdagangan-tertimbang, 14% terhadap Euro, ke paritas terhadap dolar Australia dan Dolar Kanada, dan baru-baru ini menyentuh level terendah 15 tahun terhadap Yen, terlepas dari Jepang sama-sama kebijakan moneter yang longgar.

Jika Dolar terus jatuh, kita bisa melihat sebuah intervensi terkoordinasi oleh seluruh dunia. Sudah, banyak negara Bank Sentral telah memasuki pasar untuk mencoba untuk mencapai hasil seperti itu. Secara individual, usaha mereka akan terbukti sia-sia, karena the Fed telah banyak kantong lebih dalam. Sebagai salah satu komentator diringkas, Itu sekarang menjadi "sangat munafik untuk para pejabat Amerika untuk label China sebagai manipulator mata uang? Mereka, tapi mereka tidak sendirian."

Baca Juga: