R dalam BRIC Singkatan .Rumania?

Sekarang, sebagian besar investor menyadari akronim BRIC, yang merupakan singkatan dari emerging market powerhouses Brasil / Rusia / India / Cina. Ketika ide ini digagas pada tahun 2003, tampaknya membuat banyak akal, karena ini empat negara berada di atas PDB 'tabel liga,' tahun-demi-tahun. Sementara China, India, dan untuk tingkat yang lebih rendah-tingkat, Brasil, semua terus mengungguli, Rusia telah mulai lag. Mungkin Rusia perlu diganti sebagai anggota BRIC. Jika singkatan ini harus dipertahankan, satu-satunya pilihan adalah Rumania atau Rwanda.

Tapi serius, tahun lalu ekonomi Rusia mengalami penurunan sebesar 8%, dibandingkan dengan ekspansi sebesar 6,5% dan 8,3% di India dan China, masing-masing. Rubel bernasib sama-sama buruk, relatif berbicara. Dibandingkan dengan Real Brasil, yang level tahun 2008 menurun, mata uang Rubel naik offset kurang dari setengah kerugian sebelumnya. Sebuah gambar yang sama dapat dicat dengan. pasar saham. Bukan kebetulan, minyak/gas harga telah mengikuti pola yang sama.

Bahwa nasib ekonomi Rusia terlalu erat untuk ekspor energi adalah hanya setengah dari masalah. Setengah lainnya adalah sebanyak budaya sebagai struktural. Ekonomi rusia sebagian besar masih oligarkis, dan persaingan yang kurang. Korupsi merajalela, dan birokrasi adalah di luar kendali. Singkatnya, ada "kombinasi dari korupsi, tata kelola yang buruk, campur tangan pemerintah di sektor swasta, dan kurangnya investasi di sektor minyak dan gas," yang membuatnya tidak mungkin bahwa ekonomi rusia akan memulai stabil tentu saja perkembangan waktu dekat. "Apa lagi, tanda-tanda peringatan lebih lanjut masalah-masalah ekonomi ke depan tumbuh — misalnya, meningkatnya tingkat non-performing loan pada bank-bank rusia neraca." Secara blak-blakan, Rusia prospek ekonomi di suatu tempat antara yang suram dan menyedihkan.

Bagaimana Rubel, kemudian? Dalam jangka panjang, Bank Sentral telah berjanji untuk menggeser kebijakan moneter yang dimulai dari manajemen mikro Rubel. Untuk saat ini namun, tetap fokus pada menjaga Rubel hanya diresepkan dengan hati-hati dipilih. Tentu saja, itu tidak jelas apakah Bank Sentral melihat daya membela Rubel terhadap penurunan atau terhadap penyusutan yang berlebihan, sehingga pedagang mata uang tidak membaca terlalu banyak ke dalamnya.

Di permukaan, Rubel tampaknya merupakan calon yang sangat baik untuk carry trade. Meskipun dipangkas 10 kali di tahun 2009 saja, Bank Sentral suku bunga acuan masih berdiri di sehat 8.75%. Selain itu, Bank Sentral telah berjanji untuk tidak memotong suku bunga lebih lanjut dari rekor terendah saat ini. Hebatnya, meskipun, tingkat suku bunga riil yang sedikit negatif, seperti Rusia diperkirakan tingkat inflasi adalah 8.8%. Bahkan lebih luar biasa, ini merupakan tingkat terendah dalam beberapa dekade! Dengan kata lain, tidak ada bunga juga dapat diperoleh dari Rubel carry trade, dan satu-satunya terbalik adalah apresiasi pada mata uang Rubel.

Dan yang mengabaikan risiko penurunan yang signifikan. Setelah Rusia gagal membayar utangnya pada tahun 1998, komunitas keuangan internasional pada dasarnya kehilangan kepercayaan pada mata uang Rubel. Sekarang, semua dari Rusia utang pemerintah adalah dalam mata uang asing, terutama Dolar as dan Euro. Investor rusia tampaknya pelabuhan kecurigaan yang sama tentang mata uang mereka, dan pada tahun 2008, mata uang Rubel jatuh menjadi self-fulfilling sebagai investor ditransfer lebih dari $150 Miliar dari Rusia, pada kuartal keempat saja.

Singkatnya, saya melihat sangat sedikit terbalik dari investasi dalam mata uang Rubel. Tidak ada uang yang akan diperoleh dari Rubel carry trade. Taruhan pada ekonomi rusia tampaknya sesat. Bertaruh pada terus naiknya harga minyak dan gas akan lebih baik dicapai dengan membeli minyak dan gas berjangka ini diatas. Sementara itu, hiccup dalam pemulihan ekonomi global tentunya akan bertemu dengan eksodus modal dari Rusia. Menempel BIC negara bukan.

Baca Juga: