Semua orang Berpikir Yuan Undervalued .Kecuali untuk China

Halus judul, kan? Aku tidak bisa menolak, mengingat bahwa benar-benar semua ekonom dan pejabat pemerintah (di luar China, tentu saja) telah terdengar off pada Yuan China pada bulan lalu. Tambahan terbaru ke daftar ini termasuk Presiden Obama, Kepala IMF dan Bank Dunia, Presiden Asian Development Bank, KAMI Commerce Sekretaris Locke dan Treasury Sekretaris Geithner, pemenang Nobel Paul Krugman, Kepala ECB Jeane-Claude Trichet, Harvard University Profesor Martin Feldstein, menteri keuangan Jepang...belum lagi ribuan orang lain yang tidak membuat berita internasional bagi mereka kecaman dari kebijakan mata uang China.

Retorika ini juga telah disertai dengan beberapa perkembangan penting, termasuk kunjungan Presiden ke China, beberapa pertemuan G20, ktt di Singapura, sedikit perubahan dalam kata-kata dari China strategi forex, rilis data ekonomi yang menunjukkan ekonomi China penguatan, dll. Pada saat yang sama, mereka tetap keras kepala desakan dari setiap sudut dari PKT bahwa meskipun tekanan ini, tidak ada waktu dekat berencana untuk lebih merevaluasi. Investor sesat di sisi apresiasi, namun, dan berjangka harga mencerminkan 3.5% kenaikan nilai RMB selama 12 bulan ke depan.

Putuskan ini merupakan indikasi dari kenyataan yang ada, baik politik dan sisi ekonomi untuk masalah ini. Ketika diperiksa secara eksklusif dari kedua sisi, sepertinya cukup potong-dan-kering, karena ekonomi menunjukkan bahwa revaluasi investasi yang diperlukan dan diinginkan, tapi misalignment dari kepentingan politik menunjukkan bahwa hal itu tidak akan dilakukan dalam waktu dekat.

Lebih khusus, paduan suara dari para ekonom (didukung oleh hard data) adalah alasan bahwa RMB adalah salah satu terpenting penyebab pelebaran ketidakseimbangan. Setelah singkat cegukan, surplus perdagangan China sekali lagi memperluas, dan berada di jalur untuk mencapai $300 Tagihan ion pada tahun 2009, lebih dari setengah dari yang dapat dikaitkan dengan AS. Sementara itu, PDB diproyeksikan sebesar 10.5%, sisanya dari dunia masih tergagap-gagap bersama. "Cina adalah 'mencuri' pekerjaan dari negara-negara berkembang dan menghambat pemulihan global dengan menjaga yuan yang rendah, pemenang Nobel Paul Krugman mengatakan. 'China perilaku buruk adalah yang menebar ancaman ke seluruh dunia. ekonomi.' "

Para ekonom juga berpendapat bahwa revaluasi juga akan di China kepentingan terbaik anda. Modal asing adalah sekarang mengalir ke Cina pada kecepatan catatan – sebagian besar dalam mengantisipasi kenaikan apresiasi Yuan – seperti aset yang memiliki harga hampir dua kali lipat selama setahun terakhir. "Risiko gelembung harga aset dan misalokasi sumber daya yang berlimpah di tengah-tengah likuiditas yang perlu ditangani," kata Kepala Ekonom dari Bank Dunia. Bergema kepala IMF: "undervalued mata uang mendorong perusahaan untuk berinvestasi dalam cara-cara yang mungkin tidak layak setelah mata uang naik. 'Jika anda memiliki salah harga, anda membuat keputusan yang salah, terutama yang menyangkut investasi dalam jangka panjang.' "

Politisi asing, terutama dari AS, telah memalu titik-titik ini di rumah. Presiden Obama membuat RMB isu utama selama kunjungannya ke China pekan ini. Senator Chris Dodd menimpali dengan nya dua sen, bahwa "Anda tidak bisa memberikan pesaing anda, musuh anda dalam hal ini, 40 persen keuntungan dalam ekonomi global." Karena para analis menunjuk keluar, KITA, sayangnya, tidak memiliki pengaruh pada masalah ini, karena pada dasarnya bergantung pada China untuk membiayai defisit anggaran melalui Kas Pembelian. Dengan demikian, Perdana Menteri Cina Hu JinTao bahkan tak akan terganggu karena begitu banyak lagi RMB ketika diringkas pertemuan dengan Obama untuk wartawan.

Cina lainnya Menteri ditolak wartawan dalam sesi terpisah yang bahkan berani membawa RMB: "Setiap perubahan kebijakan oleh China, termasuk pada nilai tukar, akan didasarkan pada penilaian dari kepentingannya sendiri, bukan pada tekanan eksternal." Sementara itu, "para pejabat Cina menolak untuk sanksi pernyataan di Asia Pacific Economic Cooperation summit di Singapura yang akan ditekan untuk mengadopsi 'berorientasi pasar' nilai tukar yuan." Pada kenyataannya, mereka telah mulai mendorong kembali terhadap kritik, dengan alasan bahwa yang lemah Yuan sebenarnya telah secara ekonomis menguntungkan. "China tetap pada dasarnya stabil nilai tukar kebijakan ini, pada kenyataannya, baik untuk pemulihan ekonomi global," bantah Menteri Perdagangan .

Ini politik/ekonomi dikotomi ini juga terlihat dalam Cina. Bank Sentral baru-baru ini berubah beberapa bahasa yang mengatur forex kebijakan; ke depan, Yuan tampaknya akan terikat ke keranjang mata uang, dengan nilainya juga dipengaruhi oleh tren arus modal. Namun, "posisi bank sentral semakin bertekad mendorong kembali dari produsen dan eksportir –terutama di sepanjang kaya Cina pantai –yang berdiri untuk menuai keuntungan yang signifikan dalam jangka pendek." Mengingat bahwa keputusan untuk mengangkat RMB pada akhirnya akan dibuat dalam arena politik, itu bisa dimengerti bahwa kedua kelompok memiliki bantalan yang kuat pada proses.

Seperti yang saya sebutkan di atas, investor optimis bahwa pemerintah akhirnya akan mengalah untuk kritik dan memungkinkan uang akan melanjutkan mantap jalan ke atas. Harga berjangka telah meningkat terus sejak September, ketika mereka tercermin datar RMB selama dua belas bulan berikutnya. Menurut salah satu analis, " para Pejabat mungkin, dimulai pada semester kedua tahun 2010, memungkinkan untuk menutup penurunan sekitar 10 persen di perdagangan-tertimbang itu sudah sejak bulan Maret." Goldman Sachs, yang lama dihormati untuk perkiraan ekonomi, tetap satu-satunya penentang, dengan alasan bahwa Yuan tidak akan kemana-mana sampai setidaknya 2011.

Secara pribadi, uang saya apresiasi dalam waktu dekat, segera setelah kuartal pertama 2010. Para pemimpin cina yang keras kepala, tapi mereka tidak bodoh. Itu tidak akan tekanan dari AS yang akan mengguncang mereka dari tambatannya – tapi inflasi lebih lanjut dari properti dan pasar saham gelembung dan kekhawatiran atas perekonomian yang tidak sehat ketergantungan pada ekspor untuk pertumbuhan.

Baca Juga: