Safe Haven Kembali Perdagangan

Aku seharusnya tidak begitu puas dalam menyatakan pergeseran paradigma dalam pasar forex, dimana penghindaran risiko telah memberikan cara untuk perbandingan pertumbuhan dan perbedaan suku bunga. Sementara pergeseran tersebut mungkin telah hadir – atau bahkan dominan – di pasar forex selama beberapa bulan terakhir, tampaknya sekali lagi telah digantikan oleh yang disebut safe haven perdagangan.

Di belakang, itu tidak bahwa interaksi antara risk appetite dan risk aversion telah berhenti untuk membimbing pasar forex, melainkan bahwa mereka telah sengaja dimasukkan pada backburner. Dengan kata lain, sekarang jelas bahwa investor tetap waspada terhadap kemungkinan krisis lain dan/atau peningkatan risiko/volatilitas.

Bagaimana saya mengetahui hal ini? Minggu ini, ada koreksi besar di pasar, seperti yang berkurang prospek pertumbuhan ekonomi global yang dipimpin saham turun, dan obligasi dan Dolar naik. Jika investor yang benar-benar terfokus pada pertumbuhan diferensial, Dolar akan menurun, karena prognosis yang buruk bagi ekonomi AS. Sebaliknya, investor membeli Dolar dan Yen karena daya tarik safe haven.

Apa sebenarnya yang dihasilkan seperti reaksi di pasar, mengirim kedua DJIA dan Euro turun sebesar 2% masing-masing dalam waktu kurang dari satu sesi perdagangan? Pertama, yang paling baru lowongan laporan menegaskan bahwa pengangguran tidak jatuh. Kemudian, Departemen Perdagangan merilis data neraca perdagangan yang menunjukkan bahwa pemulihan di ekspor AS telah mendatar. Ini dikirim ekonom berebut untuk menyesuaikan perkiraan mereka untuk tahun 2010 pertumbuhan PDB: "Setelah revisi ke bawah untuk data ekonomi lainnya seperti persediaan dan angka ekspor, bahkan yang 2,4 persen di tingkat tahunan sekarang melihat terlalu cerah — dan bahkan mungkin rendah sebagai sebagai 1 persen."

Di atas semua itu, pertemuan the Fed Reserve Bank dikonfirmasi investor ketakutan terburuk sebagai the Fed memperingatkan berlanjutnya pelemahan ekonomi dan memilih untuk lebih berkubu program pelonggaran kuantitatif. Menurut pejabat FOMC statement: "laju pemulihan dalam output dan kesempatan kerja telah melambat dalam beberapa bulan terakhir. Pengeluaran rumah tangga meningkat secara bertahap, tapi tetap dibatasi oleh tingkat pengangguran yang tinggi, sederhana pertumbuhan pendapatan, perumahan yang lebih rendah kekayaan, dan kredit ketat...pinjaman Bank terus kontrak....laju pemulihan ekonomi mungkin akan lebih sederhana dalam waktu dekat daripada yang telah diantisipasi."

The Fed juga mengindikasikan melambatnya inflasi, yang memicu perdebatan di kalangan ekonom tentang sekali tak terpikirkan prospek defaltion. Sementara konsensus adalah bahwa deflasi masih mungkin, investor tidak lagi secara otomatis cenderung untuk memberikan the Fed manfaat dari keraguan: "The Fed ditentukan upaya untuk membangun inflasi-kredibilitas pertempuran selama beberapa dekade terakhir dapat bekerja melawan itu di sini."

Itu tidak mengherankan bahwa pasar bereaksi dengan cara yang mereka lakukan! Optimisme hati-hati sekarang telah memberikan cara untuk yang tak terkendali pesimisme: "Diberi tidak merata rebound di Amerika Serikat, dan sekarang tanda-tanda bahwa dunia lainnya mesin ekonomi yang melambat, para ekonom mengatakan Amerika mungkin menghadapi pengangguran yang tinggi dan pertumbuhan yang bersemangat untuk beberapa waktu yang akan datang." Ironisnya, jika hasil tersebut adalah untuk memperoleh, bisa memberikan dorongan untuk Dolar, dan bahkan untuk Yen.

Baca Juga: