Semua Mata pada Dolar AS di 2011

Menurut Standard Life Investments, Dolar AS akan menjadi salah satu mata uang terpopuler di 2011. (Mata uang lain yang mereka dikutip adalah British Pound). Bagaimana kita dapat memahami gagasan ini dalam konteks rekor tertinggi harga emas dan komentar potong dengan judul seperti "Waktu Penurunan tak Terelakkan dari Dolar AS?"

Dolar selesai 2010 pada catatan tinggi, baik di perdagangan-tertimbang dan terhadap arch-nemesis, Euro. Spekulan sekarang net long Dolar, dan menurut salah satu analis, hal ini sekarang sepenuhnya "bercokol di reli mode." Pernah pikiran bahwa kinerjanya terhadap Yen, Franc, dan beberapa mata uang emerging market adalah kurang dari bintang; mengingat semua yang terjadi selama beberapa tahun terakhir, fakta bahwa Indeks Dollar diperdagangkan di dekat level terakhir rata-rata historis berarti bahwa beruang memiliki beberapa penjelasan yang harus dilakukan.

Untuk memastikan, tidak ada risiko jangka panjang telah ditangani. KITA semua utang yang terus melonjak, dan tidak akan mungkin abate pada tahun 2011 karena beberapa pemotongan pajak. Suku bunga jangka pendek tetap membumi nol, dan hasil jangka panjang yang baru saja mulai inch up, yang berarti bahwa pengambilan risiko investor masih memiliki alasan untuk menghindari Dolar. Ironisnya, tanda-tanda pemulihan ekonomi di AS telah memperkuat tren ini: "The [ekonomi] data, yang pada akhirnya akan berasumsi positif bagi AS, terlihat lebih baik untuk mengambil resiko, yang pada gilirannya menempatkan tekanan pada dolar." Akhirnya, Perimbangan Keuangan Teror membuat KITA rentan untuk tiba-tiba keputusan oleh Bank Sentral untuk membuang Dolar.

Jadi apa yang mendorong Dolar dalam jangka pendek? Faktor utama tentu saja berlanjutnya ketidakpastian di zona Euro selama masih-berlangsung krisis fiskal, yang langsung mengemudi pergeseran ibukota dari UNI eropa ke AS. Selanjutnya, anggaran-penghilang pemotongan pajak yang saya sebutkan di atas adalah prediksi untuk kedua meningkatkan pertumbuhan ekonomi dan membuatnya kurang kemungkinan bahwa Federal Reserve Bank akan harus mengerahkan seluruh $600 Miliar yang awalnya disisihkan untuk QE2. (Untuk saat ini, ia telah menghabiskan "hanya" $175 Miliar di follow-up kampanye, dibandingkan dengan $1,75 Triliun yang dikerahkan di QE1). Menurut The Economist, "JPMorgan menaikkan proyeksi pertumbuhan untuk kuartal keempat tahun depan 3,5% dari 3% sebagai hasil [dari pemotongan pajak]. Ekonomi makro Penasihat, konsultan, mengatakan paket baru bisa menaikkan pertumbuhan 4,3% tahun depan, dari perkiraan saat ini dari 3,7%."


Pada kenyataannya, suku bunga jangka panjang pada utang AS sudah mulai merangkak naik. Mereka baru-baru ini melampaui sebanding tarif di Kanada, dan bahkan mengambil risiko investor mengambil pemberitahuan: "imbal hasil obligasi AS yang menarik dan menarik lagi," menunjukkan satu analis. Tentu saja, ketika menganalisis kenaikan imbal hasil obligasi, itu tidak mungkin untuk memisahkan ekspektasi inflasi dari kekhawatiran default dari optimisme atas ekonomi. Namun demikian, konsensus adalah bahwa suku bunga/imbal hasil hanya bisa naik dari sini: "CBO [Congressional Budget Office] memperkirakan bahwa suku bunga 3 bulan tagihan dan catatan 10-tahun akan mencapai 5.0% dan 5,9%, masing-masing, pada tahun 2020."

Seolah-olah ini tidak cukup, eksodus keluar dari Dolar AS selama beberapa dekade terakhir telah hampir berhenti, dengan Dolar AS masih terhitung tidak proporsional 62.7% dari global forex cadangan. Selain itu, para ekonom sekarang datang keluar dari kayu untuk membela Dolar dan berpendapat bahwa seharusnya kematian adalah berlebihan. Pada minggu lalu pertemuan tahunan American Economic Association (dan dalam penelitian yang berkaitan dengan kertas), Princeton University, ekonom Peter B. Kenen "berpendapat bahwa baik di Eropa maupun mata uang China menyajikan berlaku pengganti–maupun Internasional Dana Moneter alternatif untuk dolar yang diciptakan sekitar 40 tahun yang lalu." Bahkan jika RMB adalah layak cadangan mata uang – yang tidak – Kenen menunjukkan bahwa untuk semua menggertak, Cina telah menghindar dari mengambil lebih aktif peran kepemimpinan dalam memecahkan isu ekonomi global.

Singkatnya, seperti yang telah saya katakan sebelumnya, Dolar adalah aman, tidak hanya untuk saat ini, tapi mungkin untuk sementara.

Baca Juga: