SNB: Intervensi Kembali di atas Meja

Tarik hingga 1 tahun grafik Euro terhadap Franc Swiss, dan anda akan segera melihat menonjol trend: nilai tukar telah melayang sedikit di atas €1.50 sejak Maret lalu, dengan tiga penting penyimpangan. Yang pertama terjadi Maret lalu, ketika Bank Nasional Swiss (SNB) melakukan intervensi di pasar mata uang atas nama Franc Swiss, menyebabkan Franc untuk menembak langsung oleh lebih dari 5%. Yang kedua terjadi pada bulan juni, ketika SNB terancam (ini mungkin atau mungkin tidak benar-benar campur tangan) intervensi lagi, dan Franc melonjak dalam rangka untuk menciptakan zona penyangga. Akhir deviasi dapat dilihat pada akhir desember, ketika umum penurunan Euro juga terwujud terhadap Franc Swiss, turun secara signifikan di bawah €1.50 ambang batas.


Tidak jelas apakah €1.50 pernah disampaikan oleh Swiss National Bank secara eksplisit, atau apakah itu hanya diterima secara implisit oleh pasar forex. Terlepas dari itu, para pedagang pasti dihormati batas ini, dan untuk sebagian besar tahun 2009, tidak berani menantang itu. Pada akhir desember, seperti yang saya katakan, ada dua perkembangan penting, yang melahirkan pada EUR/CHF lintas. Pertama, penurunan peringkat kredit dan (jauh) prospek default berdaulat di UNI eropa mengatur longgar gelombang panik, setelah Euro umumnya telah jatuh. Pengembangan kedua adalah perubahan halus dalam kata-kata dari SNB forex kebijakan. Sebelumnya, ia telah berjanji untuk mencegah "apresiasi" dalam Swiss Franc, sedangkan sekarang hanya tertarik dalam menghentikan aplikasi yang "berlebihan" penghargaan.

Tidak jelas apakah Franc Swiss tiba-tiba meledak melalui €1.50 karena investor percaya(d) itu adalah undervalued, atau jika bukan hanya terjebak dalam kelemahan Euro. Mungkin, investor menyadari bahwa sekarang mereka memiliki alasan untuk menjual Euro dan tidak lagi harus khawatir tentang apakah benar-benar melakukan hal itu akan beresiko memicu SNB. Itu mungkin kombinasi dari keduanya.

Untuk bagian ini, SNB (melalui Presiden direktur dan chief juru bicara Philipp Hildebrand) sudah mengirimkan petunjuk halus untuk pasar forex tentang Franc prospek. Hildebrand baru-baru ini mengatakan kepada wartawan bahwa "kenaikan suku bunga akan tidak pantas," dan "Sejak pemulihan masih rapuh, saat ekspansif kebijakan moneter akan perlu untuk dipertahankan sampai pemulihan memperkuat dan tekanan deflasi surut." Dengan kata lain, orang-orang yang bertaruh pada Franc apresiasi seharusnya tidak mengharapkan pengembalian atas investasi mereka, dalam bentuk suku bunga yang lebih tinggi.

Dia juga menegaskan SNB sikap pada Franc lebih eksplisit: "kebijakan Kami jelas: kami akan tegas mencegah apresiasi berlebihan selama ada risiko deflasi." Mengingat bahwa pasar disebut menggertak pada bulan desember, investor tak terpengaruh: "perbedaan jumlah taruhan oleh hedge fund dan spekulan besar lainnya di muka dalam franc dibandingkan dengan orang-orang di penurunan, yang disebut net rindu, adalah 13,926 pada Jan. 12 dibandingkan dengan net celana pendek 2,780 seminggu sebelumnya."

Dalam semua kemungkinan, Franc akan terus melayang-layang di sekitar €1.50, hanya di bawah ini yang barrier, bukan di atas itu. Selama Franc tetap pada dasarnya stabil, baik secara harfiah tidak bergerak, atau dalam mengapresiasi dengan kecepatan siput, SNB mungkin tidak akan terlibat. Setelah semua, perubahan dalam kata-kata untuk forex kebijakan adalah pengakuan diam-diam bahwa €1.50 adalah sewenang-wenang dan yang mungkin Franc bisa berdiri untuk mendapatkan sedikit, terutama dalam konteks UNI eropa masalah fiskal. Tidak untuk menyebutkan bahwa intervensi lebih mahal dan tidak efektif dalam jangka panjang.

Jika pedagang benar-benar maju dari diri mereka sendiri, meskipun, Hildebrand telah membuktikan bahwa dia tidak takut untuk bertindak.

/2009/03/swiss-bank-fulfills-promise-of-forex-intervention-franc-collapses.html

Baca Juga: