Risiko Masih Mendominasi Forex. Dolar sebagai Safe Haven Kembali!

Lebih dari dua tahun telah berlalu sejak runtuhnya Lehman Brothers dan menyertai klimaks dari krisis kredit. Sebagian besar negara telah muncul dari resesi, saham telah pulih, pasar kredit yang kuat, dan harga komoditas yang baik pada perjalanan mereka ke rekor tertinggi baru. Namun, bahkan yang paling sepintas pemindaian berita mengungkapkan bahwa semua tidak baik di pasar forex. Hampir seminggu berlalu tanpa sebuah laporan dari "risk averse" investor berbondong-bondong ke "safe haven" mata uang.

Seperti yang anda lihat dari grafik di bawah ini, volatilitas forex telah meningkat terus sejak Jepang gempa/tsunami pada bulan Maret. Mengabaikan lonjakan hari (terlihat jelas pada grafik), volatilitas mendekati tahun 2011.Apa yang mendorong tren ini? Bank of America Merrill Lynch menyebutnya "diketahui tidak diketahui." Dalam kata: ketidakpastian. Tekanan fiskal yang meningkat di G7. Zona Euro kesengsaraan tentu yang paling menekan, tapi itu tidak berarti situasi utang di AS, INGGRIS, dan Jepang yang kurang serius. Ada juga umum ketidakpastian ekonomi, apakah pemulihan ekonomi dapat dipertahankan, atau apakah itu akan bendera dalam ketiadaan pemerintah atau stimulus moneter. Ngomong-ngomong, investor sedang berjuang untuk mendapatkan pegangan tentang bagaimana akhir dari pelonggaran kuantitatif akan berdampak pada nilai tukar, dan kapan dan sampai sejauh mana bank sentral akan menaikkan suku bunga. Harga-harga komoditas dan terlalu banyak uang tunai dalam sistem mengemudi inflasi harga, dan tidak jelas berapa lama the Fed, ECB, dll. akan terus bermain ayam dengan kebijakan moneter.


Setiap kali keraguan dilemparkan ke dalam sistem – baik dari bencana alam, moneter siaran pers, kejutan ekonomi indikator, penilaian downgrade – investor telah cepat untuk berduyun-duyun kembali ke disebut mata uang safe haven, yang menunjukkan bahwa selain penampilan, mereka masih relatif pada tepi. Bahkan the flipside dari fenomena ini – resiko – adalah benar-benar hanya manifestasi lain dari penghindaran risiko. Dengan kata lain, jika pedagang masih tidak begitu gugup tentang prospek krisis lain, mereka tidak akan memiliki alasan untuk terus-menerus men-tweak mereka eksposur risiko dan mengevaluasi kembali nafsu makan mereka untuk mengambil risiko.

Selama beberapa minggu terakhir, dolar AS telah terlahir kembali sebagai seorang terkemuka mata uang safe haven, setelah sebelumnya menyerahkan peran itu untuk Franc Swiss dan Yen Jepang. Kedua mata uang ini telah menyentuh rekor tertinggi terhadap dolar pada tahun 2011. Untuk semua kekhawatiran atas pelonggaran kuantitatif dan inflasi terkendali dan suku bunga rendah dan bergelombang utang nasional dan stagnasi ekonomi dan pengangguran yang tinggi (dan daftar pasti goes on...), dolar masih menjadi pergi-untuk mata uang di saat serius risk aversion. Pasar modal masih terdalam dan terluas, dan tidak bisa dihancurkan Treasury keamanan masih paling aman di dunia dan cairan aset investasi. Ketika the Fed berhenti pembelian Obligasi (bulan juni), KAMI jangka panjang suku bunga harus naik, lanjut entrenching dolar status safe haven. Pada kenyataannya, ukuran dari KITA pasar modal adalah double edge sword; karena KITA mampu menyerap banyak kali lebih banyak menghindari risiko modal Jepang (dan terutama Swiss, tiba-tiba melompat dalam dolar karena keengganan risiko akan selalu bersahaja dibandingkan dengan franc dan yen.

Di sisi lain dari persamaan ini berdiri hampir setiap mata uang lain: komoditas, mata uang, mata uang emerging market, dan poundsterling Inggris dan euro. Ketika mata uang safe haven naik (karena risk aversion), mata uang lainnya biasanya akan jatuh, meskipun beberapa mata uang pasti akan terpengaruh lebih dari yang lain. Tertinggi-menghasilkan uang, misalnya, yang biasanya dibeli atas dasar itu, dan bukan untuk alasan mendasar. (Dolar Australia dan Brasil Nyata di suatu tempat di antara, menampilkan baik fundamental dan tinggi suku bunga jangka pendek). Sebagai volatilitas adalah musuh bebuyutan dari carry trade, mata uang ini biasanya yang pertama jatuh ketika pasar sedang dicengkeram oleh pertarungan risk aversion.

Tentu saja, itu hampir mustahil untuk mengantisipasi surut dan mengalir dalam risk appetite. Namun, hanya menjadi sadar bagaimana fluktuasi ini akan menampakkan diri di pasar forex berarti bahwa anda akan selangkah lebih maju ketika mereka mengambil tempat.

Baca Juga: