Real brasil yang Didukung Oleh Fundamental, tapi Kendala Tetap

Meskipun semua pembicaraan tentang perang mata uang (sebuah istilah yang pertama kali diperkenalkan oleh Brazil Menteri Keuangan) dan volatilitas di pasar forex, Real Brasil adalah pada kecepatan untuk menyelesaikan 2010 hanya sedikit lebih tinggi dari tempat itu mulai tahun ini. Sementara fundamental akan tampak untuk mendukung kenaikan lebih lanjut, pemerintah Brasil dan Bank Sentral telah membuat jelas bahwa mereka akan melakukan segalanya dalam kekuatan gabungan mereka untuk mencegah hasil seperti itu. Singkatnya, outlook untuk Real pada tahun 2011 ini sangat tidak menentu.

Ada dua (agak kontradiktif) tren yang telah memainkan peran dalam mengemudi Nyata dengan tingkat saat ini. Yang pertama adalah kebangkitan dari carry trade, dimana investor mengalihkan modal dari berisiko rendah, rendah imbal hasil investasi yang lebih tinggi imbal hasil yang lebih tinggi risiko alternatif. Dengan suku bunga yang berada di antara yang tertinggi di dunia – dan tentu saja yang tertinggi di antara mata uang stabil – Brasil telah menjadi salah satu perdana penerima carry trade dana. Sejak tahun 2009, ketika kekhawatiran atas krisis kredit mulai surut, yang Nyata telah meningkat sebesar 40%!

Selain itu, Bank Sentral mungkin tidak memiliki pilihan tetapi untuk kenaikan suku bunga Selic tingkat lanjut selama beberapa tahun berikutnya. Inflasi 5,5%, sudah melanggar Bank 4.5% target, dan diproyeksikan untuk tetap pada tingkat yang lebih tinggi sepanjang 2011. Menurut berjangka, investor mengharapkan bank untuk mengangkat rate Selic (saat ini di 10.75%) sebesar 1,5% selama dua belas bulan berikutnya, termasuk 50 basis poin kenaikan pada pertemuan yang dijadwalkan pada bulan januari. Ketika anda faktor dalam tingkat rendah di seluruh dunia, ini akan mengangkat yield spread antara Real Brasil dan sebagian lainnya sebanding mata uang tingkat astronomi.

Sayangnya, ini pertama tren mulai mereda pada semester kedua tahun 2010, terutama disebabkan oleh UNI eropa krisis utang berdaulat. Untungnya, konsekuen bergerak menuju risk aversion tidak menyakiti Nyata banyak. Untuk memastikan, Brasil masih merupakan pasar ekonomi, dan masih dianggap sebagai makhluk yang penuh dengan risiko. Namun, ketika anda mempertimbangkan bahwa (tertentu) harga komoditas (gula, kapas) berada pada rekor tertinggi dan bahwa Brasil ekonomi hampir tidak dicelupkan selama krisis kredit, tentu saja berisiko lebih rendah untuk taman modal. Selain itu, banyak investor telah ditentukan bahwa tingkat suku bunga premium yang mereka terima dari investasi di Brasil lebih dari cukup untuk mengimbangi mereka untuk menambahkan risiko.

Semua hal lain sama, maka, Real Brasil mungkin akan terus meningkat pada kecepatan yang diukur pada tahun 2011. Seperti yang saya katakan, namun, semua yang lain tidak sama, karena Brasil telah berjanji untuk melakukan segalanya dalam kekuasaan mereka untuk menahan Nyata. Menurut WSJ, "Awal tahun ini Brasil mengangkat IOF pajak di luar negeri investasi pada efek pendapatan tetap untuk 6% dari 2% dan juga menaikkan pajak untuk jaminan derivatif investasi." Sementara itu, Bank Sentral telah melakukan intervensi secara teratur di pasar spot untuk membeli Dolar. Bank yang baru saja ditunjuk Presiden, Alexandre Tombini, telah menyuarakan keprihatinan atas Real rise: "Kita tidak bisa membiarkan kebijakan ekonomi dari negara-negara lain menentukan arah valuta asing." Pada hari itu ia bersaksi di depan Senat Komite Urusan Ekonomi, yang Sebenarnya jatuh dengan selisih yang cukup besar, menunjukkan bahwa investor mengambil peringatan-nya dengan serius.

Bank Sentral juga akan bekerja sama dengan Brasil yang baru pemerintah untuk memerangi inflasi, dengan cara yang tidak menyebabkan Nyata untuk menghargai. Daripada menaikkan suku bunga – yang mengundang aliran modal spekulatif – Bank mungkin akan menempatkan tekanan pada pemerintah untuk mengendalikan pengeluaran dan mengencangkan akses ke kredit. Dalam jangka panjang, ini harus memungkinkan untuk tingkat yang lebih rendah ke tingkat yang lebih berkelanjutan, dan mencegah mahal Rea dari mengikis daya saing sektor ekspor sebelum terlambat.

Dalam jangka pendek, namun, langsung fokus untuk menurunkan inflasi, kemungkinan besar melalui kenaikan suku bunga. Itu berarti bahwa Departemen Keuangan akan memiliki untuk menggunakan lebih banyak senjata konvensional – seperti pajak dan intervensi untuk membendung Real naik. Itu berhasil menahan Real yang naik 3% di tahun 2010, tapi itu masih harus dilihat apakah ia dapat mengulang prestasi ini pada tahun 2011.

Baca Juga: